美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)9月18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來的首次降息，也標(biāo)志著貨幣政策由緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。A股方面，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等主流指數(shù)在9月19日迎來顯著拉升。A股市場(chǎng)是否還會(huì)持續(xù)震蕩？權(quán)益類公募產(chǎn)品能否進(jìn)一步回血？近期，不少公募機(jī)構(gòu)對(duì)A股中長(zhǎng)期前景表示樂觀，在他們看來，A股或迎來長(zhǎng)線布局的時(shí)間窗口。

資金面迎邊際改善

匯豐晉信基金向中國(guó)證券報(bào)記者表示，當(dāng)前A股估值處于歷史較低水平；橫向比較來看，也低于其他主要海外市場(chǎng)。中國(guó)資產(chǎn)不僅當(dāng)前估值較低，而且經(jīng)濟(jì)體量在全球名列前茅，GDP增速仍維持在較高水平，全球投資者不會(huì)忽視A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

“美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股市場(chǎng)來說，或是一個(gè)積極利好因素，這代表著全球資金的流動(dòng)性進(jìn)一步釋放，國(guó)內(nèi)貨幣政策將有更多調(diào)整空間?！币患覝瞎己暧^分析師向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“美聯(lián)儲(chǔ)降息、人民幣升值等因素或?qū)κ袌?chǎng)信心起到一定的提振作用。整體來看，市場(chǎng)情緒自9月開始向好，資金面迎來邊際改善。從中長(zhǎng)期維度看，當(dāng)下或是長(zhǎng)期投資者入局的較好時(shí)點(diǎn)?！?/p>

據(jù)路博邁基金觀察，長(zhǎng)線資金如社保基金、險(xiǎn)資、QFII機(jī)構(gòu)等正在積極配置A股，比較青睞人工智能、醫(yī)藥方向以及一些傳統(tǒng)行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

作為普惠金融的重要實(shí)現(xiàn)形式之一，公募基金長(zhǎng)線資金入市正當(dāng)時(shí)。在建信基金研究部負(fù)責(zé)人田元泉看來，公募基金作為資管行業(yè)權(quán)益投資的代表，基金管理人應(yīng)樹牢理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，注重投資的可持續(xù)性和企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，摒棄短期投機(jī)行為，引導(dǎo)資本流向關(guān)鍵領(lǐng)域和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)穩(wěn)定器和壓艙石的功能作用。同時(shí)，以投資者回報(bào)為導(dǎo)向，推出更多匹配中長(zhǎng)期資金需求的產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，力爭(zhēng)滿足投資者對(duì)于長(zhǎng)期投資回報(bào)的需求，增強(qiáng)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的預(yù)期，構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”良性生態(tài)。

匯豐晉信基金表示，A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)估值已經(jīng)處于歷史較低水平，從長(zhǎng)期來看，已經(jīng)具有相當(dāng)高的配置價(jià)值。作為買方機(jī)構(gòu)，匯豐晉信基金一方面將繼續(xù)提升自身投研實(shí)力，幫助投資者挖掘市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)機(jī)會(huì)，同時(shí)也將開發(fā)包括多元固收策略、固收+、養(yǎng)老FOF、QDII等在內(nèi)的各種產(chǎn)品，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的長(zhǎng)線資金多元配置需求。

直面市場(chǎng)波動(dòng)

“盡管美聯(lián)儲(chǔ)的降息或?yàn)橘Y金面注入更多流動(dòng)性，但我們?nèi)砸庾R(shí)到，決定A股走勢(shì)的首要因素是經(jīng)濟(jì)基本面?！比A南一家公募機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“目前來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求格局仍有不確定因素，盡管目前有不少推動(dòng)增量的利好政策相繼出臺(tái)，但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未得到驗(yàn)證前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難言上升。”

從企業(yè)業(yè)績(jī)端來看，有公募機(jī)構(gòu)稱，半年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，A股上市公司整體營(yíng)收及凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)不盡如人意，這反映出需求總量仍存在不確定因素。隨著市場(chǎng)邁入業(yè)績(jī)真空期，A股可能會(huì)對(duì)宏觀面如美聯(lián)儲(chǔ)降息等事件反應(yīng)較為強(qiáng)烈。投資者需警惕市場(chǎng)可能出現(xiàn)震蕩波動(dòng)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是影響海外投資者決策的重要因素?！甭凡┻~基金表示，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，以及擴(kuò)大內(nèi)需和改善預(yù)期的政策措施，可能會(huì)吸引長(zhǎng)期投資者的關(guān)注?！?/p>

此外，對(duì)于近年公募機(jī)構(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)迅速但權(quán)益基金出現(xiàn)縮水的情況，有公募人士分析，首先是A股市場(chǎng)震蕩帶來的賺錢效應(yīng)減弱；其次是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下滑，促使資金不斷流向低風(fēng)險(xiǎn)的固收類資產(chǎn)，這進(jìn)一步加劇了資金面的失衡。

一位滬上公募人士建議，要解決資金面失衡的問題，首先需要進(jìn)一步提升A股的賺錢效應(yīng)，以吸引更多觀望資金進(jìn)入權(quán)益資產(chǎn)；其次，保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金可以在一定程度上加大對(duì)于權(quán)益類基金的長(zhǎng)線配置；第三，公募權(quán)益類產(chǎn)品在策略上可以更加多元，除了現(xiàn)在的高彈性賽道型產(chǎn)品外，應(yīng)該更多開發(fā)一些相對(duì)低波動(dòng)策略產(chǎn)品，幫助投資者更穩(wěn)健地分享權(quán)益市場(chǎng)收益，提升投資體驗(yàn)。

新質(zhì)生產(chǎn)力蘊(yùn)藏巨大機(jī)遇

展望后市，財(cái)通基金表示，A股投資者或?qū)⒕劢顾臈l線索：一是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)空間在政策驅(qū)動(dòng)下打開的空間和幅度；二是內(nèi)外貨幣政策有望共振；三是工業(yè)價(jià)格環(huán)比修復(fù)；四是市場(chǎng)情緒平復(fù)后部分資產(chǎn)定價(jià)的修復(fù)?！霸诤暧^面產(chǎn)生波動(dòng)的背景下，產(chǎn)業(yè)周期是當(dāng)下最能把握的確定性方向。出海和科技方向是基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)做出的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇。對(duì)于紅利資產(chǎn)可參考海外定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，在防守風(fēng)格策略變化之前，或可繼續(xù)關(guān)注?！?/p>

在具體的投資策略上，路博邁基金表示，會(huì)更關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，特別是在新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。此外，路博邁基金還提到，隨著新“國(guó)九條”等政策的出臺(tái)，央國(guó)企改革、國(guó)產(chǎn)替代科技創(chuàng)新、消費(fèi)、綠色低碳等方向可能會(huì)成為未來市場(chǎng)的投資主線。

田元泉特別提到了科創(chuàng)領(lǐng)域的投資價(jià)值。他表示，新“國(guó)九條”“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”等系列政策體系的落地，充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)科技型企業(yè)在硬科技定位、發(fā)行承銷、股債融資、股權(quán)激勵(lì)等多方面的支持力度，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了廣闊的融資渠道和良好的市場(chǎng)環(huán)境。未來其所在機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步加速布局科技類相關(guān)產(chǎn)品，聚焦主流科技細(xì)分賽道，涵蓋高端裝備、智能汽車、高端醫(yī)療、創(chuàng)新藥、新材料、信息產(chǎn)業(yè)、電子等行業(yè)，以投研深度融合提升對(duì)科技企業(yè)的支持力度。另外，將快速拓展ETF產(chǎn)品線，布局新能源車、新材料、創(chuàng)新藥等方向。