A股市場即將迎來10月首個交易日。中國國慶假期期間，港股市場及在美上市的中概股攜手走高，中國資產(chǎn)在全球市場的關注度持續(xù)升溫，投資者對A股延續(xù)國慶假期前的上漲走勢頗為期待。

在業(yè)內(nèi)機構看來，當前市場處于預期大拐點向行情大拐點的過渡階段，未來隨著增量政策不斷落地，以房價為代表的價格信號有可能在年內(nèi)確認拐點，屆時料將開啟以信用周期重新上行為核心特征的年度級別牛市行情。配置方面，短期建議關注深跌反彈方向、低估值品種以及部分彈性品種，中長期則把握科技、內(nèi)需、出海等方向機遇。

行情延續(xù)需基本面支撐

重磅利好政策密集發(fā)布，推動A股市場自9月24日起強勁上漲。在主要股指持續(xù)創(chuàng)階段新高的同時，市場成交額也連續(xù)保持在高位。隨著國慶假期結束，A股市場后續(xù)還有多少上漲空間，成為投資者關心重點。

“本輪股市行情和1999年的‘519’行情較為相似，可以定性為資產(chǎn)重估行情。”結合對歷史行情的分析，海通證券首席經(jīng)濟學家荀玉根認為，前述“519”行情最終演繹為牛市，是從資產(chǎn)重估走向基本面恢復，本輪行情目前還處在第一階段，未來行情如果要繼續(xù)深化并升級演變?yōu)榕Ｊ?，則需要基本面支撐?！爱斚峦苿咏?jīng)濟基本面復蘇的重點是恢復內(nèi)需，其中最關鍵的可能還是要看財政發(fā)力程度?！?/p>

結合對資金面的分析，中信證券首席策略分析師秦培景判斷，當前市場處于預期大拐點向行情大拐點的過渡階段，行情初期以個人投資者集中入場為特征，脈沖式行情靠預期和資金面推動。展望后市，在脈沖式上漲行情結束后，隨著增量政策不斷落地，以房價為代表的價格信號有可能在年內(nèi)確認拐點，屆時料將開啟以信用周期重新上行為核心特征的年度級別牛市行情。

對于財政政策，秦培景認為，其短期內(nèi)的增量規(guī)模或相對溫和，但使用方向的調(diào)整可能更為關鍵。根據(jù)中信證券研究部宏觀組研究，后續(xù)財政政策的重心或向惠民生及促消費方面傾斜，財政支出重心的轉(zhuǎn)變有助于提升財政穩(wěn)增長的效率。

在預計節(jié)后中國資產(chǎn)熱度持續(xù)的同時，中泰證券首席策略分析師徐馳認為，下半年以來我國逆周期調(diào)控的必要性和緊迫性提升，但政策力度仍需兼顧經(jīng)濟增長與高質(zhì)量發(fā)展?！拔覀冋J為此次政策重心變化與過去‘四萬億’有本質(zhì)區(qū)別，財政刺激力度或小于市場預期。長期來看，以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的科技板塊或依然是下半年主線?！?/p>

短期聚焦低估值方向

就后市配置而言，秦培景認為，當前過渡階段有兩條主線值得關注：一是低P/B（市凈率）風格重估，這類型公司集中在房地產(chǎn)、銀行、非銀金融以及建筑建材等行業(yè)；二是內(nèi)需板塊估值修復，包括消費互聯(lián)網(wǎng)、乳制品、大眾餐飲、酒店等。待價格信號確認、迎來行情大拐點后，機構主導的行情料將逐步回歸，屆時績優(yōu)成長和內(nèi)需兩大板塊預計將持續(xù)占優(yōu)。

國信證券策略首席分析師王開建議從三個方向把握后市機遇：“一是彈性方向，具體品種包括電子、恒生科技板塊；二是PB、PCF、市值/總資產(chǎn)（含現(xiàn)金）三大指標處于相對低位的板塊，包括有色金屬、機械設備、電力設備、美容護理、食品飲料、醫(yī)藥、計算機、公用事業(yè)等；三是增量資金注入市場，推升核心寬基指數(shù)的確定性機遇?！?/p>

在短期看好跌深反彈方向的同時，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認為，中長期需重點關注三大主線：“一是以半導體、通信、新能源車、國防軍工、計算機AI、醫(yī)藥生物、先進制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向；二是新興服務業(yè)、傳統(tǒng)消費等領域的泛消費行業(yè)龍頭，關注分紅、增持、回購注銷行為；三是掘金新能源車、電力設備、家電、消費電子、家具等出海產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勝者?！?/p>

（記者胡雨）