10月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年10月貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。

上述兩個(gè)品種均較上月下降25個(gè)基點(diǎn)。專家認(rèn)為，LPR下降將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，促進(jìn)社會(huì)融資成本進(jìn)一步降低，為順利完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)提供重要支撐。

利率政策傳導(dǎo)機(jī)制有效運(yùn)行

這是今年以來LPR第三次調(diào)整。今年2月，5年期以上LPR下降25個(gè)基點(diǎn)；7月，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)。今年以來，1年期LPR已累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR已累計(jì)下降60個(gè)基點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，LPR下降體現(xiàn)了央行利率政策傳導(dǎo)機(jī)制有效運(yùn)行。9月27日，人民銀行將央行主要政策利率，也就是公開市場7天期逆回購操作利率由1.7%下調(diào)至1.5%，帶動(dòng)MLF（中期借貸便利）利率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。隨后，10月18日主要商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，10月21日報(bào)出的LPR也跟隨下行。這表明，由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系在逐步理順，貨幣政策傳導(dǎo)效率不斷提升。

在理順利率傳導(dǎo)關(guān)系的同時(shí)，LPR下降進(jìn)一步促進(jìn)社會(huì)融資成本的降低。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月LPR下降將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，進(jìn)一步滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，促消費(fèi)、擴(kuò)投資，提振經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能，帶動(dòng)物價(jià)水平溫和回升，而且有助于促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，為順利完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)提供重要支撐。

“伴隨一攬子增量政策的陸續(xù)推出，宏觀政策在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力，LPR報(bào)價(jià)較大幅度下調(diào)符合當(dāng)前宏觀政策大方向，是把央行‘有力度的降息’向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！蓖跚嗾f。

減輕房貸借款人利息負(fù)擔(dān)

5年期以上LPR直接與房貸掛鉤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次LPR下降將減輕房貸借款人利息負(fù)擔(dān)，將有力促進(jìn)消費(fèi)。

今年以來，5年期以上LPR累計(jì)下降60個(gè)基點(diǎn)，對新老房貸借款人都是利好。對于即將買房貸款的人來說，利息成本會(huì)更低。對于存量房貸借款人來說，今年以來房貸利率降幅可能超過1個(gè)百分點(diǎn)。

房貸定價(jià)規(guī)則要求，在重定價(jià)日按照最新LPR確定新的重定價(jià)周期的利率水平。由此可見，存量房貸利率下降一般需要分步兌現(xiàn)。例如，北京某存量房貸借款人，重定價(jià)日為每年1月1日，這位借款人目前的房貸利率為4.75%（2024年1月1日的LPR＋55個(gè)基點(diǎn)），則其房貸利率的下調(diào)可分兩步：第一步，10月25日，商業(yè)銀行批量將房貸利率在LPR上的加點(diǎn)調(diào)整至-30個(gè)基點(diǎn)，該房貸利率調(diào)整為3.9%（LPR-30個(gè)基點(diǎn)），調(diào)整幅度為0.85個(gè)百分點(diǎn)；第二步，2025年1月1日，該房貸利率按照最新一期LPR重新計(jì)算，若12月份公布的5年期以上LPR為3.6%，則該房貸利率調(diào)整為3.3%（LPR-30個(gè)基點(diǎn)），調(diào)整幅度為0.6個(gè)百分點(diǎn)。

在上述兩步調(diào)整完后，2024年該房貸利率累計(jì)下降了1.45個(gè)百分點(diǎn)，若按照100萬元貸款本金、25年等額本息的還貸方式計(jì)算，房貸利息總額減少超過24萬元，月供減少超過800元。

后期LPR料維持穩(wěn)定

多位專家預(yù)計(jì)，后期LPR有望維持穩(wěn)定。

一方面，9月下旬以來，一攬子穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，釋放了穩(wěn)增長的強(qiáng)烈信號(hào)?！?月政策利率下調(diào)幅度較大，四季度將進(jìn)入政策效果觀察期，繼續(xù)降息的可能性較小。這意味著，LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)會(huì)保持穩(wěn)定。”王青表示。

另一方面，銀行凈息差當(dāng)前處在歷史低位，這會(huì)制約報(bào)價(jià)行持續(xù)壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，在9月新一輪降息帶動(dòng)下，利率中樞整體繼續(xù)下移，資產(chǎn)端貸款利率仍將處于下行通道，尤其是LPR調(diào)降和存量房貸利率下調(diào)帶動(dòng)的資產(chǎn)重定價(jià)效應(yīng)影響更大。

從負(fù)債端看，溫彬表示，雖然存款利率實(shí)現(xiàn)今年以來的第二次下調(diào)，但在定期化、長期化趨勢下存款重定價(jià)速度相對偏慢。年底前，同業(yè)存單等市場化負(fù)債的成本預(yù)計(jì)會(huì)居高不下，使銀行息差仍承壓，LPR報(bào)價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)下調(diào)空間受限。

（歐陽劍環(huán)）