一攬子增量政策推出后，社?；稹B(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金正在加快入市。上海證券報(bào)記者采訪獲悉，多類長(zhǎng)期資金、穩(wěn)健資金均表示，正在進(jìn)行長(zhǎng)期投資配套制度研究，并擇機(jī)入市。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著存量政策有效落實(shí)和增量政策加快推出，資本市場(chǎng)有望引入規(guī)?；脑隽抠Y金進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，同時(shí)向市場(chǎng)注入信心并提振活躍度，合力維護(hù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行。此外，四季度經(jīng)濟(jì)有望邊際改善，也將對(duì)資本市場(chǎng)形成提振作用。

多路長(zhǎng)期資金密集入市

社?；稹B(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金從資金期限、投資風(fēng)格等方面來(lái)看，都是市場(chǎng)上公認(rèn)的長(zhǎng)期資金。記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些“長(zhǎng)錢”正在加快入市步伐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，社?；瓞F(xiàn)身197只個(gè)股三季度末的前十大流通股東行列，累計(jì)持股量為36.3億股，其對(duì)應(yīng)的期末市值總計(jì)達(dá)到了542.03億元。在持股變動(dòng)方面，31只個(gè)股迎來(lái)新進(jìn)社?；鸪止?，63只個(gè)股獲得了社保基金增持。從持股比例來(lái)看，社?；饘?duì)銀行、能源、生物制藥等方面的股票重倉(cāng)比例相對(duì)較高。

養(yǎng)老金方面，截至10月27日，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金現(xiàn)身70只個(gè)股三季度末的前十大流通股東行列，累計(jì)持股量為4.70億股，其對(duì)應(yīng)的期末市值總計(jì)達(dá)到了97.45億元。其中，15只個(gè)股迎來(lái)新進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金持股，19只個(gè)股獲得基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金增持。

險(xiǎn)資方面，截至10月27日，保險(xiǎn)資金現(xiàn)身221只個(gè)股三季度末的前十大流通股東行列，累計(jì)持股量為343.46億股，其對(duì)應(yīng)的期末市值總計(jì)達(dá)到了9128.54億元。其中，54只個(gè)股迎來(lái)保險(xiǎn)公司新進(jìn)持股，72只個(gè)股獲得了保險(xiǎn)公司增持。

此外，中央?yún)R金、中央?yún)R金資產(chǎn)為代表的長(zhǎng)線資金也在加持資本市場(chǎng)。根據(jù)測(cè)算，截至三季度末，中央?yún)R金資產(chǎn)對(duì)華泰柏瑞滬深300ETF，易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)旗下滬深300ETF，華夏上證50ETF等均進(jìn)行了增持，持有上述主流ETF總市值超3139億元，相比上季度末增加2575億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，多路長(zhǎng)期資金密集加持資本市場(chǎng)，體現(xiàn)了這些長(zhǎng)期資金對(duì)A股投資價(jià)值的認(rèn)可；同時(shí)，不少長(zhǎng)期資金在此前市場(chǎng)底部“出手”并長(zhǎng)期持有股票，也體現(xiàn)出長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期入市的配置理念正在形成。

新工具正在帶來(lái)增量資金

央行創(chuàng)設(shè)的新工具——證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(下稱“互換便利”)于近日迎來(lái)多個(gè)重要進(jìn)展，有望持續(xù)為資本市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

10月18日，《關(guān)于做好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(SFISF)相關(guān)工作的通知》印發(fā)，同日證監(jiān)會(huì)公布首批獲準(zhǔn)參與互換便利操作的20家證券、基金公司名單。10月21日，央行開(kāi)展了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利首次操作，本次操作金額500億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，互換便利可支持證券、基金、保險(xiǎn)公司等非銀金融機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國(guó)債、央票，增強(qiáng)自身融資和股票投資能力，有利于進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者資本市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用，增強(qiáng)投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

目前已接連有券商推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)落地。10月21日，中金公司達(dá)成互換便利項(xiàng)下首單質(zhì)押式回購(gòu)交易，質(zhì)押券為2024年第一期互換便利央行票據(jù)，次日即在互換便利項(xiàng)下首次買入股票。10月22日，國(guó)泰君安完成互換便利項(xiàng)下全市場(chǎng)首單國(guó)債換入交易。據(jù)悉，國(guó)泰君安提交用于互換便利的首批質(zhì)押資產(chǎn)為一攬子股票組合，后續(xù)將使用互換便利業(yè)務(wù)獲得的資金進(jìn)一步增持股票和股票ETF。10月25日，中信銀行與中信證券達(dá)成互轉(zhuǎn)便利項(xiàng)下國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)交易。

記者獲悉，除了已推進(jìn)互換便利操作的3家券商，其他機(jī)構(gòu)也在積極準(zhǔn)備。華夏基金表示，將積極參與互換便利操作，用好新工具，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。易方達(dá)基金表示，將在監(jiān)管指導(dǎo)下做好此項(xiàng)業(yè)務(wù)，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的積極作用。此外，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也表示正在研究之中，并積極為參與業(yè)務(wù)做好相關(guān)準(zhǔn)備。

中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資金天然具有“周期長(zhǎng)、穩(wěn)定性高、規(guī)模大”的屬性和特點(diǎn)，長(zhǎng)期以來(lái)在資本市場(chǎng)發(fā)揮“壓艙石”“穩(wěn)定器”的重要作用。互換便利的創(chuàng)設(shè)，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)高效利用存量資產(chǎn)的新途徑，有利于保險(xiǎn)資金“盤活存量、用好增量”，提高保險(xiǎn)資金中長(zhǎng)期配置的戰(zhàn)略定力、提升保險(xiǎn)資金配置股票資產(chǎn)的能力。

構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制推動(dòng)中長(zhǎng)期資金持續(xù)流入

9月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，釋放了促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市的明確信號(hào)。多位業(yè)內(nèi)專家表示，隨著“長(zhǎng)投”制度持續(xù)完善，疊加支持資本市場(chǎng)發(fā)展的一攬子工具政策不斷落地，資本市場(chǎng)有望進(jìn)入長(zhǎng)期向好的新階段，并進(jìn)一步與宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)。

華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔認(rèn)為，創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)，以及發(fā)布中長(zhǎng)期資金入市的政策意見(jiàn)，將構(gòu)建起耐心資本入市的長(zhǎng)效機(jī)制，能夠形成中長(zhǎng)期資金持續(xù)流入的循環(huán)。

如何進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市？國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所首席策略分析師王開(kāi)認(rèn)為：一是培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)，建立健全資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，完善適配長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、長(zhǎng)期資金交易監(jiān)管制度；二是著力提升上市公司質(zhì)量及其投資價(jià)值，引導(dǎo)上市公司履行好規(guī)范發(fā)展、提高質(zhì)量的第一責(zé)任和主體責(zé)任；三是優(yōu)化中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度，建立以長(zhǎng)周期考核為核心的方案等。

目前，證券公司、基金公司已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)展互換便利業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司互換便利業(yè)務(wù)的正式落地，還有待各方共同推動(dòng)。“保險(xiǎn)公司還未出現(xiàn)在開(kāi)展互換便利的名單中，保險(xiǎn)公司還要加強(qiáng)與金融管理部門的溝通，明確政策的細(xì)則與要點(diǎn)，才能更快地參與到相關(guān)業(yè)務(wù)中。”一位大型險(xiǎn)企的相關(guān)人士表示。

記者采訪獲悉，保險(xiǎn)公司參與互換便利業(yè)務(wù)的積極性很高。中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將結(jié)合自身實(shí)際，靈活利用互換便利，提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率。中國(guó)人保旗下人保資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，這為保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本提供了更多的投資渠道和投資機(jī)會(huì)，公司將更積極地參與市場(chǎng)交易。隨著保險(xiǎn)公司陸續(xù)開(kāi)展互換便利，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期入市資金有望盤活存量、帶來(lái)增量，長(zhǎng)期入市能力進(jìn)一步提升。

（梁銀妍韓宋輝）