業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟開啟高質(zhì)量發(fā)展的新征程，居民的財富管理需求不斷增長，各類中長期資金的權(quán)益投資需求也在加大，發(fā)展指數(shù)投資不僅有利于緩解銀行系基金公司股債業(yè)務(wù)的失衡局面，而且符合鼓勵中長期資金入市的政策導(dǎo)向

在政策與市場的雙重加持下，以固收業(yè)務(wù)見長的銀行系基金公司正不失時機地拓展權(quán)益業(yè)務(wù)，補上短板。

近年來，以ETF為代表的指數(shù)基金大幅擴張，這讓許多銀行系基金公司眼前一亮。動作快的公司已提前調(diào)整戰(zhàn)略，招賢納士，優(yōu)化指數(shù)投資團隊，意欲搭上指數(shù)基金大發(fā)展的高速列車。以固收業(yè)務(wù)見長的銀行系基金公司能否借助布局指數(shù)投資賽道，實現(xiàn)權(quán)益業(yè)務(wù)的突破？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟開啟高質(zhì)量發(fā)展的新征程，居民的財富管理需求不斷增長，各類中長期資金的權(quán)益投資需求也在加大，發(fā)展指數(shù)投資不僅有利于緩解銀行系基金公司股債業(yè)務(wù)的失衡局面，而且也符合鼓勵中長期資金入市的政策導(dǎo)向。

變局：迎來開拓權(quán)益業(yè)務(wù)突破口

指數(shù)基金賽道已成為銀行系公募“固收大廠”開拓權(quán)益業(yè)務(wù)的突破口。

2024年4月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱新“國九條”）提出，要建立ETF快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。在政策鼓勵及賺錢效應(yīng)的雙重加持下，指數(shù)基金迎來了爆發(fā)式增長。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，今年以來新成立的權(quán)益類指數(shù)型基金超過340只（不含QDII基金，不同份額合并計算），僅場內(nèi)股票型ETF的規(guī)模就已突破2.8萬億元，是去年末的兩倍。

“指數(shù)基金軍團”的快速擴張，讓許多銀行系基金公司眼前一亮。動作較快的基金公司已調(diào)整戰(zhàn)略重點，大手筆從基金“大廠”挖人，高舉起進(jìn)攻的旗幟。某中型銀行系基金公司的市場部人士告訴記者，近期公司引進(jìn)了一位曾在基金“大廠”管理超百億元規(guī)模的指數(shù)基金基金經(jīng)理，讓他來領(lǐng)導(dǎo)指數(shù)投資團隊，后續(xù)將陸續(xù)申報指數(shù)基金產(chǎn)品以豐富產(chǎn)品線，準(zhǔn)備大干一場。

上述基金公司的情況并非個案。以浦銀安盛基金為例，該公司引入了曾在華安基金、申萬菱信基金擔(dān)任量化投資負(fù)責(zé)人的孫晨進(jìn)。隨后，公司在指數(shù)團隊優(yōu)化與創(chuàng)新產(chǎn)品布局上動作頻頻，不僅招聘了來自“互聯(lián)網(wǎng)大廠”的大數(shù)據(jù)研究員，為團隊進(jìn)行AI賦能，而且今年先后布局了浦銀安盛中證A50指增和浦銀安盛科創(chuàng)板100指增產(chǎn)品。這兩只基金的發(fā)行規(guī)模分別超9億元、6億元，對其權(quán)益基金總規(guī)模貢獻(xiàn)不小。

“我們的ETF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人10月剛被同行‘撬走’。一些銀行系基金公司挖人，是想吸納優(yōu)秀人才擴充團隊實力，也有的公司是希望借助其管理能力與自身附帶的資源價值，實現(xiàn)指數(shù)投資業(yè)務(wù)的飛躍?！蹦臣揖哂辛炕厣幕鸸鞠嚓P(guān)人士說。

基金行業(yè)分析人士認(rèn)為，許多依靠銀行渠道發(fā)展業(yè)務(wù)的銀行系基金公司，容易出現(xiàn)固收業(yè)務(wù)能力較強，但權(quán)益團隊配置相對較弱的情況，在主動權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展方面較為落后。指數(shù)基金賽道對基金經(jīng)理的依賴性相對沒那么高，銀行系基金公司有望借助這一賽道，解決長久以來固收業(yè)務(wù)和權(quán)益業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡的問題。

探路：在最適合的賽道上發(fā)力

沒有最好的，只有最適合的。在指數(shù)基金產(chǎn)品線上，究竟是發(fā)力場內(nèi)還是場外？擁有獨特資源稟賦的銀行系基金公司選擇了適合自己的指數(shù)基金賽道，有的提前布局，沖入ETF領(lǐng)域廝殺；有的借助大股東母行的優(yōu)勢，優(yōu)先布局場外指數(shù)基金。

永贏基金以全面發(fā)展為目標(biāo)，近些年不斷完善產(chǎn)品線與團隊，ETF規(guī)模實現(xiàn)顯著增長。截至11月7日，去年成立的永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF已成為全市場規(guī)模最大的黃金股ETF。

“過去幾年指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新的增量，有相當(dāng)一部分來自場內(nèi)投資者的分散化投資需求。因此券商系公募基金，以及在渠道合作上更為多元化的基金公司，在這一輪的指數(shù)化產(chǎn)品浪潮中受益更多。”興業(yè)基金有關(guān)人士說。

然而，ETF戰(zhàn)場并不適合所有的銀行系基金公司。永贏基金人士表示，ETF業(yè)務(wù)成本非常高，行業(yè)競爭日趨激烈，其商業(yè)模式與主動管理產(chǎn)品也有諸多不同，需要管理層具有非常堅定的戰(zhàn)略定力以及專業(yè)團隊的加持，這樣才能在激烈的競爭中占據(jù)一席之地。

“粗略估算，只算系統(tǒng)的支出，一家公司的ETF管理規(guī)模要達(dá)到近百億元才能平衡前期成本，投入非常大。同時，ETF業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場不在銀行，所以對于銀行系基金公司來說，要推進(jìn)這類業(yè)務(wù)需要更大的定力?！痹撊耸空f。

部分銀行系基金公司即便已有ETF基礎(chǔ)設(shè)施及人員配置，仍先選擇重點布局“投入產(chǎn)出比”更高的場外指基。浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)表示，該公司早些年就布局了ETF賽道，但以9月下旬以來的這波大幅反彈行情來看，ETF產(chǎn)品的實際增量并不大。

“我們團隊有發(fā)展ETF的能力，但還需等待時機。隨著ETF混戰(zhàn)的加劇，競爭局勢不那么激烈的場外指增賽道投入少、收效大，更適合當(dāng)下公司的發(fā)展目標(biāo)。未來如若指增基金規(guī)模能做大，也可反哺ETF業(yè)務(wù)的發(fā)展?！睂O晨進(jìn)說。

客觀上看，場外指基可以直接通過銀行渠道銷售，無需用戶開通股票賬戶。同時，據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，隨著近些年指數(shù)基金的普及，銀行零售端的客戶對不同類型指數(shù)基金的了解程度不斷提升，開始接受以此來布局不同市值、風(fēng)格的指數(shù)?；阢y行系基金公司在場外指基銷售上的優(yōu)勢，部分公司決定調(diào)整戰(zhàn)略，率先發(fā)力場外指基產(chǎn)品。

馭勢：契合行業(yè)發(fā)展大趨勢

發(fā)展指數(shù)基金不僅僅是出于銀行系基金公司平衡股債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的需求，更是順應(yīng)了政策導(dǎo)向的行業(yè)大趨勢。

新“國九條”提到，要完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。大力發(fā)展權(quán)益投資已成為全行業(yè)的方向。今年以來，中央?yún)R金等“國家隊”頻頻出手購買ETF，也催生了更多的市場需求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟開啟高質(zhì)量發(fā)展的新征程，居民的財富管理需求不斷提升，各類中長期資金權(quán)益投資的需求也在加大。發(fā)展指數(shù)化投資有利于打通社保、保險、銀行理財?shù)荣Y金入市的通道，具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。

“當(dāng)前及今后的一段時期里，具有低費率、透明度高、工具性強特點的指數(shù)基金一定會繼續(xù)受到市場的青睞，并實現(xiàn)快速發(fā)展?；鸸拘枰鲃訐肀н@一行業(yè)趨勢?！鄙香y基金相關(guān)人士說。

要做大指數(shù)業(yè)務(wù)，僅僅依靠銀行股東的支持是不夠的。興業(yè)基金相關(guān)人士認(rèn)為，指數(shù)基金本質(zhì)上是為投資者提供資產(chǎn)保值增值的工具，在基金產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、銷售渠道搭建和投資策略推廣等方面，未來需要以更為長遠(yuǎn)的眼光、市場化的方式和持續(xù)性的投入，為投資者服務(wù)。

與此同時，許多銀行系基金公司表示，不會放棄主動權(quán)益賽道。鑫元基金相關(guān)人士表示，被動權(quán)益與主動權(quán)益之間并非此消彼長的關(guān)系，而是可以相互補充、共同發(fā)展的。未來，指數(shù)量化產(chǎn)品將作為工具型產(chǎn)品，為投資者提供一種更低成本、更高效率的投資方式；而主動權(quán)益產(chǎn)品更注重挖掘市場中的結(jié)構(gòu)性機會，通過深入研究和精選個股，為投資者創(chuàng)造超額收益。