“今年以來，全市場并購重組約3000起，9月份‘并購六條’發(fā)布以來，已有260多家上市公司披露資產(chǎn)重組事項，新興產(chǎn)業(yè)成為并購重點領域?！弊C監(jiān)會主席吳清近日在第三屆國際金融領袖投資峰會上致辭時特別提到了并購重組。這是監(jiān)管部門發(fā)出的支持并購重組，支持優(yōu)質(zhì)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領域集聚的最新信號。

業(yè)內(nèi)人士認為，在多重有利因素共同驅(qū)動下，并購重組市場愈發(fā)活躍，有望掀起新一輪高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購潮。同時，相關部門通過出具問詢函、編發(fā)案例等方式持續(xù)加強并購重組監(jiān)管，將更好維護重組市場秩序。

產(chǎn)業(yè)并購潮起

永安行擬購買上海聯(lián)適65%股權、希荻微擬收購誠芯微100%股權、華海誠科擬定增收購華威電子股權……近期出現(xiàn)的上市公司并購重組案例中，“硬科技”底色更加突出。

華泰聯(lián)合證券認為，證監(jiān)會“并購六條”政策將推動企業(yè)轉型升級，其中“硬科技”企業(yè)的并購活動預計會更活躍，具有研發(fā)優(yōu)勢、技術成果落地轉化概率較高的科創(chuàng)類企業(yè)并購意愿有望進一步提高。

國泰君安、海通證券11月20日發(fā)布公告，兩公司重大資產(chǎn)重組事項已獲得上海市國資委批復；同日，西部證券披露收購國融證券的新進展；國聯(lián)證券擬收購民生證券控股權正在積極推進……連日來，證券業(yè)并購重組信息密集發(fā)布，引發(fā)市場關注。

“并購重組是券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進市場健康發(fā)展均具有積極作用。同時，行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應，預計行業(yè)內(nèi)并購重組事項將加速推進。”中航證券非銀行金融團隊首席分析師薄曉旭分析稱。

龍源電力擬收購控股股東旗下新能源資產(chǎn)、中國稀土集團入主廣晟有色、華電國際擬購買華電集團發(fā)電資產(chǎn)……近期，央國企并購重組動作頻頻。

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，通過“加減乘除”四條路徑，央國企對內(nèi)聚焦主責主業(yè)，推進專業(yè)化整合，對外積極布局，做好耐心資本，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

政策暖風頻吹

高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購案例紛紛涌現(xiàn)，與政策的鼓勵支持密不可分。今年以來，有關方面陸續(xù)出臺了一系列鼓勵上市公司實施并購重組的支持性政策。

2月，證監(jiān)會召開上市公司并購重組座談會，提出五項舉措，從提高對重組估值的包容性等方面解決市場痛點。此后，證監(jiān)會先后出臺“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等相關政策和制度安排，進一步激發(fā)并購重組市場活力，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。

中金公司研究部策略分析師伊真真認為，政策重點支持上市公司實施同行業(yè)、上下游的并購重組行為，同時適度鼓勵跨界并購，為上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉型升級、尋求第二增長曲線提供了政策支持。

多地也希望通過推動并購重組促進企業(yè)做優(yōu)做強，以上市公司高質(zhì)量發(fā)展帶動區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。深圳市委金融委員會辦公室副主任朱江近日表示，在并購重組方面，深圳起草了產(chǎn)業(yè)并購專項政策，目前正在征求意見。深圳將盡快出臺產(chǎn)業(yè)并購重組專項政策，建設并購重組后備資源庫，豐富上市公司并購重組融資渠道。

11月18日，在江西省多部門聯(lián)合召開的新聞發(fā)布會上，江西證監(jiān)局副局長洪漫表示，“并購六條”發(fā)布后，江西證監(jiān)局第一時間開展政策宣傳及培訓解讀，支持上市公司通過產(chǎn)業(yè)并購、資產(chǎn)注入等方式，圍繞江西省“1269”重點產(chǎn)業(yè)鏈上下游開展資源整合。

從嚴監(jiān)管導向鮮明

相關部門在鼓勵上市公司聚焦主業(yè)實施并購重組、提升投資價值的同時，不忘加強并購重組監(jiān)管，確保市場規(guī)范有序。

11月12日，麥迪科技收到上交所的問詢函，被要求就相關問題作出說明并補充披露，包括前期跨界投資的決策方、決策時點、依據(jù)、過程、具體考慮等。同日，上海建科也收到上交所問詢函，被要求核實并補充披露相關事項，包括公司擬收購關聯(lián)方持有的上海投資咨詢集團有限公司股權交易的必要性等。

有關部門還通過編發(fā)案例等方式持續(xù)加強并購重組監(jiān)管。上交所11月初發(fā)布《并購重組典型案例匯編》，其中專門選取了“內(nèi)幕交易防控不當”“標的公司財務造假”“蹭熱點式重組炒作股價”“盲目跨界標的失控”等4種負面類型對應的12個案例，旨在提醒上市公司在并購重組過程中樹立正確的發(fā)展觀念，警惕相關風險。

深交所此前編發(fā)的《并購重組導刊》提出，深交所將繼續(xù)鼓勵上市公司聚焦主業(yè)實施并購重組、提升投資價值，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購新質(zhì)生產(chǎn)力資產(chǎn)轉型升級。對于規(guī)范程度相對較差、交易執(zhí)行能力較弱的“殼公司”盲目跨界并購交易從嚴監(jiān)管，嚴厲打擊“借重組之名、行套利之實”等市場亂象。同時，引導交易各方摒棄“高承諾、高估值”的定價模式，根據(jù)市場化原則合理確認交易價格、自主約定是否設置承諾安排。

在南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，上述舉措體現(xiàn)了相關部門在鼓勵上市公司規(guī)范、有效實施高質(zhì)量并購重組的同時，始終保持對各類“借重組之名、行套利之實”的不當并購交易高度關注、從嚴監(jiān)管的鮮明導向。田利輝認為，并購重組存在的風險不容忽視，包括盲目跨界并購風險、商譽減值風險等。上市公司切勿盲目追求規(guī)模擴張，要更加注重并購的戰(zhàn)略協(xié)同性和財務可行性，投資者也要謹防“忽悠式”重組。

（昝秀麗）