1月2日，A股市場(chǎng)2025年首個(gè)交易日放量下跌，上證指數(shù)跌逾2%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均跌逾3%，超4300只股票下跌。A股市場(chǎng)成交額為1.41萬(wàn)億元，已連續(xù)66個(gè)交易日成交額超1萬(wàn)億元，繼續(xù)刷新A股市場(chǎng)紀(jì)錄。資金面上，2日滬深兩市主力資金凈流出超610億元，資金情緒保持謹(jǐn)慎。

分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，短期震蕩格局或持續(xù)，但中長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)仍保持充分信心。中長(zhǎng)期利率下行驅(qū)動(dòng)權(quán)益配置價(jià)值凸顯，A股市場(chǎng)上行方向不變。

市場(chǎng)普跌

2025年首個(gè)交易日A股市場(chǎng)震蕩下跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌2.66%、3.14%、3.79%、3.40%、1.73%，上證指數(shù)報(bào)收3262.56點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2060.44點(diǎn)，上證指數(shù)跌破3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌破2100點(diǎn)。盤(pán)中上證指數(shù)一度跌逾3%，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾4%。大盤(pán)藍(lán)籌股與中小盤(pán)股攜手走弱，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別下跌2.77%、2.91%，中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)分別下跌2.70%、1.46%。

2日，A股市場(chǎng)成交額為1.41萬(wàn)億元，較前一個(gè)交易日增加509億元，其中滬市成交額為6033.41億元，深市成交額為7931.91億元。整個(gè)A股市場(chǎng)上漲股票數(shù)為925只，67只股票漲停，4383只股票下跌，32只股票跌停。A股總市值排名前十的股票全線下跌，中國(guó)人壽跌逾5%，貴州茅臺(tái)、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)銀行等多只股票跌逾2%。

從盤(pán)面上看，家紡、首發(fā)經(jīng)濟(jì)、新零售等題材板塊走強(qiáng)，炒股軟件、電動(dòng)車(chē)、大金融等板塊下跌。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中僅有商貿(mào)零售、綜合、紡織服飾行業(yè)上漲，漲幅分別為2.00%、0.20%、0.09%；其他行業(yè)板塊均下跌，非銀金融、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)行業(yè)跌幅居前，分別下跌4.91%、4.48%、4.07%。

領(lǐng)漲的商貿(mào)零售行業(yè)中，德必集團(tuán)20%漲停，文峰股份、華聯(lián)股份、益民集團(tuán)、東方集團(tuán)、合百集團(tuán)、廣百股份、中百集團(tuán)等多股漲停。

領(lǐng)跌的非銀金融行業(yè)中，僅有國(guó)盛金控上漲3.06%，除仁東控股停牌外，其他股票均下跌，國(guó)聯(lián)證券、華鑫股份均跌逾8%，香溢融通、哈投股份、中國(guó)銀河、東方財(cái)富均跌逾7%。

恒生前海興泰混合基金經(jīng)理胡啟聰表示，2025年第一個(gè)交易日A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整有幾方面的原因：第一，從市場(chǎng)交易來(lái)看，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)，但整體賺錢(qián)效應(yīng)較差，投資者做多熱情被逐步消耗，避險(xiǎn)情緒有所反彈；第二，從基本面看，目前各類(lèi)政策落地還在推進(jìn)中，上市公司基本面仍然處于修復(fù)的進(jìn)程中，當(dāng)前股價(jià)已計(jì)入了較多樂(lè)觀預(yù)期，有較大的兌現(xiàn)壓力；第三，外部因素會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生擾動(dòng)，尤其在美元超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)的背景下，短期外資對(duì)于A股市場(chǎng)的投資力度可能減弱。

主力資金持續(xù)凈流出

從資金面看，隨著A股市場(chǎng)連日調(diào)整，資金情緒保持謹(jǐn)慎。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2日滬深兩市主力資金凈流出617.98億元，已連續(xù)23個(gè)交易日凈流出。其中，滬深300主力資金凈流出296.77億元，主力資金顯著流出部分大盤(pán)藍(lán)籌股。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為1523只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為3582只。

行業(yè)板塊方面，2日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中僅有4個(gè)行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，分別為商貿(mào)零售、紡織服飾、綜合和輕工制造行業(yè)，凈流入金額分別為26.18億元、3.80億元、0.65億元和0.59億元；其他27個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)主力資金凈流出，電子、計(jì)算機(jī)、非銀金融行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為119.30億元、99.50億元、86.03億元。

個(gè)股方面，2日永輝超市、蔚藍(lán)鋰芯、共進(jìn)股份、柯力傳感、格力電器主力資金凈流入金額居前，分別為7.79億元、5.09億元、3.62億元、3.60億元、3.28億元；東方財(cái)富、中芯國(guó)際、中興通訊、貴州茅臺(tái)、同花順主力資金凈流出金額居前，分別為28.67億元、12.13億元、11.02億元、9.92億元、9.81億元。

流動(dòng)性仍充裕

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年9月25日以來(lái)，截至1月2日，A股市場(chǎng)已連續(xù)66個(gè)交易日成交額超1萬(wàn)億元，繼續(xù)刷新A股市場(chǎng)紀(jì)錄，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕。截至2日收盤(pán)，萬(wàn)得全A滾動(dòng)市盈率為18.04倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為12.56倍，A股估值具有性?xún)r(jià)比，A股總市值為91.40萬(wàn)億元。

對(duì)于A股市場(chǎng)，中信證券首席A股策略分析師裘翔表示，當(dāng)前政策處于空窗期，預(yù)計(jì)1月上半月市場(chǎng)仍較為活躍，下半月外部擾動(dòng)因素將逐步增多，市場(chǎng)情緒或逐漸降溫；從一季度的節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)春節(jié)后政策預(yù)期重新升溫，市場(chǎng)開(kāi)始醞釀春季攻勢(shì)。從資金面來(lái)看，春節(jié)前可預(yù)見(jiàn)的增量資金僅來(lái)自保險(xiǎn)資金，存量活躍資金料更聚焦主題投資；從風(fēng)格配置來(lái)看，由于交易損耗持續(xù)放大，預(yù)計(jì)純粹的小盤(pán)風(fēng)格難以延續(xù)，大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。

“短期市場(chǎng)可能面臨一定的壓力，但中長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)仍然保持充分信心。”胡啟聰表示，任何政策的見(jiàn)效都需要時(shí)間，資本市場(chǎng)要做的就是多一點(diǎn)耐心和信心。站在當(dāng)前位置，預(yù)計(jì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)或維持穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，尤其是在各項(xiàng)政策推動(dòng)下，CPI和PPI同比或逐季改善，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求全面恢復(fù)，而這種好轉(zhuǎn)也將逐步體現(xiàn)在上市公司的報(bào)表端。

平安證券首席策略分析師魏偉認(rèn)為，在外部變量驗(yàn)證期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與上市公司業(yè)績(jī)真空期下，短期市場(chǎng)將延續(xù)震蕩格局；中長(zhǎng)期利率下行驅(qū)動(dòng)權(quán)益配置價(jià)值凸顯，市場(chǎng)上行方向不變。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注政策支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，包括新質(zhì)生產(chǎn)力（TMT、國(guó)防軍工等）、以先進(jìn)制造（汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等）為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格、國(guó)企改革及并購(gòu)重組相關(guān)的機(jī)會(huì)。

（吳玉華）