2024年，伴隨資本市場(chǎng)新一輪改革周期開啟，券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展藍(lán)圖徐徐繪就，建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)“施工圖”愈發(fā)清晰。在做大做強(qiáng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)目標(biāo)之下，行業(yè)并購(gòu)整合風(fēng)起潮涌，多起正在推進(jìn)之中的券商并購(gòu)案例將重塑行業(yè)版圖，券商再次站在謀新求變的起點(diǎn)。
變革的伏筆在2024年一一埋下，2025年證券行業(yè)有哪些新趨勢(shì)、新變化值得期待？上海證券報(bào)記者結(jié)合各家券商的新年致辭梳理了幾大關(guān)鍵詞，一窺行業(yè)發(fā)展的新方向。
錨定一流投行建設(shè)
多家券商表示，積極響應(yīng)號(hào)召，努力踐行一流投行建設(shè)。
國(guó)信證券董事長(zhǎng)張納沙稱，公司將進(jìn)一步激活改革、開發(fā)、創(chuàng)新三大動(dòng)力，強(qiáng)化功能性定位，深化業(yè)務(wù)協(xié)同，著力提升以客戶為中心的綜合金融服務(wù)能力；全力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大，滿足居民財(cái)富保值增值需求；堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，夯實(shí)穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)，錨定“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，圍繞“打造全球視野、本土優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技引領(lǐng)的世界一流綜合型投資銀行”的戰(zhàn)略愿景，以實(shí)際行動(dòng)踐行金融國(guó)企擔(dān)當(dāng)。
中原證券董事長(zhǎng)魯智禮表示，2025年，公司將秉持全面對(duì)標(biāo)、系統(tǒng)推進(jìn)、重點(diǎn)突破的工作思路，深入實(shí)施“專業(yè)化、一體化、平臺(tái)化、基地化”四大戰(zhàn)略，加快構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步豐富“河南資本市場(chǎng)戰(zhàn)略性載體”內(nèi)涵，服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步全面深化改革，增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，加快打造“核心業(yè)務(wù)一流，區(qū)域市場(chǎng)領(lǐng)先”的現(xiàn)代化投資銀行，為中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)和現(xiàn)代化河南建設(shè)作出更大貢獻(xiàn)。
東吳證券董事長(zhǎng)范力表示，2025年，東吳證券將繼續(xù)深入踐行金融工作的政治性、人民性，主動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和區(qū)域發(fā)展大局，把高質(zhì)量發(fā)展的步子邁得更穩(wěn)更實(shí)，把特色化經(jīng)營(yíng)的道路走得更遠(yuǎn)更好。
持續(xù)推進(jìn)行業(yè)整合
2024年，多起券商合并案例“開花結(jié)果”。隨著監(jiān)管鼓勵(lì)并購(gòu)重組，2025年，證券業(yè)并購(gòu)重組潮有望加速推進(jìn)。
方正證券所長(zhǎng)助理、金融首席分析師許旖珊認(rèn)為，供給側(cè)改革醞釀機(jī)會(huì)，證券行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。行業(yè)面臨洗牌，中大型券商或形成追趕局面。在股權(quán)融資顯著放緩、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨烈的背景下，并購(gòu)重組成為提升綜合實(shí)力排名的主要手段。
東興證券表示，在明確監(jiān)管導(dǎo)向下，2024年證券行業(yè)內(nèi)整合頻率、力度均有所提升，周期有望縮短，該趨勢(shì)有望在2025年延續(xù)。其中，自上而下的推動(dòng)或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)力量。
招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)下行業(yè)趨同的盈利模式、無序的價(jià)格“內(nèi)卷”、較低的資本利用效率，使行業(yè)無論是在自身盈利、估值，還是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力上均有較大的提升空間，距“金融強(qiáng)國(guó)”所要求的“強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)”仍有一段距離。券商并購(gòu)重組同時(shí)契合國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的路線規(guī)劃、目前的監(jiān)管導(dǎo)向和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。預(yù)計(jì)本輪券業(yè)并購(gòu)重組將圍繞兩條主線展開：一是頭部券商合并、做大做強(qiáng)做優(yōu)，劍指“國(guó)際一流投行”；二是中小機(jī)構(gòu)謀求“差異化發(fā)展”，聚焦特色業(yè)務(wù)做精做細(xì)。
打造特色業(yè)務(wù)模式
新“國(guó)九條”提出，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投行能力和財(cái)富管理能力建設(shè)。支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。在此背景下，各家券商謀求建立、鞏固業(yè)務(wù)長(zhǎng)板，彰顯自身鮮明特色。
國(guó)金證券董事長(zhǎng)冉云表示，新的一年，國(guó)金證券將做好“五篇大文章”。公司將在科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等方面扎根實(shí)踐，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。國(guó)金證券后續(xù)將持續(xù)著力構(gòu)建科創(chuàng)企業(yè)全鏈條、全生命周期服務(wù)體系，更好促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。
東興證券董事長(zhǎng)李娟表示，2025年，公司將緊盯建設(shè)“特色券商”目標(biāo)，發(fā)揮投研引領(lǐng)作用，加強(qiáng)“投行+投研+投資”聯(lián)動(dòng)，打造“投行+”模式，深度嵌入集團(tuán)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)鏈條，持續(xù)鍛造AMC系券商特色化競(jìng)爭(zhēng)力，以更加堅(jiān)定的信心、更加昂揚(yáng)的斗志、更加有力的舉措、更加優(yōu)異的成績(jī)，奮力為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好貢獻(xiàn)東興力量，開創(chuàng)東興證券高質(zhì)量發(fā)展的新局面。
尋覓業(yè)績(jī)新引擎
展望2025年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨政策利好和資金面回暖，證券行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)估值提升和利潤(rùn)增長(zhǎng)，券商要把握業(yè)務(wù)機(jī)遇，構(gòu)筑新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。
中信證券表示，中資券商應(yīng)把握海外機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)、中國(guó)企業(yè)出海金融服務(wù)和東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)三大機(jī)遇，進(jìn)一步完善國(guó)際業(yè)務(wù)布局，加速構(gòu)建全球一流投行。
廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福預(yù)計(jì)，2025年市場(chǎng)回暖下泛財(cái)富管理、泛自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)彈性可期、投行及投行資本化有望見底回暖。泛財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)下，ETF成為新發(fā)基金主力增量，并成為券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新抓手，打開券商ETF發(fā)行、托管、做市、兩融等協(xié)同空間。投行業(yè)務(wù)方面，“并購(gòu)六條”等政策助推新質(zhì)生產(chǎn)力升級(jí)，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有望提速發(fā)展。
興業(yè)證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，看好資金配置向權(quán)益傾斜帶動(dòng)市場(chǎng)交易中樞提升，方向性權(quán)益投資的業(yè)務(wù)價(jià)值或?qū)⒈恢匦聦徱?。預(yù)計(jì)2025年收費(fèi)類業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)在于交易熱度回暖下經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的反轉(zhuǎn)，資金類業(yè)務(wù)將在市場(chǎng)上行階段迎來信用和自營(yíng)業(yè)務(wù)的全面增長(zhǎng)。
（王彥琳）
