李向雨攝（新華社發(fā)）

央行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國(guó)M2余額首次突破100萬(wàn)億元大關(guān)，高達(dá)103.61萬(wàn)億元。而截至去年底，我國(guó)M2余額為97.42萬(wàn)億元，居世界第一，約占全球貨幣供應(yīng)總量的1/4，是美國(guó)的1.5倍，英國(guó)的4.9倍，日本的1.7倍，比整個(gè)歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量還多出20多萬(wàn)億元。M2居世界第一是不是意味著中國(guó)的錢(qián)最多？是否存在央行主導(dǎo)的“貨幣超發(fā)”？M2存量大會(huì)不會(huì)誘發(fā)通脹、推高房?jī)r(jià)？

并不意味中國(guó)錢(qián)最多

在我國(guó)，貨幣供應(yīng)量“家族”包括“三兄弟”。

老幺M0是流通中現(xiàn)金，可以隨時(shí)支付，流動(dòng)性最強(qiáng)；老二M1又叫“狹義貨幣”，就是M0加上活期存款，由于活期存款變現(xiàn)方便，因此M1的流動(dòng)性略遜于現(xiàn)鈔，代表著一國(guó)經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力；老大M2又叫“廣義貨幣”，就是M1加上企事業(yè)單位定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款等，企事業(yè)單位定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款不能直接變現(xiàn)，但經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間和手續(xù)后也能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，因此M2既反映比較活躍的需求，也反映潛在的需求。

“M2居世界第一并不意味著中國(guó)的錢(qián)最多”，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)52%，居世界前列，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，比亞洲的平均水平也高出一截，再加上我國(guó)間接融資比重偏高，間接融資即銀行信貸直接帶來(lái)銀行存款，這兩個(gè)因素使我國(guó)銀行存款多，M2數(shù)量大。

2012年，我國(guó)M2余額高出GDP45.49萬(wàn)億元，M2與GDP之比達(dá)到188%。于是，一些人驚呼，中國(guó)貨幣超發(fā)40多萬(wàn)億元，將導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。

“事實(shí)上，沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，M2必須與GDP存在一個(gè)固定的比例關(guān)系”，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵說(shuō)，M2作為一個(gè)存量指標(biāo)，反映的是一個(gè)國(guó)家累積下來(lái)的貨幣供應(yīng)量，GDP則是一個(gè)增量指標(biāo)，反映一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中生產(chǎn)、投資、消費(fèi)創(chuàng)造的附加價(jià)值部分，而這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需的中間交易并不納入統(tǒng)計(jì)。以一個(gè)存量指標(biāo)去與一個(gè)增量指標(biāo)比較，本身意義就不大。更何況，貨幣存量所反映的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包含的范圍更廣，特別是在土地、房產(chǎn)等交易領(lǐng)域，會(huì)產(chǎn)生大量的貨幣存量，卻并不一定創(chuàng)造出較多的附加價(jià)值。