輕資產(chǎn)公司超預(yù)期暴漲　基金經(jīng)理驚呆了

在超預(yù)期暴漲和估值優(yōu)勢喪失之后，文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、TMT等輕資產(chǎn)品種將面臨基金兌現(xiàn)和調(diào)倉的考驗

即便堅定看好文化傳媒的基金經(jīng)理也為該板塊的股價表現(xiàn)所震驚。

盡管基金經(jīng)理在今年一季度大幅增加文化等輕資產(chǎn)公司的布局，但快速拉升實際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出基金的預(yù)期，尤其經(jīng)歷巨大漲幅和估值優(yōu)勢喪失后，輕資產(chǎn)品種股價拉升背后卻暗流涌動著基金的預(yù)期兌現(xiàn)和調(diào)倉沖動。

根據(jù)上市公司一季度報告信息披露，基金經(jīng)理今年一季度期間大幅增加對文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、電子等TMT板塊的投資力度，部分基金經(jīng)理透露一季度期間調(diào)研上市公司的主要對象多數(shù)是傳媒互聯(lián)網(wǎng)與電子等相關(guān)品種。

但是基金經(jīng)理對于TMT領(lǐng)域輕資產(chǎn)公司的投資實際上也并沒有確定性把握。深圳一位基金公司人士接受《上海證券報》采訪時認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，傳統(tǒng)的商業(yè)模式和傳統(tǒng)行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的壓力，并且根據(jù)一季度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況基本推斷經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍難有樂觀表現(xiàn)，這使得那些與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較大的個股面臨更大風(fēng)險，而獨立于宏觀經(jīng)濟(jì)之外的一些細(xì)分行業(yè)卻依靠自身行業(yè)與個股基本面保持快速增長。

“我們注意到2012年年報和今年一季度報告業(yè)績靚麗的品種主要集中在創(chuàng)業(yè)板的傳媒類公司?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為這種與宏觀經(jīng)濟(jì)極不相稱的優(yōu)質(zhì)業(yè)績很大程度上成為一個投資布局的信號，但也不能確定這類品種能否給基金組合帶來較好的業(yè)績貢獻(xiàn)。

實際上基金經(jīng)理的確也無法確定傳媒互聯(lián)網(wǎng)品種究竟能夠走多遠(yuǎn)。在一些基金經(jīng)理看來，2013年的A股市場會好于2012年，但是投資者也應(yīng)該降低自己的收益預(yù)期，畢竟整個市場環(huán)境依然不佳。

在上述糾結(jié)的背景下，雖然無法確定傳媒品種能否靠譜，但不少基金經(jīng)理本著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型、業(yè)績因素等考量對傳媒互聯(lián)網(wǎng)品種加大了投資布局，在很大程度上這也許像是基金的一個賭注。畢竟靠業(yè)績排名說話的基金經(jīng)理必須保證他的一季度投資能夠順利展開，并且不能拖累接下來三個季度的投資。由此，當(dāng)基金的一季度數(shù)據(jù)披露完畢后，投資者發(fā)現(xiàn)基金的重倉股開始偏向了創(chuàng)業(yè)板的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、電子等相關(guān)輕資產(chǎn)品種。

結(jié)果是顯而易見的，基金的賭注換來了巨大的收益。文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、軟件電子等輕資產(chǎn)品種由于業(yè)績、事件性驅(qū)動、股市和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性等因素成為市場追捧的熱點，并持續(xù)拉升股價，也使得一季度布局其中的基金坐享收益。以工銀瑞信為例，旗下兩只基金重倉持有的掌趣科技今年以來股價漲幅超過170%，易方達(dá)重倉持有的省廣股份今年以來的股價漲幅也超過130%。而偏好文化傳媒的景順長城投資總監(jiān)王鵬輝的基金業(yè)績也因此成為基金業(yè)績排名的前列。數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，王鵬輝管理的景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城優(yōu)選三只基金在最近三個月、最近六個月、最近一年超額收益排名中均進(jìn)入前二十五名，景順長城優(yōu)選股票基金也在最近一年排名中以37.55%的超額收益排名第3。

但文化傳媒的股價表現(xiàn)的確已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時基金布局的預(yù)期。之前一些基金經(jīng)理也僅僅認(rèn)為文化傳媒可能給予相對大市和周期股的安全表現(xiàn)，但在二級市場上，文化傳媒股凌厲的表現(xiàn)讓基金經(jīng)理驚呆了。而在這種背景下，估值優(yōu)勢喪失后的文化傳媒品種連續(xù)上漲也給了基金經(jīng)理調(diào)倉的機(jī)會，部分基金希望減持漲幅過大的品種后布局那些被錯殺及跌幅較多的滯漲股。近期超跌品種走強(qiáng)很大程度上可能來自基金調(diào)倉的結(jié)果。最近的公開交易信息中披露的機(jī)構(gòu)對決博弈現(xiàn)象，實際上也反映出部分機(jī)構(gòu)鎖定收益的心態(tài)，不過盡管當(dāng)前機(jī)構(gòu)有較大的調(diào)倉沖動，但一些基金經(jīng)理仍然認(rèn)為文化娛樂、互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)輕資產(chǎn)公司若有適當(dāng)調(diào)整，依然會成為未來幾個季度內(nèi)較好的投資對象。（上證）

機(jī)構(gòu)大買“特斯拉”主題股

昨日，由于4月份PPI跌幅超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)依然疲弱，藍(lán)籌股跌幅居前，但題材股依然火熱，而表現(xiàn)最突出的，莫過于受“特斯拉”旋風(fēng)帶動的新能源汽車和鋰電池板塊。龍虎榜顯示，諸多機(jī)構(gòu)身影閃現(xiàn)其中。

電動車巨頭特斯拉近期暴漲， A股新能源車和鋰電池概念股受到機(jī)構(gòu)追捧。9日交易公開信息顯示，安凱客車獲得兩機(jī)構(gòu)凈買入5393萬元，比亞迪則在近4個交易日中累計獲得機(jī)構(gòu)凈買入7797萬元。鋰電池概念也吸引機(jī)構(gòu)買入，江蘇國泰被4機(jī)構(gòu)凈買入1.3億元，拓邦股份被兩機(jī)構(gòu)合計買入2249萬元。

電動車巨頭特斯拉今年第一季度首次出現(xiàn)盈利，該公司一季度營業(yè)收入為5.62億美元，高于去年同期的1.92億美元，該公司股價在8日美股盤后交易中暴漲超過25%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，特斯拉Model S的出現(xiàn)標(biāo)志著電動車在多年發(fā)展后達(dá)到了可以真正與燃料汽車互相替代的地步。由于特斯拉動力的核心來源是鋰電池，特斯拉旋風(fēng)不僅帶動了新能源汽車上漲，也帶動了鋰電池板塊的上漲。

巧合的是，A股中的電動車龍頭比亞迪也出現(xiàn)盈利拐點，2013年一季度實現(xiàn)凈利潤1.12億元，同比增長315.63%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司是全球新能源汽車和儲能電站領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，看好公司未來新能源汽車的擴(kuò)展，而傳統(tǒng)汽車在新車型的帶動下，公司業(yè)績有望逐步企穩(wěn)和上升。

此外，防止大氣污染概念股昨日也獲得機(jī)構(gòu)買入。三維絲昨日獲得4機(jī)構(gòu)買入5206萬元，占其當(dāng)日成交金額的24%，而在前一交易日，三維絲已獲得一機(jī)構(gòu)買入855萬元。資料顯示，三維絲是袋濾除塵技術(shù)的龍頭公司，主營袋式除塵核心部件高性能高溫濾料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。另一概念股雪迪龍昨日也獲得四家機(jī)構(gòu)買入，合計買入金額為4484萬元，占到當(dāng)日成交總額的18%，同時也有一機(jī)構(gòu)賣出377萬元。雪迪龍是目前煙氣監(jiān)測設(shè)備行業(yè)龍頭，隨著脫硝市場的逐步釋放，機(jī)構(gòu)預(yù)計其相關(guān)訂單和收入有望大幅增長，同時公司也積極橫向布局水質(zhì)以及大氣監(jiān)測市場。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，雪迪龍一季度凈利增長33%，公司2012年的脫硝訂單大幅增長。