創(chuàng)業(yè)板重返千點 股市仍然受到上市公司融資壓制

雖然外圍股市屢屢創(chuàng)新高，但A股卻連續(xù)相對弱很多，昨日A股又是中小盤的樂園，創(chuàng)業(yè)板大漲創(chuàng)新高，時隔兩年重上千點大關(guān)，而上證指數(shù)僅僅微漲0.35%。值得注意的是，記者了解發(fā)現(xiàn)，即使市場對IPO重啟較為擔(dān)心，但IPO開閘并非洪水猛獸，而巨量再融資才是真正的“吸血鬼”。數(shù)據(jù)顯示，今年以來上市公司再融資額度超過6000億元，是過去兩年IPO總量的1.54倍。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然IPO暫停了，但股市擴容并未停步，成為壓制A股的一股不可忽視的力量。

15日的宏潤建設(shè)，14日的東吳證券，13日的新筑股份、10日的浪潮信息以及9日的華斯股份、超聲電子等等。隨著2012年年報和2013年一季報披露完畢，上市公司再度掀起一股再融資熱潮。5月份的短短10個交易日，僅定向增發(fā)公告就達到12份。

交易所網(wǎng)站顯示，5月15日，宏潤建設(shè)發(fā)布公告稱，該公司董事會通過非公開發(fā)行股票議案，計劃發(fā)行股票數(shù)量不超過9500萬股，發(fā)行價不低于4.37元，募集資金總額不超過40000萬元。5月14日東吳證券發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行不超過7億股，募資52.08億元。5月份以來，已經(jīng)有12家公司發(fā)布增發(fā)信息，平均每個交易日超過1.2家。而同花順ifinD數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，兩市合計共有45家公司推出定增預(yù)案。

實際上，今年以來，由于IPO出現(xiàn)真空期，但監(jiān)管層對企業(yè)再融資態(tài)度較好。根據(jù)人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會、保監(jiān)會、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和銀行間市場交易商協(xié)會等部門提供的數(shù)據(jù)，今年1~4月社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。其中，4月份社會融資規(guī)模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。

“中央層面一直強調(diào)支持企業(yè)再融資，現(xiàn)在雖然新股暫時難以放行，但已經(jīng)上市的公司融資渠道比較多，常見的有定向增發(fā)、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券，現(xiàn)在還有不少短期融資債券等等?！币晃蝗谭治鋈耸孔蛉崭嬖V記者。

部分債權(quán)融資或迫于無奈

值得注意的是，同以往相比，上市公司更多地選擇了債權(quán)融資，而股權(quán)融資占比明顯下降。有業(yè)內(nèi)分析人士表示，對上市公司而言，由于債權(quán)融資需要償本付息，成本較高。因此，比較傾向于股權(quán)融資。對大股東或控股東而言，更傾向于債市融資，不攤薄股本。另外，監(jiān)管層近期加大的對股權(quán)融資的監(jiān)管力度，多家公司定向增發(fā)被否決。預(yù)計未來將會有更多的公司會被迫流向債市。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，定向增發(fā)涉及的資金金額為2261.33億元，而各種債券融資額就達到3759.71億元。深交所在兩會后就表示，要加快發(fā)展多層次資本市場，大力發(fā)展債券市場，多渠道提高直接融資比重。

近期不少上市公司定向增發(fā)被否也將有利于債券市場的火熱。5月14日，吉恩鎳業(yè)發(fā)布公告稱，該公司再融資方案被否決。而近一個月內(nèi)被證監(jiān)會并購重組委否決的非公開發(fā)行方案已達三例。然而除去這三起，近三年被否決的非公開發(fā)行申請案例也僅有渝三峽A等寥寥數(shù)家。

因此，有分析認為，上市公司定向增發(fā)等股權(quán)融資如果不順暢，應(yīng)該會選擇債權(quán)融資，發(fā)企業(yè)債，可轉(zhuǎn)換債等。

“大家都對IPO重啟很擔(dān)憂，但實際上，再融資更可怕?！蹦暇┳C券市場分析人士告訴記者。而數(shù)據(jù)顯示，今年A股上市公司再融資已超6000億元，是過去兩年IPO融資額總和的1.54倍。因此，二級市場再融資才是A股的真正“吸血鬼”。

增發(fā)籌資是主力

根據(jù)本報記者不完全統(tǒng)計，自上次IPO重啟以來，A股共有880多家公司成功發(fā)行上市，預(yù)計募集資金為5266.25億元，而實際募集資金額為1.07萬億元，超募比達到101.89%。但從2010年算起，A股上市公司再融資額度卻達到3.18萬億元，是IPO融資總額的3倍左右。即使剔除去年下半年IPO暫停，再融資規(guī)模也遠超新股發(fā)行對市場資金的消耗。記者對比發(fā)現(xiàn)，在再融資項目中，通過增發(fā)籌資額為6471.31億元，通過企業(yè)債、轉(zhuǎn)換債、金融債、中期票據(jù)以及短期融資債等債券市場籌資額則達到2.38億元。

擴容壓制股市上漲

廣發(fā)證券分析師裴俊指出，IPO重啟最大的沖擊和影響不一定是指數(shù)，而是結(jié)構(gòu)。因為IPO并不是股票供給的主體?！霸谶^去三年，股票供給最大的成分來自于再融資、增發(fā)，占到整個股票供給的55%，而IPO占40%。因此，IPO開閘就不會在股票供給方面對A股產(chǎn)生非常大的影響?！迸峥”硎尽?/p>

因此，有分析認為，今年以來A股遠遜色于外圍市場，除了宏觀經(jīng)濟因素外，最重要的是受到無節(jié)制擴容壓力的壓制。

方正證券資深投資顧問潘益兵就指出，IPO暫停了，但再融資依舊進行，即使以非公開方式實現(xiàn)的再融資，未來解禁之后還是會給市場帶來二次沖擊。

周三A股繼續(xù)橫盤震蕩，表現(xiàn)不溫不火，全天窄幅震蕩。截至收盤，上證指數(shù)報2224.8點，漲0.35%；深證成指報8869.85點，漲0.69%。而且成交量大幅萎縮，市場弱勢未改。但在主板弱勢的背景下，中下盤股卻逆勢大漲，其中，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出反彈新高，并且再次站上1000點，顯示出投資者對小盤股的追捧。