房地產(chǎn)、政信等信托公司的傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)越走越窄，頻出的風(fēng)險(xiǎn)事件和累積的兌付壓力下，一直處于風(fēng)口浪尖的信托公司正試圖通過(guò)創(chuàng)新尋求新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)及業(yè)務(wù)模式。苦苦尋覓轉(zhuǎn)型之路的信托公司發(fā)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化這個(gè)金礦，或?qū)⒊蔀樾磐泄緞?chuàng)新地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的新“出口”。

　　據(jù)了解，近期多家信托公司成功發(fā)行了資產(chǎn)證券化信托計(jì)劃，合作的對(duì)象也從傳統(tǒng)的政策性銀行擴(kuò)展到了城商行和汽車金融公司。此外，業(yè)內(nèi)已有部分信托公司嘗試通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開(kāi)拓房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的新模式。

　　多家信托公司已經(jīng)試水

　　近日，廈門(mén)信托公司公告稱，該公司獲得特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格，可開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。據(jù)了解，廈門(mén)信托自2012年起著手籌備特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格申報(bào)工作，成立資產(chǎn)證券化資格申報(bào)小組。經(jīng)過(guò)準(zhǔn)備申報(bào)材料、開(kāi)展業(yè)務(wù)研討、現(xiàn)場(chǎng)答辯等環(huán)節(jié)，終獲此業(yè)務(wù)資格，使得廈門(mén)信托在融資信托、證券投資信托等業(yè)務(wù)品種基礎(chǔ)上，再添資產(chǎn)證券化產(chǎn)品線。

　　除了廈門(mén)信托，陜國(guó)投也在為這個(gè)資格努力。該公司4月份董事會(huì)決議通過(guò)了《關(guān)于申報(bào)特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格的議案》。此前，已有興業(yè)信托、湖南信托、百瑞信托和中原信托等公司獲得該業(yè)務(wù)資格。

　　相關(guān)資料顯示，監(jiān)管部門(mén)在2008年至2012年曾叫停資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，信托公司上述資格獲批也主要集中于2008年前和2012年以后兩個(gè)時(shí)段。包括興業(yè)信托、湖南信托等公司都在2012年之后獲得該資格。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有30多家信托公司獲得了特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從今年7月份開(kāi)始，信托公司共參與發(fā)行34只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)1304億元;今年上半年則只發(fā)行了19只產(chǎn)品，規(guī)模為838億元。

　　此前和信托公司合作的大多是國(guó)開(kāi)行和四大資產(chǎn)管理公司，今年下半年開(kāi)始，城商行成為了合作發(fā)行的主力。除了商業(yè)銀行，信托公司還頻頻與汽車金融公司合作。包括大眾汽車金融、上汽通用金融、寶馬汽車金融、東風(fēng)日產(chǎn)金融、福田汽車金融和豐田汽車金融都熱衷與信托公司合作。其中，這些汽車金融公司發(fā)行個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券規(guī)模達(dá)到了86億元。

　　收益穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)可控

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，第三季度房地產(chǎn)信托的規(guī)模為1.27萬(wàn)億元，占比為10.38%，已環(huán)比下降了0.34個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，自9月起中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)允許部分滿足條件的上市房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間債市發(fā)行中期票據(jù)后，截至10月底，已有近20家上市房企發(fā)債融資，規(guī)模超千億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，房企融資渠道的多元化，是令房地產(chǎn)信托發(fā)行縮水的原因之一。但是最為重要的原因，還是信托公司基于風(fēng)險(xiǎn)控制的需求，主動(dòng)壓縮了相關(guān)信托的發(fā)行。不過(guò)信托業(yè)內(nèi)也有部分觀點(diǎn)認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、居民生活等具有重要的意義，地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展符合各方的利益與預(yù)期，因此房地產(chǎn)信托基于其市場(chǎng)需求以及較高的投資回報(bào)，依然會(huì)有生存的空間。

　　而另一個(gè)值得注意的現(xiàn)實(shí)是，在傳統(tǒng)的銀行信貸之外，信托融資曾給予房地產(chǎn)公司很大的資金支持。但是目前市場(chǎng)上，一方面由于信托公司基于風(fēng)控需求主動(dòng)縮減相關(guān)融資類業(yè)務(wù)，另一方面，市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力量也日漸增多，如地產(chǎn)私募、基金子公司等也紛紛介入房企融資業(yè)務(wù)。因此，房地產(chǎn)信托的轉(zhuǎn)型壓力也顯得尤為迫切。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，包括百瑞信托在內(nèi)，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有公司通過(guò)與銀行、券商合作，將工商企業(yè)的信貸資產(chǎn)進(jìn)行證券化，也逐步涉及地產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。比如日前中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行與交銀國(guó)際信托合作的“郵元2014”項(xiàng)目即是新一輪的首單RMBS（住宅抵押貸款支持證券）產(chǎn)品。不過(guò)，目前在參與資產(chǎn)證券化及RMBS過(guò)程中，由于產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)涉及更復(fù)雜的要求、且相關(guān)額度有限等原因，這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚處于試水階段。

　　但是，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的一大特色是收益穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)可控，而且信托公司相信這一業(yè)務(wù)未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模將非?？捎^，因而即便收益率較融資類地產(chǎn)信托低信托公司也愿意嘗試。