中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)1月5日電（信蓮）中國股市2014年累計(jì)上漲幅度超過50%，但對(duì)于許多基金經(jīng)理來說，這個(gè)市場的漲勢還沒有告一段落。

上證綜合指數(shù)的漲速從11月21日起加快，當(dāng)時(shí)中國央行在兩年多來首次宣布降息。盡管中國股市2013年的表現(xiàn)幾乎熊冠全球，但2014年貨幣寬松政策令其受益良多，因此一些外國投資者打算追加在中國股市的投資。外國投資者可以通過已有的配額制度或新啟動(dòng)的“滬港通”項(xiàng)目買入中國股票。

總部設(shè)在香港和上海、管理著1.5億美元資產(chǎn)的小型基金B(yǎng)anyan Partners的首席執(zhí)行長Xin Wu說，中國市場的人氣正在扭轉(zhuǎn)，全球投資者正在拭目以待。Banyan2014年開始投資在滬深兩地上市的股票，之前僅僅關(guān)注海外上市的中資股票；按照該基金的打算，這兩種類型的風(fēng)險(xiǎn)敞口以后都要增加。Wu說，還沒有涉足中國股市的人們也會(huì)看到它逐漸起來，意識(shí)到這個(gè)市場能夠賺錢。

對(duì)于上證綜合指數(shù)來講，2014年是一個(gè)拐點(diǎn)，受國內(nèi)普通投資者的大量買盤推動(dòng)，該指數(shù)一躍成為全球表現(xiàn)最佳的股指之一。隨著房地產(chǎn)市場降溫，中國散戶投資者的投資渠道也越來越少，因此他們紛紛涌入了股市。2014年下半年，股市成交量增加了三倍以上，推動(dòng)上證綜指全年的累計(jì)漲幅達(dá)到了52.9%。相比之下，MSCI明晟中國指數(shù)(MSCI China Index)追蹤海外上市中資股票的部分同期僅上升了6%。

中國大陸股市有可能被納入兩個(gè)指數(shù)提供商MSCI明晟(MSCI Inc.)和富時(shí)指數(shù)公司(FTSE Inc.)廣受追蹤的全球基準(zhǔn)指數(shù)，這令大陸股市吸引力增大。不過，很多境外投資者減持中國股票。新興市場基金平均僅將17%的資產(chǎn)配置給中國股市，低于MSCI明晟廣受追蹤的新興市場基準(zhǔn)指數(shù)對(duì)海外上市的中國股票給出的21%的權(quán)重。

LGM Investments Ltd.大中華股票部門負(fù)責(zé)人Stephen Ma表示，境外投資者仍對(duì)中國押注很小，但央行降息將使中國重新受到很多境外投資者的關(guān)注。該公司管理著28億美元的資產(chǎn)。Ma稱，LGM的大中華基金計(jì)劃通過滬港通買入上海股票。該基金目前投資海外上市的中國股票。

據(jù)咨詢公司Z-Ben Advisors提供的數(shù)據(jù)顯示，中國監(jiān)管部門2014年給予境外投資者創(chuàng)紀(jì)錄的402億美元配額買入大陸股票和債券。

香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)2014年額外獲得10億美元配額，使之成為合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)中擁有最高配額的離岸投資者。QFII是允許專業(yè)基金經(jīng)理將離岸美元投資于中國大陸股市的主要渠道。

除此以外，“滬港通”為外國投資者提供了又一個(gè)投資上海股市的渠道。“滬港通”于11月份啟動(dòng)，目前投資上海股市的配額僅使用了25%，但許多海外基金經(jīng)理稱，他們正在逐步熟悉“滬港通”，計(jì)劃2015年開始通過該項(xiàng)目投資。

一些分析師已經(jīng)預(yù)計(jì)，在境外上市的中資公司的股價(jià)將上漲。2014年境外股市的漲勢不及大陸股市?？偛课挥谙愀鄣娜汤锇鹤C券(CLSA)預(yù)計(jì)，2015年MSCI明晟中國指數(shù)將上漲13%。瑞士信貸(Credit Suisse)也預(yù)計(jì)MSCI明晟中國指數(shù)2015年將走高，并指出，香港上市公司目前的股價(jià)水平低于大陸上市公司。根據(jù)Citi Research的計(jì)算，MSCI明晟中國指數(shù)的市盈率仍為9.7倍，低于全球其他多數(shù)市場的水平（俄羅斯和希臘除外）。

基金經(jīng)理稱，對(duì)于大陸股市投資者來說，低價(jià)在2014年下半年成為一個(gè)更加吸引人的因素。雖然2014年上證綜指大幅走高，但仍較2007年的紀(jì)錄收盤高點(diǎn)低48%。

柏瑞投資(PineBridge Investments)大中華區(qū)股市投資組合經(jīng)理Desmond Tjiang表示，隨著投資者對(duì)政府改革大型國有企業(yè)的信心增強(qiáng)，很多估值低廉的股票可能會(huì)進(jìn)行重估。柏瑞投資管理的資產(chǎn)規(guī)模超過708億美元。Tjiang表示，上海市場上市的大盤股尤其可能進(jìn)行價(jià)值重估。他首次打算通過滬港通機(jī)制購買大陸股票。

導(dǎo)致在國內(nèi)和海外上市的中國股票無法大幅上漲的因素包括經(jīng)濟(jì)放緩以及對(duì)中國大型銀行和房地產(chǎn)開發(fā)商債務(wù)問題的擔(dān)憂。市場波動(dòng)也是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題。瑞士信貸(Credit Suisse)預(yù)計(jì)上證綜指將下跌2%，因?yàn)樵撔械姆治鰩熣J(rèn)為，中國大陸股市過度依賴刺激措施預(yù)期。該行還指出，在過去10年的大多數(shù)年份，上海股市一直漲跌交錯(cuò)。

不過，這些理由似乎不會(huì)嚇退所有的基金經(jīng)理，而且對(duì)大規(guī)模債務(wù)違約的擔(dān)憂2014年也不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。LGM的Ma說，隨著經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步回歸正常，大陸股市的波動(dòng)性將有望降低。

（編輯：涂恬）