[摘要]順差未能反應外需回暖，促進內需和投資更為重要，市場建議貨幣政策繼續(xù)放松。

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　　海關總署昨日（8日）公布數(shù)據顯示，2月當月貿易順差以3705億元人民幣刷新單月新高紀錄，這主要得益于進口、出口的加速“逆向行駛”。海關總署8日公布數(shù)據顯示，2月出口同比增長48.9%，創(chuàng)近五年以來最大增速；進口同比下降20.5%，創(chuàng)下近六年以來最大降幅。

　　貿易順差擴大雖然使外需對GDP有一定貢獻，但專家表示，近期銀行結匯率下降至50%，人民幣貶值繼續(xù)承壓，因此“穩(wěn)匯率，更需穩(wěn)經濟”。從貨幣政策來看，促進內需、尤其是投資將更為重要。預計二季度前期仍會有25個基點的降息，降準。

　　衰退式順差加劇 穩(wěn)經濟仍需央行有所舉動

　　在出口激增、進口下降的雙重作用下，2月份單月貿易順差再創(chuàng)新高。去年同期貿易逆差1373億元。而此前，1月貿易順差3669億元，民生宏觀稱其為“衰退式順差”。因此2月份“衰退式順差”有加劇情勢。

　　雖然貿易順差使外需對經濟GDP有一定貢獻，但并不意味著外需形勢的轉變。摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊表示，“貿易數(shù)據受到春節(jié)因素的影響往往不能反映實際情況。全球經濟增長疲軟所導致的需求不振，加上人民幣匯率在一攬子有效匯率上的持續(xù)升值，對出口造成的負面沖擊不容小覷。

　　交行首席經濟學家連平也指出，出口數(shù)據大幅走高并不代表外貿形勢的明顯改善，2月增速較高主要是因為去年同期基數(shù)較低。

　　海關數(shù)據也顯示，經季節(jié)調整法消除春節(jié)因素后，2015年前2個月進出口同比下降7.2%，其中出口僅增長1.2%，進口下降17.3%。而進口的大幅下降，意味著經濟總需求依然偏弱。

　　浦發(fā)銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽認為，貿易順差創(chuàng)新高雖然使外需對GDP有一定貢獻，也一定程度有助人民幣匯率企穩(wěn)。但是“我們觀察到近期銀行的結匯率已經下降至50%，此外美元匯率攀升也令人民幣承壓。因此‘穩(wěn)匯率，更需穩(wěn)經濟’。從貨幣政策來看，促進內需、尤其是投資將更為重要，這才能改善國內、外投資者對于中國經濟前景看法?！?/p>

　　曹陽預計，二季度前期仍會有25個基點的降息，降準、通過PSL（抵押補充貸款）等貨幣調控工具增加基礎貨幣投放也是必要選擇。同時財政政策也會更加積極，通過盤活財政資金存量。

　　中國戰(zhàn)略思想庫秘書長田云也認為，出口依然高于進口，說明內部需求很差?！俺隹趯?、輸出過剩產能已到極限，關鍵還是要增加內需。另外，人民幣指數(shù)還在上升，不利于外貿局面?！?/p>

　　田云預測，兩會對于目前的困難局面和形勢有預判，會有一系列政策出臺。GDP增長要想保7，降息、降準、加大基建是基本動作。

　　資本外流壓力加大

　　順差高企，一般代表匯率的升值預期，和央行不斷沖抵外匯而投放的外匯占款的增多，但中國現(xiàn)在情況明顯相反。

　　貿易順差創(chuàng)紀錄高位，但數(shù)據顯示，2015年1月末金融機構外匯占款較12月末減少1082.61億元。2014年12月金融機構外匯占款下降1183.65億元。2014年全年，2014年金融機構外匯占款累計增加7786.63億元，同比大幅下降72%。

　　匯率方面，人民幣從去年11月初開始走軟，進入2015年后又現(xiàn)連續(xù)大幅跳水，截至上周末人民幣兌美元即期匯率貶值了將近2.5%左右。且市場普遍預期，在當前及未來一段時間人民幣適度貶值。

　　對此，民生宏觀認為，主要原因是受歐央行實施量化寬松政策、美元進一步走強的影響,加之國內經濟疲弱,境內微觀主體凈結匯顯著減少,短期投機性資本流出增多，資本外流存在一定壓力。（騰訊財經綜合）

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