[摘要]內(nèi)需疲弱是工業(yè)增加值增速大幅下滑的關(guān)鍵。

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　　3月11日午后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布工業(yè)增加值、消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、商品房銷售面積等多項(xiàng)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，這幾項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)無(wú)一例外增速全線下滑，其中固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)13年新低，社會(huì)消費(fèi)增速創(chuàng)9年新低，工業(yè)增加值增速是2008年金融危機(jī)后新低。

　　民生證券對(duì)此分析稱，貨幣寬松帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈只能是美好的愿望，現(xiàn)實(shí)依然殘酷：房地產(chǎn)銷售再度下滑，疊加庫(kù)存壓力，投資全年難見(jiàn)拐點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)庫(kù)存高企，仍有去庫(kù)存、去產(chǎn)能壓力。

　　中金指出，1-2月工業(yè)增加值同比增速6.8%，回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，大幅低于我們和市場(chǎng)預(yù)期的8%和7.7%。從環(huán)比動(dòng)能看，1-2月季調(diào)后環(huán)比增速0.46%，較12月0.75%大幅下滑，增長(zhǎng)動(dòng)能疲弱。1-2月出口交貨值同比增速4.2%，上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示內(nèi)需疲弱是工業(yè)增加值增速大幅下滑的關(guān)鍵。

　　實(shí)際利率居高不下，拖累固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑。1-2月固定資產(chǎn)投資同比增速13.9%，大幅回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯著弱于我們和市場(chǎng)預(yù)期的14.8%和15%。固定資產(chǎn)投資環(huán)比動(dòng)能持續(xù)下滑，居高不下的實(shí)際利率是拖累投資動(dòng)能的關(guān)鍵。

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速年初“季節(jié)性”大幅下跌。1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速10.7%，大幅回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，低于我們和市場(chǎng)預(yù)期的11%和11.6%。這里面有收入下滑的拖累。但還有一個(gè)有趣現(xiàn)象，從2011年開(kāi)始，1-2月的社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速均較上年末大幅下滑，今年也不例外。

　　中金認(rèn)為，這反映了網(wǎng)購(gòu)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。網(wǎng)購(gòu)計(jì)入社會(huì)消費(fèi)品零售總額的統(tǒng)計(jì)(2014年網(wǎng)上零售額2.8萬(wàn)億，占比11%)，年末(雙11，雙12)網(wǎng)購(gòu)?fù)仍鏊僦鹉觑j升，這造成社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速年末翹尾，而年初是網(wǎng)購(gòu)淡季，即便是同比增速，年初也會(huì)季節(jié)性下滑。

　　全國(guó)政協(xié)委員張泓銘3月9日表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)決定房地產(chǎn)市場(chǎng)新常態(tài)。未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將呈現(xiàn)同國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣的趨勢(shì)，也將保持平緩發(fā)展的新常態(tài)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)，基本保持絕對(duì)值的增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)增速相對(duì)平緩。防范樓市全局性的急速趨冷和房?jī)r(jià)大幅下跌。

　　瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在數(shù)據(jù)公布前在報(bào)告中指出：“1-2月數(shù)據(jù)將展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正在減弱，通縮壓力加大。政策寬松將加速?！保v訊財(cái)經(jīng)綜合）

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布的詳細(xì)數(shù)據(jù)如下：

　　前兩月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.8%

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2015年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.8%，比2014年12月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；從環(huán)比看，2月份比上月增長(zhǎng)0.45%。

　　分三大門類看，1-2月份，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.2%，制造業(yè)增長(zhǎng)7.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)4.0%。

　　分經(jīng)濟(jì)類型看，1-2月份，國(guó)有控股企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.2%，集體企業(yè)增長(zhǎng)3.0%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)7.7%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)4.9%。

　　前兩月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)10.7%

　　2015年1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額47993億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.0%，以下除特殊說(shuō)明外均為名義增長(zhǎng))。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額21840億元，增長(zhǎng)8.1%。

　　按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，1-2月份，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額41135億元，同比增長(zhǎng)10.6%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額6858億元，增長(zhǎng)11.6%。

　　按消費(fèi)類型分，1-2月份，餐飲收入5079億元，同比增長(zhǎng)11.2%；商品零售42913億元，增長(zhǎng)10.7%。

　　在商品零售中，1-2月份，限額以上單位商品零售20484億元，同比增長(zhǎng)8.4%。

　　2015年1-2月份，全國(guó)網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額4751億元，同比增長(zhǎng)44.6%。其中，網(wǎng)上商品零售額3991億元，增長(zhǎng)47.4%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為8.3%；網(wǎng)上服務(wù)零售額760億元，增長(zhǎng)31.4%。

　　前兩月全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)13.9%

　　2015年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)34477億元，同比名義增長(zhǎng)13.9%。從環(huán)比看，2月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)1.03%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資554億元，同比增長(zhǎng)36.3%；第二產(chǎn)業(yè)投資13055億元，增長(zhǎng)11.5%；第三產(chǎn)業(yè)投資20869億元，增長(zhǎng)14.8%。

　　分地區(qū)看，東部地區(qū)投資18323億元，同比增長(zhǎng)13.0%；中部地區(qū)投資8090億元，增長(zhǎng)16.5%；西部地區(qū)投資7736億元，增長(zhǎng)13.7%。

　　前兩月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.4%

　　2015年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資8786億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%，增速比去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資5922億元，增長(zhǎng)9.1%，回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為67.4%。

　　1-2月份，東部地區(qū)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資5338億元，同比增長(zhǎng)11.4%，增速比去年全年提高1個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資1609億元，增長(zhǎng)6.7%，回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資1840億元，增長(zhǎng)11.1%，回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　前兩月商品房銷售面積同比下降16.3%

　　1-2月份，商品房銷售面積8764萬(wàn)平方米，同比下降16.3%。其中，住宅銷售面積下降17.8%，辦公樓銷售面積下降4.6%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)3.2%。商品房銷售額5972億元，下降15.8%。其中，住宅銷售額下降16.7%，辦公樓銷售額下降15.6%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額下降4.0%。

　　1-2月份，東部地區(qū)商品房銷售面積4200萬(wàn)平方米，同比下降17.5%；銷售額3642億元，下降16.4%。中部地區(qū)商品房銷售面積2182萬(wàn)平方米，下降22.1%；銷售額1103億元，下降21.5%。西部地區(qū)商品房銷售面積2382萬(wàn)平方米，下降7.6%；銷售額1228億元，下降7.6%。

　　2月末，商品房待售面積63922萬(wàn)平方米，比去年末增加1753萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積增加1493萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加211萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積增加47萬(wàn)平方米。

　　前兩月民間固投增長(zhǎng)14.7%

　　2015年1-2月份，民間固定資產(chǎn)投資21915億元，同比名義增長(zhǎng)14.7% ，高于全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速0.8個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為63.6%，比去年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　分地區(qū)看，東部地區(qū)民間固定資產(chǎn)投資11863億元，同比增長(zhǎng)14.1%；中部地區(qū)5880億元，增長(zhǎng)17.8%；西部地區(qū)4172億元，增長(zhǎng)11.4%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投資481億元，同比增長(zhǎng)41.5%。第二產(chǎn)業(yè)10027億元，增長(zhǎng)13.5%。第三產(chǎn)業(yè)11406億元，增長(zhǎng)14.8%。

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