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　　2015年05月04日 08:22:23來源：證券時報

　　今年4月份以來，央企上市公司大象起舞，一時間風頭舉世無雙。其中，即將合并的南北車股價在半個多月出現(xiàn)9個漲停，寫下合計萬億市值的資本傳奇。

　　今年一季度，國泰君安即表示，2015年國企改革將提速，成為資本市場的重大風口，在增強企業(yè)活力、提高效率的同時，也將提升A股公司國企上市平臺估值水平，央企大象也能起舞。同時，地方財稅體系重構，促使地方政府以更大熱情投入到國企改革中。

　　一語中的！但是，投資者如果現(xiàn)在還追趕半年來股價從6元飆至30多元的南北車，很可能坐上的是過山車。證券時報記者注意到，許多公司在2014年年報里披露了不少與央企、地方國企改革相關的內(nèi)容。

　　央企大樹底下好乘涼

　　近幾日，巴菲特在大洋彼岸熱鬧的股東大會成為資本市場的一大樂事。巴菲特成功之道多有解讀，而據(jù)巴菲特傳記記載，巴菲特一年閱讀上萬份上市公司的年報，并且借此躲過了2008年次貸危機。因為巴菲特當時無法理解房利美和房地美年報的一些重要信息，因此早早選擇了拋售股份。

　　A股公司2014年年報，動輒幾百頁的信息披露，蘊含著許多有價值內(nèi)容。以國企聚集的1032家上交所公司2014年年報和年報摘要為數(shù)據(jù)庫，以“央企”為關鍵詞可檢索到163個年報文檔，提及數(shù)量超過300次。如果查找“國企”，可找到586個年報文檔，提及數(shù)量超過1500次。

　　比如，方興科技在年報中提到的是“央企市營”，公司實際控制人為中國建筑材料集團有限公司，中國建材集團由國務院國資委100%持股。方興科技年報顯示，在未來發(fā)展戰(zhàn)略中，中國建材集團將繼續(xù)堅持“央企市營”成長模式，推動市場化改革，強化聯(lián)合重組。

　　其實，方興科技并非初次提及這一說法，而央企應該市場化經(jīng)營的表述可能也滿足不了當下市場的強烈整合預期。記者查閱年報發(fā)現(xiàn)，向股東表白最直接和深情的公司，應該是剛剛摘帽的京城股份。

　　“公司作為北京市國資委下屬少有的幾個上市公司平臺之一，我們要充分用好、發(fā)展好這個平臺?！本┏枪煞菰?014年年報里如此表述。根據(jù)北京市《關于全面深化市屬國資國企改革的意見》，2020年北京市的國有資本證券化率力爭達到50%以上，要通過發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推動市屬企業(yè)主業(yè)上市或整體上市，使上市公司成為國企發(fā)展混合所有制的主要形式。

　　京城股份稱，以后想立足北京，只有以資本效益最大化為主要目標，實現(xiàn)向戰(zhàn)略支撐型企業(yè)轉(zhuǎn)移，圍繞首都“四個中心”的戰(zhàn)略定位，圍繞高端化、服務化、集聚化、融合化、低碳化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，不斷向價值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)發(fā)展，將處于產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈的低端環(huán)節(jié)移出北京，和城市公共服務類、特殊功能類企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略合作和價值捆綁。

　　中航工業(yè)集團旗下的中航資本在年報里披露，為有效發(fā)揮協(xié)同合作優(yōu)勢，相繼成立央企業(yè)務組、集團業(yè)務組和政府業(yè)務組三大組，加強跨業(yè)務、跨部門、跨區(qū)域的溝通與合作，極大促進了創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展。

　　中航資本不是一個人在戰(zhàn)斗。4月23日，上海證券交易所宣布與中航工業(yè)集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將在軍工企業(yè)IPO、再融資及重組并購等領域開展全面合作，上交所稱此番合作是中國資本市場支持軍工行業(yè)現(xiàn)代化的路徑創(chuàng)新。

　　大樹底下好乘涼，除了資產(chǎn)整合，更直接的是客戶資源。中國軟件的控股股東為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司，持股比例達48.39%，后者由國務院國資委100%持股。在年報中，中國軟件稱，在央企市場方面多角度全方位地推進央企信息化業(yè)務的市場營銷工作，與多家中央所屬重點企業(yè)簽訂了信息化定制開發(fā)合同。中國軟件認為，隨著央企安全可靠戰(zhàn)略的逐步推進，市場存在巨大的市場機遇。

　　在國資委的整合下，央企之間的強強聯(lián)手非常值得投資者留意。2014年，招商輪船經(jīng)營實現(xiàn)了大幅扭虧，經(jīng)營性凈利潤約5.1億元，同比增加5.58億元。在年報中，招商輪船表示，經(jīng)過一年多前期工作，由國務院國資委倡導的央企整合項目在報告期內(nèi)最終達成。2014年9月5日，招商輪船與中國外運長航集團在北京簽署了成立中國能源運輸有限公司（CHINA VLCC）的協(xié)議。此外，中國石化集團及其下屬聯(lián)合石化，為促成油輪合資公司項目的達成也給予了有力支持。招商輪船認為，董事會年初批準的公司與聯(lián)合石化簽署的長期運輸協(xié)議，在CHINA VLCC成立后正式生效。聯(lián)合石化在合資公司組建和成立初期給予貨源支持，充分體現(xiàn)了國有骨干央企在中國進口能源運輸上通力合作的責任感和使命感。

　　此外，甘肅省國資委旗下的長城電工，提出了2015年實現(xiàn)22.38億元營收的計劃。長城電工表示，為了完成經(jīng)營計劃，加強與央企大集團客戶的市場維護及戰(zhàn)略合作，組織專業(yè)開發(fā)團隊，重點突破，定向開發(fā)，將市場重點轉(zhuǎn)向國網(wǎng)、中石油、中石化、鐵路等央企集采板塊市場。

　　革新拼圖紛呈

　　航天信息在2014年年報中披露，目前中國宏觀經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型關鍵期，經(jīng)濟結構不斷優(yōu)化升級，以混合所有制改革為突破，中央企業(yè)的體制改革將向更深層次發(fā)展。

　　許多上市公司對此也是心知肚明，在年報中紛紛披露2015年的發(fā)展規(guī)劃，涉及市值、薪酬和技術方面。盡管有的公司披露規(guī)劃并不詳盡，但也可以感受到公司強勁的革新動力。

　　保利地產(chǎn)實際控制人為國務院國資委，公司在2014年年報中表示，借助國企改革的契機，積極推進公司在管理機制和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等增量業(yè)務上的改革創(chuàng)新，激發(fā)企業(yè)和管理團隊活力，努力實現(xiàn)公司持續(xù)健康發(fā)展，保持行業(yè)競爭地位和優(yōu)勢。

　　上海機場實際控制人為上海市國資委，公司在2014年年報里披露2015年面對的三大挑戰(zhàn)后，認為新的機遇首先是體制機制改革將為公司注入新的發(fā)展動力。上海機場表示，在國企改革的大背景下，公司將大力推進體制機制改革，對于理順內(nèi)部關系、釋放活力動力、提升運行管理效率、挖掘新的經(jīng)濟增長點、發(fā)揮人力資源潛力都將產(chǎn)生巨大的推動作用。

　　五礦發(fā)展實際控制人為國務院國資委，公司在2014年年報里表示，抓住地方國企及中央企業(yè)混合所有制改革機遇，尋求與資產(chǎn)質(zhì)量好、產(chǎn)業(yè)互補性強、發(fā)展前景好的企業(yè)進行合作，強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補。

　　上市公司高管薪酬制度，對公司的經(jīng)營影響較大，在這方面，不少央企也走出了改革的實質(zhì)性步驟，以至于有的央企高管2014年薪酬至今尚未核定。中國遠洋在2014年年報里披露，2014年11月起公司按照國務院國資委要求領取薪酬。中央企業(yè)負責人年度薪酬實行“先考核、后兌現(xiàn)”，截至年報公告時，2014年度中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核工作仍在進行中，國資委尚未對有關中央企業(yè)負責人2014年度薪酬水平進行核定，因此無法予以披露。

　　工商銀行在2014年年報中則稱，2015年1月起，工商銀行董事長、行長、監(jiān)事長及其他負責人薪酬按照國家對中央企業(yè)負責人薪酬改革的有關規(guī)定執(zhí)行，具體薪酬水平將在2015年年報中披露。

　　股權激勵也是薪酬制度的主要拼圖。華泰證券年報披露，在2014年6月的會議上，董事孫宏寧建議響應“十八大”國企改革的精神，探索股權激勵的可行性，對高管人員及業(yè)務骨干進行股權激勵，從而充分調(diào)動高管人員及業(yè)務骨干的積極性。

　　一些央企技術領先，在年報里也紛紛亮劍。中國中冶稱，有效專利數(shù)突破1萬件大關，2013年獲得國務院國資委“科技創(chuàng)新企業(yè)獎”，標志著公司已進入中央企業(yè)科技創(chuàng)新的“第一方陣”。中國南車披露，2014年全年獲得授權專利1769項，累計有效專利8057項，在中央企業(yè)中排名前列。

　　此外，央企越來越重視市值管理，對投資者也是一大幸事。國藥股份2014年年報里披露，在國資委《企業(yè)觀察報》組織的央企上市公司市值管理績效評選中獲評“央企十佳市值管理上市公司”。國投電力則披露公司股票市值突破700億元，蟬聯(lián)“中國上市公司資本品牌及資本品牌溢價百強”、榮獲“央企十佳市值管理上市公司”。

　　余勝良/制表 彭春霞/制圖