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　　2015年05月05日 07:31:01來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　百度公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏近日應(yīng)邀在證監(jiān)會(huì)發(fā)表演講。他表示，今年是百度上市的第10年，目前以市值來(lái)看，給投資者帶來(lái)了100倍的回報(bào)。此外，他還重申了百度以上市或其他方式回到中國(guó)的希望。

　　何止李彥宏，騰訊馬化騰、阿里巴巴馬云等赴美、赴港上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都曾表達(dá)過(guò)希望“回歸”A股的愿望。

　　百度10年前在美國(guó)上市，以及后來(lái)眾多公司赴港赴美上市，背后是一種無(wú)可奈何的辛酸。當(dāng)年在這些公司急需資金時(shí)，銀行不給貸款，國(guó)內(nèi)投資人不放心。這些公司的一些股份甚至大部分股份“拱手”讓給了外資，一方面是外資的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)，另一方面是國(guó)內(nèi)融資環(huán)境逼迫他們不得不以獲取外資投資，換來(lái)創(chuàng)新與發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　如今，國(guó)內(nèi)投資者只能眼羨百度10年帶給投資者100倍的回報(bào)，眼羨這些優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司的良好業(yè)績(jī)。大部分國(guó)內(nèi)投資者沒(méi)有享受到這些公司輝煌發(fā)展帶來(lái)的財(cái)務(wù)回報(bào)，原因何在？正是A股的制度性門檻將這些公司拒之門外，逼迫其只能遠(yuǎn)赴境外資本市場(chǎng)上市。

　　一個(gè)上市審批制或者所謂的核準(zhǔn)制，依據(jù)背離資本市場(chǎng)誕生初衷的財(cái)務(wù)以及其他指標(biāo)門檻，比如：對(duì)連續(xù)三年盈利以及資產(chǎn)規(guī)模的硬性要求等，就把大部分企業(yè)堵在門外，結(jié)果使得真正缺乏資金的企業(yè)不能到資本市場(chǎng)直接融資，而不缺乏資金的企業(yè)卻能夠輕松到資本市場(chǎng)融資，造成金融資源分配嚴(yán)重不公，金融資源結(jié)構(gòu)嚴(yán)重畸形。A股市場(chǎng)就像銀行貸款一樣，成了錦上添花而非雪中送炭的融資渠道。

　　股票這種直接融資形式至今已有將近400年的歷史。誕生的起因就是為了解決企業(yè)資本短缺的問(wèn)題。由此，出現(xiàn)了股份公司形態(tài)，出現(xiàn)了由股東共同出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織，進(jìn)而又將籌集資本的范圍擴(kuò)至全社會(huì)，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定權(quán)益和承擔(dān)一定責(zé)任的有價(jià)憑證，并向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，以吸收和集中分散在社會(huì)上的資金。

　　剛剛成立或者處于發(fā)展初期的股份公司，一開(kāi)始很難有盈利。如果按照目前A股IPO要求的連續(xù)幾年盈利等指標(biāo)，或許背離了股票市場(chǎng)誕生的初衷。

　　種種上市指標(biāo)，使監(jiān)管部門越俎代庖剝奪了市場(chǎng)、投資者、貨幣選票的判斷決策權(quán)利，無(wú)形中給企業(yè)信用背書(shū)，也使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)大大降低。應(yīng)該把對(duì)上市企業(yè)價(jià)值和前景的判斷交給市場(chǎng)，還給投資者，讓貨幣選票來(lái)做出選擇。一個(gè)企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票，哪怕是虧損的或者剛剛成立的，只要真實(shí)、全面、及時(shí)把所有信息公開(kāi)披露出來(lái)，是否投資應(yīng)讓市場(chǎng)投資者自己做出決策和判斷。即使虧損的企業(yè)，也許一些投資者認(rèn)為其發(fā)展前景非常好，也會(huì)毫不猶豫地投資。

　　股票市場(chǎng)一定要給創(chuàng)新類的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)公司以及中小微企業(yè)直接融資的機(jī)會(huì)，一定要給市場(chǎng)投資者多種選擇的權(quán)利。監(jiān)管部門監(jiān)管的核心在于確保股市公開(kāi)發(fā)行者信息披露的透明性、公開(kāi)性、全面性和真實(shí)性。這就要求大大降低股票發(fā)行門檻，徹底廢除審批制或者核準(zhǔn)制，實(shí)行敞開(kāi)大門的“寬進(jìn)”注冊(cè)制。這才能徹底圓了李彥宏們的回歸夢(mèng)，也才能將一大批新經(jīng)濟(jì)公司留在A股，讓投資者有機(jī)會(huì)享受10年100倍的回報(bào)。