熱錢，就是一個難解的達芬克斯之謎。

在人民幣持續(xù)升值，投機資金加速涌入中國的壓力下，5月5日，外匯局出臺了《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，旨在加強銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，防范外匯收支風險，緩解熱錢流入的壓力。此舉被解讀為監(jiān)管部門出手“圍剿”跨境套利資本的舉措。

這一輪進入中國的熱錢與以往大舉挺進股市、樓市不同，現(xiàn)在沒有明顯跡象更沒有確切證據(jù)表明，這一輪熱錢進入了中國的股市、樓市，那么，這些熱錢來自哪里？規(guī)模有多大？又流向何處？何時會撤退？為此，我們邀請了農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委、民生銀行金融市場部首席分析師李志強、瑞穗證劵首席經(jīng)濟學家沈建光、廣東社科院綜合研究開發(fā)中心主任黎友煥就上述問題闡述了各自的獨到觀點。

人民幣匯率迭創(chuàng)新高 熱錢涌入壓力持續(xù)加大

人民幣對美元匯率新高仍在不斷刷新。中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，5月9日人民幣對美元匯率中間價報6.1925元，較前一交易日大幅走高55個基點，連續(xù)創(chuàng)匯改以來新高。就在上一個交易日，美元對人民幣中間價報6.1980元，大幅升值103個基點，首次突破了6.2關(guān)口。與此同時，5月9日人民幣對港幣中間價達0.79806元，繼上一交易日首次突破0.8元之后，再創(chuàng)新高。

今年以來，人民幣升值趨勢強勁。尤其是4月份以來,人民幣對美元匯率中間價已有10個交易日創(chuàng)出2005年匯改以來新高，升值達749個基點。而2012年全年，人民幣對美元匯率僅升值146個基點。

人民幣匯率屢創(chuàng)新高的同時，另一項重要的相關(guān)數(shù)據(jù)也在攀升。中國人民銀行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國全口徑外匯占款余額約為27.068萬億元，其中3月份新增外匯占款2363億元。加上2月份的2954.26億元和1月份的6836.59億元，我國一季度新增外匯占款達12154億元，創(chuàng)歷史新高。并且，數(shù)據(jù)顯示外匯占款已連續(xù)4個月增加，業(yè)內(nèi)人士認為這表明熱錢正加速持續(xù)流入中國。

澳新銀行發(fā)布的研報分析，由金融套利驅(qū)使的熱錢流入，對中國貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。大量熱錢流入也對人民幣匯率產(chǎn)生了壓力，因此政策制定者應(yīng)該會對貿(mào)易狀況有更加準確的了解。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，從去年底至今，熱錢流入的增速和增量都在加大，這可以看作是熱錢流入的第一個階段，預(yù)計接下來流入的速度有所放緩，但整體趨勢一定是凈流入，不會出現(xiàn)凈流出的狀況。

在此背景下，國家外匯管理局也剛剛發(fā)布了防范熱錢的有關(guān)通知，要求加強外匯資金流入管理，防范跨境資金流動風險。一場阻擊熱錢的戰(zhàn)斗剛剛拉開序幕。