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　　港報(bào)：金磚國(guó)家需警惕資產(chǎn)泡沫

　　2012-03-29 12:52:37

　　中新網(wǎng)3月29日電 香港《大公報(bào)》29日刊文說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)云遮霧繞，金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人聚首印度，商討突出重圍之路。種種跡象表明，國(guó)際資本流動(dòng)成為金磚國(guó)家當(dāng)下普遍關(guān)心的問(wèn)題。專(zhuān)家稱(chēng)，金磚國(guó)家有必要通過(guò)多種渠道增強(qiáng)金融合作，以增進(jìn)發(fā)展中國(guó)家抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　數(shù)據(jù)佐證，今年一季度，除中國(guó)外的其它金磚國(guó)家貨幣對(duì)美元均大幅升值，資金流入更急速，新興市場(chǎng)重新成為全球資本流入的洼地。凡此種種，都給金磚國(guó)家貨幣政策帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，資產(chǎn)泡沫膨脹風(fēng)險(xiǎn)不得不防。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所主管鐘紅接受大公報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，在部分新興經(jīng)濟(jì)體基本面依然脆弱的情況下，巨額資本流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，一旦發(fā)達(dá) 經(jīng)濟(jì)體收緊流動(dòng)性碰著某些新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)問(wèn)題，就可能出現(xiàn)資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的連鎖反應(yīng)，從而對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是存在財(cái)政和貿(mào)易“雙赤字”的國(guó)家產(chǎn)生影響。

　　鐘紅說(shuō)，2011年，金磚五國(guó)中，印度、南非和巴西均處于“雙赤字”狀態(tài)。其中，印度的財(cái)政赤字占GDP比重高達(dá)8%，經(jīng)常帳戶(hù)逆差比重達(dá)到 2.5%，而過(guò)去幾年中，印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)幾乎都是長(zhǎng)債短貸，很多都靠國(guó)際短期資本。巴西則由于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足，長(zhǎng)期依賴(lài)國(guó)際資金為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資，經(jīng)常帳戶(hù)逆差不斷擴(kuò)大，二者相加極易引發(fā)貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，貨幣錯(cuò)配是指資金來(lái)源與使用的幣種不一致，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)用外幣借入資金，卻以本幣形式投放國(guó)內(nèi)。期限錯(cuò)配則指，短期外債占比重較高的國(guó)家往往因國(guó)際流動(dòng)性不足導(dǎo)致清償能力不足，當(dāng)債券人得知該國(guó)缺乏足夠的清償能力時(shí)，就有可能引發(fā)拋售，最終使金融危機(jī)釀成貨幣危機(jī)。

　　事實(shí)上，正是在國(guó)際游資和外債結(jié)構(gòu)不合理的雙重打擊下，才造成1997年席卷亞洲多國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員甄峰說(shuō)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”擔(dān)憂(yōu)逐漸消退的背景下，今年資金可能一改去年底外流的局面，重新回流中國(guó)。不過(guò)，在鐘紅看來(lái)，現(xiàn)時(shí)中國(guó)并不存在“雙赤字”問(wèn)題，外債風(fēng)險(xiǎn)亦 處于可控范圍，但仍需防患于未然，防止資本流動(dòng)異動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

　　在金磚國(guó)家金融合作方面，鐘紅說(shuō)，新興市場(chǎng)國(guó)家深受2008年金融危機(jī)的危害。因此，有必要通過(guò)多種渠道增強(qiáng)金融合作，以增進(jìn)發(fā)展中國(guó)家抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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