大宗商品在年初出現(xiàn)了可觀的升幅，貴金屬也出現(xiàn)一波快速反彈，但是截至二季度末，大宗商品幾乎回吐了年內(nèi)的全部漲幅，特別是原油和谷物領(lǐng)跌大宗商品，而貴金屬表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，作為對(duì)抗通脹的保值資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡、消費(fèi)疲弱的情況下，貴金屬再現(xiàn)年初漲幅的可能性很小。

　　供需關(guān)系是決定貴金屬價(jià)格的最重要因素。中國(guó)二季度黃金消費(fèi)量暴跌52%，印度金飾采購(gòu)受進(jìn)口管制影響價(jià)格居高不下，民眾從官方渠道購(gòu)買金飾的需求受到抑制。世界黃金協(xié)會(huì)下調(diào)中國(guó)和印度的黃金消費(fèi)量，是貴金屬走弱的重要因素之一。

　　相對(duì)于黃金在東方的失寵，西方大型投行開始調(diào)整預(yù)期，看好黃金后期走勢(shì)。高盛一改前期唱空言論，強(qiáng)勢(shì)推薦買入全球最大的黃金生產(chǎn)商巴里克黃金公司的股票。金礦股GDX和國(guó)際現(xiàn)貨黃金有高度的正相關(guān)性，近期其突破下跌趨勢(shì)線，有企穩(wěn)跡象。傳奇投資人索羅斯對(duì)持有的美國(guó)黃金礦企ETF的持股近乎翻番，表明他對(duì)黃金的信心。黃金死多頭鮑爾森更是維持了SPDR黃金ETF1023萬(wàn)份的持倉(cāng)量，這些標(biāo)桿性投資大佬的增持，或提振市場(chǎng)對(duì)貴金屬的信心。

　　SPDR黃金ETF的總持有量今年以來(lái)下跌0.3%至795.6噸，而在去年，該基金流出資金近四成。全球黃金ETF在今年6月20日的持有量為1707.9噸，是2009年以來(lái)的最低水平。從盤面來(lái)看，白銀弱勢(shì)明顯，周線收出五連陰，黃金消除了與白銀走勢(shì)之間的分化，收出陰線。天譽(yù)金泰認(rèn)為，雖然西方機(jī)構(gòu)有增持貴金屬跡象，但是在盤面沒(méi)有企穩(wěn)之前仍有下跌空間。