籌備多年，一波三折。披荊斬棘后，阿里巴巴終于要上市了。

　　9月16日，阿里巴巴的公告稱，“阿里巴巴今天決定啟動在美國的上市事宜，以使公司更加透明、國際化，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)阿里巴巴的長期愿景和理想。未來?xiàng)l件允許，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長?！?/p>

　　從港股轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，阿里上市的計(jì)劃可謂曲折。如今上市在即，未來的道路是否會一帆風(fēng)順？阿里的上市又會為資本市場及投資人帶來哪些變化？未來的路上，似乎仍有許多不確定因素。

　　●南方日報(bào)記者 陳若然

　　策劃：牛思遠(yuǎn) 何勇榮 彭琳

　　阿里為何選擇美國上市？

　　早在2007年，阿里巴巴就曾在港交所掛牌上市。但阿里巴巴B2B在港股中的股價(jià)一度表現(xiàn)不佳，自2009年三季度開始即一路下滑，至2012年2月前，股價(jià)跌落至10港元。2012年2月9日，阿里巴巴B2B在港交會宣布停牌。同月21日，阿里巴巴集團(tuán)宣布私有化B2B業(yè)務(wù)，從香港退市。

　　沉寂一年后，2013年7月23日，有消息傳出阿里巴巴有意再赴香港IPO，預(yù)計(jì)10月份掛牌。

　　為何阿里巴巴最終選擇美國上市？事實(shí)上，這也是一個(gè)無奈之舉。據(jù)了解，阿里巴巴本次上市實(shí)體為注冊于開曼群島的阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司，其100%全資持有的淘寶控股有限公司，也是注冊于開曼群島。公司注冊于境外，不符合中國內(nèi)地上市的相關(guān)要求。因此，阿里巴巴的選擇只能是在港股和美股市場中二選一。

　　然而，由于港交所《上市規(guī)則》不允許同股不同權(quán)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，以較少股份控制阿里巴巴的馬云若選擇在港交所上市，便意味著將放棄對公司的控制權(quán)，最終，阿里也未能與港交所達(dá)成一致。而另一方面，美國并不要求上市公司同股同權(quán)，因此，美股市場成了阿里最終的選擇。

　　阿里選擇的最終上市地點(diǎn)塵埃落定，不過，這對于阿里來說，都還只是個(gè)開始。

　　阿里上市誰將受益？

　　阿里上市誰是最大的收益者？首先受益的肯定是阿里的投資人。波士頓資本研究員金鑫表示，最受益的還是阿里的兩大股東：雅虎和軟銀。憑借此次阿里IPO的東風(fēng)，馬云終于將要順利坐上中國首富的寶座。馬云持有阿里巴巴8.9%的股份，其身家也達(dá)到125億美元。

　　阿里的上市不僅可能造就一個(gè)中國新首富馬云，還可能造就一個(gè)世界新首富，即日本企業(yè)軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義。據(jù)悉，軟銀目前持有阿里34.4%的股份，這意味著，孫正義當(dāng)初8000萬美金的投資即將換來1000億美金的回報(bào)。

　　阿里上市后，雅虎所占股份也將成為其最大的資產(chǎn)。盡管經(jīng)歷了2012年的股權(quán)回購，雅虎剩余的22.6%的股權(quán)還是讓其收獲頗豐。雅虎持有阿里巴巴的股權(quán)市值約為368億美元，加上之前套現(xiàn)的76億元，共計(jì)444億美元。與之前投資的10億美元相比，狂賺434億美元。

　　根據(jù)招股書顯示，投資機(jī)構(gòu)共持有了阿里29%的股權(quán)。從目前公布的資料看來，中投集團(tuán)、國家開發(fā)銀行、私募基金博裕資本、美國私募股權(quán)公司銀湖以及香港首富李嘉誠等均是阿里巴巴的股東。隨著阿里的上市，這些機(jī)構(gòu)也迎來了“豐收的季節(jié)”。

　　此次，阿里巴巴共公布了30位合伙人，稱為“湖畔合伙人”。按照招股說明書中公布的數(shù)據(jù)，馬云及其合伙人團(tuán)隊(duì)共持有阿里巴巴14%的股權(quán)。

　　雖然馬云僅持有阿里8.9%的股權(quán)，不過據(jù)馬云此前與軟銀達(dá)成的協(xié)議，軟銀不得在未經(jīng)馬云、蔡崇信同意的情況下撤換掉任何由阿里巴巴合伙人制度下的集團(tuán)董事，并需將超30%的投票權(quán)投向馬云和蔡崇信。鑒于馬云和蔡崇信多年的良好關(guān)系，同時(shí)又獲得軟銀所持有的超30%的投票權(quán)，馬云實(shí)際投票權(quán)超過42.5%。馬云仍牢固掌控阿里集團(tuán)控制權(quán)。

　　上市后將直面更嚴(yán)格監(jiān)管

　　準(zhǔn)備進(jìn)軍美股市場的阿里，一路也走得也并不順利。

　　早在今年6月，阿里發(fā)布招股書后，美國國會美中經(jīng)濟(jì)與安全評估委員會發(fā)布警示性報(bào)告，稱美國投資者購買阿里巴巴集團(tuán)等中資企業(yè)的股票會面臨“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

　　對于阿里來說，其股權(quán)結(jié)構(gòu)在過去也沒少給他帶來麻煩。阿里與其第一大股東雅虎之間就曾因此齟齬。

　　2011年，阿里將支付寶的資產(chǎn)剝離出來，交給馬云掌管，這招致阿里大股東雅虎的反對。當(dāng)時(shí)的反對意見認(rèn)為，公司的核心資產(chǎn)留在中國實(shí)體及其所有者手中，海外投資者們根本無法掌控。

　　阿里受到美股市場質(zhì)疑的話題并不只是這一宗。此前，就有外媒質(zhì)疑阿里的薪酬結(jié)構(gòu)。阿里的薪酬管理制度、合伙人制度一直是阿里上市過程中備受關(guān)注的問題。對此，阿里在IPO路演中一一作了解答。

　　“在國內(nèi)市場尚且模糊、不明確的東西，在美國的法制環(huán)境下，會受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管。另一方面，阿里第一次IPO凈利潤就達(dá)到了40%，未來高利潤如何繼續(xù)下去也是個(gè)挑戰(zhàn)?！崩钜妆硎?。

　　■故事

　　中國特色產(chǎn)業(yè)集群扎推觸網(wǎng)

　　阿里平臺崛起

　　一批在線產(chǎn)業(yè)帶

　　龐大而又各具特色的產(chǎn)業(yè)集群，是中國經(jīng)濟(jì)成長的秘密武器。如今，這些讓中國成長為“世界工廠”的產(chǎn)業(yè)集群正紛紛搬上阿里巴巴。

　　即將以千億美金估值上市的阿里巴巴所提供的在線平臺，為這些制造能力強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)集群打開了一個(gè)新的窗口。通過這個(gè)窗口，他們在網(wǎng)上打造出了全新的在線產(chǎn)業(yè)帶，在金融風(fēng)暴的沖擊下找到了新的生存之道，并成功實(shí)現(xiàn)升級。

　　連擁有全球最大的線下小商品批發(fā)市場，被聯(lián)合國稱為“世界超市”的義烏，也成了搬上阿里巴巴的眾多產(chǎn)業(yè)集群中的一個(gè)。受人民幣升值、金融風(fēng)暴后外貿(mào)出口訂單減少等因素影響，義烏遭遇了轉(zhuǎn)型陣痛。面對陣痛，義烏市政府作出決定，入駐阿里巴巴旗下的1688在線產(chǎn)業(yè)帶，用線上線下結(jié)合的方式，面向廣闊的內(nèi)貿(mào)市場。

　　項(xiàng)目簽約后，更多義烏商家上線，目前阿里巴巴平臺上義烏產(chǎn)業(yè)帶擁有的商品數(shù)超過500萬條，是線下的義烏小商品城商品總數(shù)的3倍。今年3月21日1688舉行的春季采購批發(fā)節(jié)上，轉(zhuǎn)型線上的義烏在線產(chǎn)業(yè)帶銷量驚人：一款韓風(fēng)花朵純銀耳釘日銷318萬件；而受二胎政策開放因素刺激，兒童帽一天賣出148萬頂，女士產(chǎn)后收腹褲144萬條。當(dāng)天，1688義烏產(chǎn)業(yè)帶單日交易額達(dá)6.92億，是義烏線下商家日均成交近3倍。

　　最早把產(chǎn)業(yè)集群搬上阿里巴巴的則是浙江省湖州市織里鎮(zhèn)的童裝產(chǎn)業(yè)。入駐1688的在線產(chǎn)業(yè)帶后短短兩個(gè)月，織里童裝的在線交易額就實(shí)現(xiàn)了302%的增長。隨后，虎門女裝、南通家紡、溫州鞋帽、保定箱包、無錫茶具、深圳數(shù)碼等一批來自各地的產(chǎn)業(yè)集群都跟隨而來。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，全國共有142個(gè)在線產(chǎn)業(yè)帶和專業(yè)市場，截止到2014年3月，全國已有101個(gè)在線產(chǎn)業(yè)帶和專業(yè)市場與1688正式簽約，覆蓋全國19個(gè)省份。2013年，全國已納入統(tǒng)計(jì)的142個(gè)在線產(chǎn)業(yè)帶和專業(yè)市場在線交易規(guī)模同比增長318%。

　　阿里研究院相關(guān)專家認(rèn)為，自全球金融危機(jī)之后，受海外訂單減少的影響，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群一直在尋求轉(zhuǎn)型，電子商務(wù)成為最佳的選擇。從產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)自發(fā)“觸電”，變身為網(wǎng)商，到整個(gè)產(chǎn)業(yè)集群在政府、服務(wù)商的支持下抱團(tuán)上網(wǎng)，轉(zhuǎn)身成為“在線產(chǎn)業(yè)帶”，中國正在掀起一股“在線產(chǎn)業(yè)帶”熱潮。

　　產(chǎn)業(yè)集群的這種集中轉(zhuǎn)移對國內(nèi)的制造業(yè)影響深遠(yuǎn)。阿里研究院的高級專家陳亮說：“它不僅有利于傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)提升企業(yè)競爭力，對接網(wǎng)絡(luò)大市場，也對電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)產(chǎn)生了重要影響，打通了網(wǎng)絡(luò)零售、傳統(tǒng)制造業(yè)和B2B之間的通道，并催生了B2B服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展。”

　　南方日報(bào)記者 戴遠(yuǎn)程