國際貨幣與金融業(yè)研究中心(ICMBS)29日發(fā)布第16份日內(nèi)瓦報告警告稱，創(chuàng)紀錄的債務(wù)水平和不斷放緩的經(jīng)濟增速相結(jié)合，意味著全球經(jīng)濟可能正在走向一場新的危機。報告預(yù)計，為了使政府、企業(yè)和家庭能正常償還債務(wù)、避免另一場金融危機，全球利率將不得不在“很長的時間內(nèi)”保持在較低水平。

據(jù)英國《金融時報》報道，這份報告受ICMBS委托，由包括三位前央行行長在內(nèi)的資深經(jīng)濟學家團隊撰寫。該報告的主要貢獻之一在于，當大部分人都在討論全球經(jīng)濟如何去杠桿化、減少債務(wù)負擔之時，它證明了實際債務(wù)水平持續(xù)上漲的事實。報告指出，盡管金融領(lǐng)域的債務(wù)負擔有所緩解，尤其是在美國，并且發(fā)達國家家庭債務(wù)占收入的比例不再上升，但富裕國家的公共部門債務(wù)和新興國家的私營部門債務(wù)仍然持續(xù)快速增長。

根據(jù)報告發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)總負擔(包括公共部門債務(wù)和私營部門債務(wù))占國民收入的比例在2001年為160%，而在此次金融危機爆發(fā)后的2009年則升至近200%，2013年更是進一步升至215%?！芭c外界普遍認為的情形不同，全球經(jīng)濟并沒有開始去杠桿化進程，全球債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例仍然在上漲甚至創(chuàng)造新紀錄?！眻蟾嬷赋觥?/p>

報告警告稱，受實際經(jīng)濟增速放緩和通脹下滑的影響，全球債務(wù)水平居高不下并持續(xù)攀升，名義國內(nèi)生產(chǎn)總值日趨放緩，兩者的結(jié)合將帶來有害的后果。而且，去杠桿化過程和名義國內(nèi)生產(chǎn)總值放緩在很多時候會陷入惡性循環(huán)，后者將加劇去杠桿化的難度，而前者則惡化經(jīng)濟衰退形勢。

此次報告的作者之一、霍華德資產(chǎn)管理公司首席全球戰(zhàn)略分析師路易吉?布提萊恩表示，許多所謂的經(jīng)濟奇跡，包括20世紀60年代的意大利、日本、亞洲四小龍、愛爾蘭、西班牙等，都是在債務(wù)攀升后結(jié)束的。

報告稱，未來發(fā)達國家的經(jīng)濟復(fù)蘇將受到抑制，新興國家經(jīng)濟發(fā)展也將面臨新的威脅。“很顯然發(fā)達國家必須做好低增長時期將延長、并可能發(fā)生另一場危機的準備……新興市場整體將成為未來債務(wù)趨勢中令人擔憂的一個重要部分?！眻蟾鎸鶆?wù)水平較高且增長持續(xù)放緩的經(jīng)濟體的擔憂最為嚴重，比如南歐的歐元區(qū)外圍國家，以及中國，因其經(jīng)濟增速已從兩位數(shù)降至7.5%。

此外，盡管報告作者們注意到資產(chǎn)價值傾向于與債務(wù)增速同步增長，因此資產(chǎn)負債表看上去不會太緊張，但他們擔心，資產(chǎn)價格逆轉(zhuǎn)時會造成信貸緊縮，從而給資產(chǎn)價格帶來進一步的下行壓力，從而使得資產(chǎn)價格陷入惡性循環(huán)。

鑒于此，撰寫此次報告的經(jīng)濟學家們預(yù)計，全球利率將持續(xù)低于市場預(yù)期，因為債務(wù)水平的上升意味著借款者無法承受過快的利率上漲。報告的作者們還預(yù)計，為了防止在借貸成本降低時出現(xiàn)更快的債務(wù)攀升局面，全球各國監(jiān)管方可能采取更直接的措施來抑制借貸。此外，報告還敦促歐洲央行必須立刻采取量化寬松措施，任何形式的進一步拖延都有可能給歐元區(qū)的可持續(xù)發(fā)展重新帶來壓力。

《金融時報》指出，此份日內(nèi)瓦報告的發(fā)布正值外界對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱、美聯(lián)儲可能在一年之內(nèi)啟動加息的擔憂日益加劇之時。國際貨幣基金組織(IMF)即將在華盛頓召開年會，此份報告將為IMF官員們的決策提供參考。

本月早些時候，美聯(lián)儲宣布將月度購債規(guī)模繼續(xù)縮減100億美元至150億美元，并計劃在10月底的貨幣政策例會上完全結(jié)束購債計劃，關(guān)于美聯(lián)儲將提前啟動加息的市場預(yù)期升溫。有分析指出，美聯(lián)儲升息將加重歐洲和日本等發(fā)達經(jīng)濟體的財政負擔，導(dǎo)致其政府債務(wù)支付額大幅攀升，拖累其經(jīng)濟復(fù)蘇。此外，國際清算行(BIS)稱，由于部分新興市場國家的企業(yè)債規(guī)模已與其國內(nèi)生產(chǎn)總值相當，因此更加容易受到利率和匯率的沖擊，外圍利率走強或者本幣走弱可推升債券收益率，繼而可能拖累該國經(jīng)濟增長。

IMF在今年上半年發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》中也表示，在過去五年中超低利率使得債務(wù)水平不斷升高，加劇了發(fā)達國家貨幣政策重返正常軌道的困難。報告指出，在不產(chǎn)生明顯金融風暴的前提下，可能沒有簡單的方法使政策恢復(fù)正?；翰槐匾难舆t退出，可能導(dǎo)致金融穩(wěn)定風險進一步積聚；而過快退出可能會危及經(jīng)濟復(fù)蘇，使得某些經(jīng)濟領(lǐng)域的債務(wù)負擔加劇升高。