原標(biāo)題: 斷了線的盧布:有限的“彈藥”庫存 無限的貶值恐慌

　　■莫斯科外匯交易中心16日突然宣布，當(dāng)日美元兌盧布即期報價超過64.45的成交全部作廢，理由是超過了交易所設(shè)定的風(fēng)險管理控制線

　　■如果原油平均價格為每桶60美元，則明年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將萎縮至多4.7%

　　■專家表示，盧布貶值對中俄之間的能源貿(mào)易影響不大，因?yàn)槎际敲涝Y(jié)算，然而對以盧布計(jì)價的中俄民間經(jīng)貿(mào)影響很大

　　東方網(wǎng)12月17日消息：戲劇般地，俄羅斯當(dāng)局開始承認(rèn)，該國經(jīng)濟(jì)明年可能會陷入衰退。而在本月以前，這個極為依賴商品出口的國家還堅(jiān)稱，自己能夠經(jīng)受得住油價的急速下跌。

　　決策者們在不斷嘗試，他們數(shù)次入場干預(yù)，數(shù)次上調(diào)指標(biāo)利率，希望可以阻止盧布直瀉而下的貶值速度，或者至少讓跌勢暫停一小會兒。該行甚至在16日凌晨決定一下子加息650個基點(diǎn)。但留給他們的卻是政策紅利不斷被迅速侵吞，在16日歐洲交易時段，盧布兌美元匯率再度暴跌超過10%。

　　這聽起來或許有些殘酷，但現(xiàn)實(shí)是，盧布看起來已經(jīng)成為一只風(fēng)箏，但是那根曾經(jīng)牢牢被俄羅斯政府握在手中的線，突然斷了。

　　在盧布迅速貶值的背后是油價暴跌等因素的蔓延之痛，但激進(jìn)的政策同樣會為經(jīng)濟(jì)帶來挑戰(zhàn)，這令俄羅斯政府陷入尷尬境地。作為和俄羅斯有著緊密經(jīng)貿(mào)往來的中國也受到關(guān)注，不過，業(yè)內(nèi)專家對上證報記者表示，盧布貶值對中俄之間能源等以美元計(jì)價的貿(mào)易影響不大，但中俄民間經(jīng)貿(mào)面臨考驗(yàn)。

　　有限的“彈藥”庫存

　　15日的莫斯科午夜并不平靜，俄羅斯央行在這里舉行了一場緊急會議后決定，將指標(biāo)回購利率從11.5%提高至18%，同時把外匯回購協(xié)議拍賣中向銀行提供的金額從15億美元增至50億美元。

　　650個基點(diǎn)的加息幅度，這在全球央行決策史上罕見。俄羅斯央行解釋稱，這是出于抑制盧布貶值和通脹風(fēng)險的需要。

　　面對近幾個月來令人目瞪口呆的跌勢，俄羅斯央行受到不作為的指責(zé)。但實(shí)際上，該央行上周四剛剛將利率上調(diào)100個基點(diǎn)，卻因加息幅度不及一些市場觀察人士此前的預(yù)期，而導(dǎo)致盧布兌美元匯率跌至歷史新低。在此之前，俄羅斯央行已經(jīng)四次加息。

　　本月初以來，干預(yù)匯市則幾乎已經(jīng)變成俄羅斯央行的日常工作。俄羅斯央行15日稱，該行在本月11日向外匯市場投入4.78億美元，以減輕盧布的下行壓力。

　　今年以來，俄羅斯已經(jīng)動用了約800億美元外匯儲備來提振盧布，單單是在本月的前11天中，所動用的外匯儲備就高達(dá)近60億美元。在15日的交易中，盧布兌美元匯率一度貶值多達(dá)5%至61.25盧布，BCS金融集團(tuán)稱，此舉促使俄羅斯央行賣出3.50億美元來阻止盧布貶值。

　　但是這種做法收效甚微。海外媒體評論稱，俄羅斯當(dāng)局阻止盧布下跌的辦法正在逐步減少。

　　無限的貶值恐慌

　　這種對策上的捉襟見肘帶來的是更多恐慌性拋盤。

　　這是一個黑色星期一。15日當(dāng)天，盧布兌美元貶值逾10%，首次跌破60關(guān)口，觸及紀(jì)錄低位64.44，為10多年來最大跌幅。截至當(dāng)日收盤，這一匯率下跌9.7% 至64.445，今年以來的跌幅已經(jīng)超過50%?！傲钊梭@愕”、“極端”這樣令人感到不安的詞常見于分析師描述盧布的報告中。

　　在16日俄羅斯央行宣布加息決定后，盧布出現(xiàn)大幅反彈，盤中漲幅一度高達(dá)10.8%。然而好景不長，截至莫斯科當(dāng)?shù)貢r間11:42，盧布兌美元先前漲幅已經(jīng)盡失。北京時間16日21時，盧布兌美元報72.0704，美元漲幅超過12%。

　　這意味著，俄羅斯央行為平息本幣危機(jī)而作出大手筆加息舉措依舊難以減緩資金撤離的速度。

　　投資者慌了，俄羅斯當(dāng)局急了。

　　莫斯科外匯交易中心16日突然宣布，當(dāng)日美元兌盧布即期報價超過64.45的成交全部作廢，理由是超過了交易所設(shè)定的風(fēng)險管理控制線。

　　在恐慌情緒的背后，油價下跌和西方對俄制裁等因素導(dǎo)致俄羅斯經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重滑坡，促使投資者拋售以盧布計(jì)價的資產(chǎn)。俄羅斯企業(yè)在年底償付債務(wù)前買進(jìn)了美元，這也給盧布帶來壓力。

　　在16日歐洲交易時段，紐約和倫敦油價雙雙大跌超過3%。這猶如卡住了俄羅斯的經(jīng)濟(jì)命脈。俄羅斯約50% 的預(yù)算收入源于石油和天然氣行業(yè)。雖然盧布貶值有助于抵消政府石油收入下降的影響，但這也推動該國通脹在上個月自2011年來首次升破9%。

　　俄羅斯央行16日表示，如果原油平均價格為每桶60美元，則明年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將萎縮至多4.7%。本月初，負(fù)責(zé)發(fā)布官方經(jīng)濟(jì)展望的經(jīng)濟(jì)發(fā)展部修改了預(yù)測數(shù)字，稱俄羅斯經(jīng)濟(jì)將于2015年萎縮0.8%，而不是之前預(yù)計(jì)的增長1.2%。

　　俄羅斯央行在其貨幣政策展望中指出，2015年第一季度通脹率可能達(dá)到11.5%，超過央行設(shè)定的10.5%的關(guān)鍵利率水平。海外媒體分析稱，這意味著該央行將可能再度調(diào)高利率，因其希望利率超過通脹率水平。然而，這些舉措有可能將俄羅斯推至衰退的邊緣，并對俄羅斯消費(fèi)者構(gòu)成打擊，他們將面臨更高的借款利率。

　　中俄經(jīng)貿(mào)影響有限

　　如今的情形，讓1998年俄羅斯債務(wù)違約的記憶重現(xiàn)。

　　瑞信認(rèn)為，油價暴跌導(dǎo)致俄羅斯盧布匯率跌至創(chuàng)紀(jì)錄水平，更多俄羅斯企業(yè)債務(wù)違約不可避免。俄羅斯第三大黃金生產(chǎn)商Petropavlovsk 本月稍早便與多數(shù)投資者就一份援救計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，包括將發(fā)行股票和債券融資3.35億美元，目的在于降低債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　作為與俄羅斯有著緊密經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的中國，其處境也受到關(guān)注。不久前，中俄兩國央行簽署了規(guī)模為1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協(xié)議。在人民幣與盧布實(shí)現(xiàn)直兌的情況下，盧布走勢不穩(wěn)，也不利于中國對俄出口的增長。據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2013年，中俄貿(mào)易額達(dá)到892.1億美元，同比增長1.1%，中國成為俄羅斯最大貿(mào)易伙伴國。

　　但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，目前，機(jī)電產(chǎn)品占中國對俄出口的六至七成，而俄羅斯對中國出口的八成以上為能源和原材料，這些大宗商品均以美元計(jì)價，因此不會受到盧布貶值的影響。

　　中國石油大學(xué)中國能源戰(zhàn)略研究院助理研究員劉乾告訴上證報記者，盧布貶值對中俄之間的能源貿(mào)易影響不大，因?yàn)槎际敲涝Y(jié)算，然而對以盧布計(jì)價的中俄民間經(jīng)貿(mào)影響很大。

　　“中國對俄羅斯出口除了商品，很大部分提供工程、技術(shù)、服務(wù)，在當(dāng)?shù)匾员R布銷售結(jié)算，收入必須換算成美元匯回國。換算后大幅縮水，企業(yè)沒有利潤，會逐步減少貿(mào)易投資活動，預(yù)計(jì)今年中俄經(jīng)貿(mào)總量下降。”劉乾說。

　　他介紹稱，聯(lián)想、華為等不得不連續(xù)提高在俄的商品售價以抵抗通脹，中石油海外工程人員工資收入縮水，公司開始考慮撤回部分人員。此外，中俄簽署了貨幣互換協(xié)議，這部分不涉及匯率換算，主要是貨幣使用的配額問題，因此對中國影響不大。