在經(jīng)過12月9日的大幅調(diào)整后近期以來A股兩市繼續(xù)震蕩上行，滬深指數(shù)雖未能突破前期高點再創(chuàng)出新高，但兩者均延續(xù)了7月份以來的上行趨勢，且滬指重回3000點上方，市場整體強勢特征明顯。而就盤面表現(xiàn)情況看，盡管兩市指數(shù)的上行依然主要來自金融板塊尤其券商股的帶動，但較前期相比，近期兩市盤面熱點板塊明顯增多，市場行業(yè)輪動格局逐步形成，顯示投資者持股意愿較強，資金做多動能持續(xù)升溫。

　　對于后期兩市，結(jié)合當(dāng)前A股所處的宏觀環(huán)境分析，我們認(rèn)為對未來市場仍可持相對樂觀的態(tài)度，滬深指數(shù)震蕩走高的趨勢料仍將延續(xù)。作出這種判斷主要基于以下幾方面因素考慮。

　　首先，就實體經(jīng)濟層面看，盡管國內(nèi)經(jīng)濟增速仍面臨進一步放緩的壓力，但隨著經(jīng)濟“新常態(tài)”逐步被各方接受，其對滬深兩市的負(fù)面影響將持續(xù)減弱。近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟放緩趨勢仍在延續(xù)，在經(jīng)過持續(xù)的高速發(fā)展后，經(jīng)濟增長中樞的下移是一種必然，在此背景下，當(dāng)前國內(nèi)提出適應(yīng)“新常態(tài)”我們認(rèn)為不僅是管理層對宏觀經(jīng)濟局勢有清醒認(rèn)識的表現(xiàn)，同時也是推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)長期穩(wěn)定健康發(fā)展的內(nèi)在要求。對A股而言，隨著這一觀念逐步被各方所接受，自2014年以來經(jīng)濟增速放緩對滬深指數(shù)的負(fù)面影響逐步減弱，后期我們認(rèn)為這一趨勢仍將延續(xù)，“新常態(tài)”背景下傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展模式增速的放緩對資本市場的負(fù)面沖擊近進一步降低。

　　其次，就資金面情況看，資金寬松格局的延續(xù)同樣將對股票市場形成有力支撐。當(dāng)前國內(nèi)資金寬松的趨勢已體現(xiàn)的較為明顯，而A股在資金的推動下自2014年下半年以來也走出了可觀的上漲行情?？梢灶A(yù)期的是，在管理層反復(fù)強調(diào)降低企業(yè)融資成本、宏觀政策進一步偏向穩(wěn)增長的背景下，后期國內(nèi)資金面寬松格局仍將延續(xù)，央行貨幣政策仍有進一步放松的空間，寬松的資金面對A股滬深兩市形成持續(xù)的支撐也將是大概率事件。

　　此外，從大類資產(chǎn)配置的角度分析，A股市場同樣將面臨較好的投資機遇。大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)換是多方面因素共同作用的結(jié)果，而就當(dāng)前的情況看，在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、剛性兌付被打破以及各方對房地產(chǎn)市場預(yù)期轉(zhuǎn)變的背景下，股市在大類資產(chǎn)配置中的比例有望顯著提升。尤其在前期股市賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)的情況下，我們認(rèn)為其將吸引更多的社會資金入場，使得市場形成良好的正反饋局面，從而進一步強化滬深兩市的上行趨勢。

　　整體而言，當(dāng)前國內(nèi)的宏觀環(huán)境仍利于滬深兩市運行，仍可持偏樂觀的態(tài)度，震蕩上行料將是后期A股市場主要運行趨勢。

　　配置上，我們認(rèn)為大盤藍籌仍應(yīng)是后期重點關(guān)注品種，這種選擇更多的是對當(dāng)前行情性質(zhì)分析的結(jié)果。自7月份以來A股滬深兩市上行在很大程度上受資金面推動，且這一趨勢后期仍將延續(xù)。資金寬松利于市場整體估值水平的提升，尤其在行情初期，低估值藍籌顯然更為受益。當(dāng)前A股仍處于流動性改善帶來的市場整體估值水平提升階段，因此配置上更建議關(guān)注低估值藍籌的投資機會。當(dāng)然隨著行情的深入，后期建議逐步增大基本面存改善預(yù)期的強周期品種，畢竟從中期的角度看，業(yè)績才是主導(dǎo)個股乃至市場整體運行的核心因素。