市場一直關(guān)注的“兩融”檢查已經(jīng)過去兩天。

　　12月16日，騰訊財經(jīng)從多家券商了解到，北京證監(jiān)局、深圳證監(jiān)局等監(jiān)管機構(gòu)，正在進行本輪融資類業(yè)務的例行檢查。

　　多位券商內(nèi)部人士告訴騰訊財經(jīng)，此次例行檢查，監(jiān)管層的重點是查看各家券商兩融業(yè)務發(fā)展情況以及兩融資金融資通道、杠桿設置比例和合規(guī)性問題等，并未出現(xiàn)之前市場傳言的針對杠桿設置情況。而且，“杠桿本身是一個工具，只要沒有超過監(jiān)管紅線，不需要過多解讀。”一位券商人士說到。

　　中信證券是首家檢查完成的券商，12月15日，中信證券對融資類業(yè)務現(xiàn)場檢查結(jié)果發(fā)布公告，稱“操作規(guī)范嚴謹、兩融可控保險”。

　　市場嗅出積極的信號。12月15日，券商股尾盤拉升；12月16日，券商股意氣風發(fā)，全部漲停，而滬指也重返3000點。

　　監(jiān)管層例行檢查 無需過多解讀

　　融資融券，即投資者抵押給證券公司一定資產(chǎn)后，證券公司向客戶出借資金供其買入證券、出借證券供其賣出。客戶向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動，則稱為融資融券交易，又稱信用交易。借入資金買入證券被稱為融資，借入證券賣出即為融券，對應的操作分別是做多和做空。

　　自2010年融資融券試點業(yè)務啟動以來，“兩融”業(yè)務迅猛發(fā)展?！皟扇凇睒I(yè)務的迅猛發(fā)展讓券商獲利不少，券商也紛紛把資源向“兩融”傾斜。進入下半年，隨著滬指節(jié)節(jié)攀升，“兩融”規(guī)模也隨之迅速增長，從3000多億元迅猛翻番，并在12月突破9000億元大關(guān)。而根據(jù)華泰證券的研究測算，股市這波行情的增量資金達2.5萬億元左右。

　　行情的兇猛也引起了對于兩融業(yè)務風險的憂慮。很快就有市場傳言，證監(jiān)會將對券商兩融業(yè)務進行專項檢查，主要針對杠桿設置。隨后，11日券商板塊集體大跌近7%。

　　不過，隨后證監(jiān)會出面澄清，此次檢查并非轉(zhuǎn)型檢查，而是例行檢查，證監(jiān)會也不會對券商兩融業(yè)務進行窗口指導。

　　某大型券商一位內(nèi)部人士對騰訊財經(jīng)表示，根據(jù)時間點來看，確實是監(jiān)管層對于兩融業(yè)務例行檢查的時間。

　　該券商向騰訊財經(jīng)出示了證監(jiān)會現(xiàn)場檢查通知書。通知書顯示，證監(jiān)會決定在2014年12月15日至21日，對該券商2014年1月1日至11月30日期間的融資融券、股票質(zhì)押回購、約定購回式證券交易，以及具有融資功能的柜臺市場收益互換等融資類業(yè)務開展情況，和股票期權(quán)業(yè)務準備情況進行現(xiàn)場檢查。

　　“這也恰恰證明了檢查并不是針對兩融杠桿的”，一位券商高管對騰訊財經(jīng)表示，而且“和國外相比，國內(nèi)券商的杠桿率并不高，只要沒有超過監(jiān)管紅線，無需過多解讀。”

　　同時，兩融業(yè)務需要控制風險，但沒必要談風險就色變，“只要不違反監(jiān)管層相關(guān)規(guī)定，風險的問題不需要過多考慮?！边@位高管說。

　　兩融增長趨勢不可抵擋

　　經(jīng)歷過兩融業(yè)務檢查羅生門后，市場的憂慮正在散去。

　　12月16日，調(diào)整過后的券商股意氣風發(fā)，全部漲停，也幫助滬指重新站上3000點。

　　“以兩融目前9千億元的規(guī)模，遠遠還未達到容量的上限，我們預計，兩融規(guī)模的頂線是兩萬億元?！鄙赉y萬國首席分析師桂浩明對騰訊財經(jīng)表示。

　　多位券商內(nèi)部人士也表達了同樣的看法，他們一致認為，兩融規(guī)模增長趨勢不可抵擋，本次例行檢查也傳出監(jiān)管層的態(tài)度，即在合規(guī)紅線內(nèi)鼓勵兩融業(yè)務繼續(xù)發(fā)展。

　　證監(jiān)會在12月12日的新聞發(fā)布會上亦表示，《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》正在修訂中，待條件成熟時，將按法定程序公開征求社會意見。券商業(yè)內(nèi)人士表示，辦法修訂后，兩融門檻或?qū)⑦M一步降低。

　　申銀萬國分析師李念表示，目前券商的杠桿水平還偏低，兩融業(yè)務是嚴格按照上交所的《實施細則》來執(zhí)行，并且有交易系統(tǒng)自動監(jiān)控，不會產(chǎn)生大的問題。而銀行的雙融收益權(quán)也不是券商取得資金加杠桿的主流方式，并且由于銀行“非標”資產(chǎn)普遍沒有超標，因此即使雙融收益權(quán)被列入，也不會有實質(zhì)性影響。

　　不過，看上去利好重重的券商兩融業(yè)務，也正在面臨著資金緊張、額度告急的困境。

　　12月以來，多家券商紛紛提高兩融規(guī)模資金。12月12日，廣發(fā)證券發(fā)布公告，提高兩融業(yè)務總規(guī)模，從“不超過700億元人民幣”提高至“不超過1000億元人民幣”。光大證券隨后發(fā)聲，稱其將信用業(yè)務總規(guī)模由400億元調(diào)增至450億元。

　　不過，對于中小券商來說，兩融業(yè)務的火爆對其資金運作管理水平提出了考驗，“這就要看他們本身資金池水位，以及有沒有充分打開融資渠道?！比A泰證券一位分析師向騰訊財經(jīng)表示。（騰訊財經(jīng) 劉鵬 發(fā)自北京）