12月16日，恰逢新退市制度實(shí)施滿一個(gè)月。這一個(gè)月來，部分上市公司因?yàn)樯婕爸卮筮`法違規(guī)等行為，可能面臨暫停上市甚至退市。

　　證監(jiān)會(huì)于今年10月份發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，并于11月16日起正式實(shí)施。該意見規(guī)定，因欺詐發(fā)行或重大信息披露違法行為，被證監(jiān)會(huì)依法做出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)做出暫停交易，原則上一年內(nèi)做出終止上市的決定。

　　長(zhǎng)期以來，A股市場(chǎng)退市制度形同虛設(shè)，一些失去持續(xù)盈利能力的公司和重大違法造假的公司仍然在市場(chǎng)上招搖過市，使A股市場(chǎng)估值體系嚴(yán)重扭曲，資源配置逆向化。隨著新退市制度的實(shí)施，這些現(xiàn)象有望得到解決。因?yàn)樾峦耸兄贫戎攸c(diǎn)在于完善主動(dòng)退市制度、實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)以及強(qiáng)化退市過程中的中小投資者保護(hù)。市場(chǎng)化、法制化、常態(tài)化的退市制度將有助改變A股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來估值扭曲的現(xiàn)象，促進(jìn)市場(chǎng)的的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　不過，筆者認(rèn)為，新退市制度應(yīng)追溯重大造假行為。在今年11月16日之前部分公司發(fā)生的重大違法行為，并沒有采取強(qiáng)制退市措施。例如，退市制度實(shí)施前夕，海聯(lián)訊公司就逃脫強(qiáng)制退市的命運(yùn)；財(cái)務(wù)造假的南紡股份也沒有被溯及；造假上市、連續(xù)巨虧的萬福生科曾瀕臨絕境，停牌一年多后現(xiàn)在已復(fù)牌。

　　退市制度是資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)性制度安排，也是推進(jìn)注冊(cè)制改革的重要配套制度安排。改革完善退市制度固然重要，而發(fā)揮退市制度的功能作用，更要嚴(yán)格遵守和執(zhí)行。