由于大批新股申購(gòu)及年末效應(yīng)，資金面整體趨緊，機(jī)構(gòu)預(yù)期降息降準(zhǔn)政策還將陸續(xù)推出

　　央行繼續(xù)“無(wú)作為”來(lái)保證市場(chǎng)的流動(dòng)性。12月18日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)未進(jìn)行任何操作，至此，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作已連續(xù)第七次暫停。但由于大批新股申購(gòu)以及年末效應(yīng)，資金面整體趨緊，對(duì)當(dāng)前的貨幣環(huán)境，不少機(jī)構(gòu)仍預(yù)期有降息空間。

　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零凈投放/凈回籠。不過(guò)，由于周四財(cái)政部、央行將招標(biāo)600億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存，本周全市場(chǎng)仍可得到600億元流動(dòng)性注入。

　　年末資金面季節(jié)性緊加上本周四、周五新股集中申購(gòu)，本周以來(lái)資金面持續(xù)趨緊。昨天，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)整體上行，隔夜、1周、2周品種依次大漲36.4個(gè)基點(diǎn)、33.3個(gè)基點(diǎn)、52.1個(gè)基點(diǎn)。

　　一位城商行交易員表示，本周IPO凍結(jié)資金量創(chuàng)出新高，同時(shí)又逼近年末資金緊張時(shí)刻，由此形成的短期流動(dòng)性壓力必然會(huì)促使資金價(jià)格的波動(dòng)幅度拉大。由于臨近年底，市場(chǎng)預(yù)防性的資金需求上升，大行借出意愿有所下降，疊加新股發(fā)行和MLF到期的沖擊，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性供求格局加速惡化，增量資金供給基本上只能寄望央行施以援手。

　　在市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看來(lái)，鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，貨幣層面的寬松依然不可避免。多家機(jī)構(gòu)日前發(fā)布最新研究報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)明年決策層將加大流動(dòng)性支持力度，降息降準(zhǔn)政策還將陸續(xù)推出。

　　瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤發(fā)表觀點(diǎn)稱(chēng)，為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型、逐步有序地化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)明年決策層將進(jìn)一步降息、推動(dòng)地方債務(wù)重組、加快資產(chǎn)證券化。中金公司的分析表示，目前中國(guó)總需求弱，拖累CPI通脹率下行，PPI通縮壓力大。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮預(yù)期抬頭，因而逆周期的貨幣政策放松非常必要，降準(zhǔn)、再次降息的壓力仍大。