在經(jīng)歷了周二和周三的深幅調(diào)整后，昨日伴隨著金融股、基建股和成長(zhǎng)股的全面反彈，大盤指數(shù)止跌回穩(wěn)，滬指重返3000點(diǎn)上方。2014年下半年，在利率下行背景下，以及受到改革暖風(fēng)的吹動(dòng)，A股連續(xù)開啟逼空上漲的強(qiáng)勢(shì)格局。2015年或?qū)⑹俏覈?guó)改革政策密集落實(shí)的一年，隨著改革轉(zhuǎn)型的深化和實(shí)施，改革轉(zhuǎn)型這一最大風(fēng)口仍將成為支撐A股市場(chǎng)的最重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　滬指漲百點(diǎn)收復(fù)失地

　　昨日A股早盤小幅高開后一度走低翻綠，但隨著金融股、基建股等權(quán)重股的拉升，上證綜指一路震蕩返回3000點(diǎn)上方。繼12月4日后，上證綜指再度收出百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)，一舉收復(fù)周三失地。值得注意的是，昨日A股再度呈現(xiàn)藍(lán)籌與成長(zhǎng)“齊飛共舞”的和諧場(chǎng)面，但創(chuàng)業(yè)板指及中小板綜指表現(xiàn)略遜于大盤。

　　昨日上證綜指以2992.46點(diǎn)小幅高開，隨后震蕩下跌探至2969.87點(diǎn)，隨后企穩(wěn)反彈一路震蕩走高，下午漲幅略有回落，尾盤再度強(qiáng)勢(shì)上攻，報(bào)收于全日最高點(diǎn)3072.54點(diǎn)，上漲100.01點(diǎn)，漲幅高達(dá)3.36%。與上證綜指表現(xiàn)類似，昨日深證成指也上漲201.26點(diǎn)至10493.78點(diǎn)，漲幅為1.96%。與之相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板綜指昨日分別上漲了0.64%和1.27%，表現(xiàn)略遜于大盤。

　　昨日A股市場(chǎng)的顯著特征為普漲格局的回歸以及大小盤的和諧共漲。行業(yè)方面來(lái)看，昨日28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部收紅，而藍(lán)籌板塊更是成為助力A股企穩(wěn)上攻的“主力部隊(duì)”。昨日申萬(wàn)建筑裝飾、銀行、非銀金融、鋼鐵和交通運(yùn)輸指數(shù)分別大漲6.78%、4.64%、4.47%、4.02%和3.18%。概念方面，昨日Wind概念板塊中僅超級(jí)電容指數(shù)下跌0.25%，其余105個(gè)指數(shù)均錄得不同程度的上漲。個(gè)股方面，昨日50只個(gè)股封住漲停板，較前一交易日有所增加，跌停股更是全面消失。

　　回顧今年下半年以來(lái)A股的走勢(shì)，A股不斷開啟逼空——休整——再逼空的走勢(shì)，成交也屢屢突破歷史天量，A股市場(chǎng)的漲勢(shì)之快、漲幅之大、交投之活躍都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了很多投資者的預(yù)料。分析人士指出，利率下行和改革提升風(fēng)險(xiǎn)偏好是助推本輪行情的兩大主要?jiǎng)恿?。一方面，今年以?lái)，我國(guó)的貨幣政策持續(xù)寬松，央行通過(guò)定向降準(zhǔn)、PSL、MLF等創(chuàng)新工具屢次釋放流動(dòng)性，并在11月份開啟全面降息，伴隨著資金利率的下降以及資金面的寬松預(yù)期，資金不斷跑步進(jìn)場(chǎng)打破了存量格局。另一方面，由改革引致的風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升動(dòng)力作用日益加大。這從今年12月以來(lái)，銀行間市場(chǎng)內(nèi)各期限利率全線上揚(yáng)，降準(zhǔn)預(yù)期遲遲未得到兌現(xiàn)，但A股在這一期間屢創(chuàng)新高便可看出，前期A股的上漲固然更多是受到流動(dòng)性的驅(qū)動(dòng)，但由改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好這一動(dòng)力正在逐漸超越資金面，成為A股漲升的最大助力。

　　改革風(fēng)吹 A股揚(yáng)帆起航

　　今年下半年以來(lái)，改革邏輯引領(lǐng)A股投資的成效正在逐步放大，而十八屆三中全會(huì)提出的336項(xiàng)深化改革目標(biāo)，以及四中全會(huì)提出的180多項(xiàng)對(duì)依法治國(guó)具有重要意義的改革舉措，都說(shuō)明2015年將是我國(guó)改革政策密集發(fā)布的一年。此外，在改革穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，改革紅利的釋放仍將為A股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)提供支撐。在改革紅利持續(xù)支撐A股走強(qiáng)的同時(shí)，改革與轉(zhuǎn)型背景下的主題投資機(jī)會(huì)料也將持續(xù)活躍。其中，又以國(guó)資改革、土地制度改革和資本市場(chǎng)改革影響最為深遠(yuǎn)。

　　首先，國(guó)資改革將成為改革的“重頭戲”，因而該主題也將成為貫穿2015年的重要投資主題。廣證恒生表示，一方面，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)牽頭者已由國(guó)資委升格為國(guó)務(wù)院，改革推進(jìn)速度大超以往，影響國(guó)企改革指數(shù)市場(chǎng)走勢(shì)最關(guān)鍵的因素——頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)可期；另一方面，從上海、山東、安徽等省市上市國(guó)企改革數(shù)量及改革力度來(lái)看，未來(lái)存在較大的改革空間及潛在投資機(jī)會(huì)，國(guó)企改革主題將進(jìn)入黃金時(shí)代。

　　其次，2015年土地制度改革料將逐步落地。平安證券指出，土地改革、戶籍改革以及新型城鎮(zhèn)化構(gòu)成未來(lái)農(nóng)村改革的制度紅利，同時(shí)也將是資本市場(chǎng)未來(lái)數(shù)年的重要投資主題。2015年的突破點(diǎn)著重在兩個(gè)領(lǐng)域，城市工業(yè)用地的集約化利用和農(nóng)村集體建設(shè)用地的入市試點(diǎn)。此外，年末中央一號(hào)文件即將出臺(tái)，或催生階段性的農(nóng)改主題投資窗口。除了土地流轉(zhuǎn)外，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政策的改革和農(nóng)墾系統(tǒng)的改革也將成為重點(diǎn)內(nèi)容。

　　最后，以存款保險(xiǎn)制度推出為標(biāo)志，資本市場(chǎng)改革的影響也將十分深遠(yuǎn)。平安證券表示，在金融改革加快推進(jìn)的背景下，資本市場(chǎng)改革也有明顯提速。第一，市場(chǎng)開放度的進(jìn)一步提升，可重點(diǎn)關(guān)注A股納入MSCI指數(shù)以及深港通政策的實(shí)施；第二，金融工具創(chuàng)新的加快，A股可能將逐步走入期權(quán)交易時(shí)代，以及滬深300成分股的T+0交易；第三，注冊(cè)制改革將會(huì)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，B股改革可以有所期待，以及新三板轉(zhuǎn)板可能會(huì)激活另一個(gè)股權(quán)市場(chǎng)。