世界和中國怎么辦

全球匯率大戰(zhàn)正酣　

有人說，在新一輪的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國似乎是最“有節(jié)操”的國家了，還沒有以“加息”的名義添亂。顯然，降息、匯率貶值已經(jīng)成了大多數(shù)央行的選擇，即便一直保持中立的中國也難逃厄運(yùn)。上周，人民幣對(duì)美元即期匯率在5個(gè)交易日里4次逼近跌停線。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)將把世界和中國經(jīng)濟(jì)帶向何方？目前撲朔迷離。

世界經(jīng)濟(jì)走上混亂的征程？

貨幣政策出錯(cuò)概率上升，小心翼翼成重要準(zhǔn)則

上周，新加坡、俄羅斯等國同時(shí)加入了寬松貨幣之戰(zhàn)，匯率因此競(jìng)相貶值。有人說，這是一場(chǎng)變相的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，而在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，這個(gè)詞似乎有些過了。不過，無論如何，世界經(jīng)濟(jì)將走上一段混亂的征程。

“匯率下降僅僅是個(gè)表象，而諸國祭出降息或者QE政策的原因，則源于各國內(nèi)在經(jīng)濟(jì)不振的自救?！眹H金融問題專家趙慶明坦言。的確，盡管各國出手新貨幣政策均“事出突然”，但在分析人士看來，原因無一不是為了“提振本國經(jīng)濟(jì)”。

不過，在全球經(jīng)濟(jì)體關(guān)聯(lián)程度極高的狀態(tài)下，每個(gè)國家的舉動(dòng)都可能引起其他國家經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的改變。未來，世界經(jīng)濟(jì)將走向何方？

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，現(xiàn)在全球貨幣政策分化十分明顯，美國未來的趨勢(shì)就不是進(jìn)一步寬松，而是可能在平穩(wěn)、中性之間逐步向緊。但歐洲、日本等國可能還會(huì)繼續(xù)寬松。

大華銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師全德健預(yù)測(cè)，這樣混亂、分歧的日子恐怕至少要持續(xù)半年。而在這段日子中，各國政府做出的貨幣政策的出錯(cuò)概率也會(huì)上升，小心翼翼已經(jīng)成了各國制定政策的重要準(zhǔn)則。

不過，趙慶明認(rèn)為，盡管在分化期間任何一個(gè)決策都可能讓全球經(jīng)濟(jì)一榮俱榮，一損俱損，但分化在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也是正常狀態(tài)，不必過分擔(dān)心。

人民幣會(huì)是下一個(gè)盧布嗎？

每日下跌不過300余點(diǎn)，這對(duì)人民幣不是個(gè)事兒

回顧上一周，人民幣匯率在5個(gè)交易日出現(xiàn)了4個(gè)“逼近跌?！?。連續(xù)近2%的大幅下挫，自匯改以來還是首次?！叭嗣駧艜?huì)成為下一個(gè)盧布嗎”的爭(zhēng)論甚囂塵上。而多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受北京晨報(bào)記者采訪時(shí)均表示，人民幣沒有大幅下跌的可能性。

“看人民幣是否暴跌，不是看對(duì)當(dāng)日匯率中間價(jià)折價(jià)了多少，而是看較上一個(gè)交易日收盤價(jià)折價(jià)了多少。”在趙慶明看來，人民幣的浮動(dòng)幅度還沒有到達(dá)十分嚴(yán)重的地步，即期匯率每日下跌不過300余點(diǎn)，“這對(duì)人民幣來說不是個(gè)事兒?！?/p>

趙慶明認(rèn)為，人民幣下跌主要是因?yàn)槊涝珡?qiáng)勢(shì)，人民幣自身沒有特別的大幅貶值原因，中國的內(nèi)生消費(fèi)力并沒有減弱，人民幣匯率仍然表現(xiàn)較為穩(wěn)定，大幅貶值的可能性很小。

全德健也認(rèn)為，人民幣與盧布的情況不一樣，不僅因?yàn)橹撇梅矫娴脑?，更是因?yàn)槎砹_斯十分依賴石油出口，而中國沒有什么特別依賴的方面。且此前10年人民幣對(duì)美元匯率升值了30%，去年人民幣對(duì)美元貶值2.4%，今年這一貶值幅度可能將達(dá)到5%左右，6.30元將是貶值的極限。因此可以說，人民幣對(duì)美元匯率依舊保持著十分穩(wěn)定的局面。

而全球會(huì)否再出一個(gè)“盧布事件”呢？全德健說，這在主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)的概率并不大，但是由于全球?qū)捤蔀橹鞯呢泿耪咦尨罅抠Y本回流至美國避險(xiǎn)，將給一些新興國家?guī)砑哟蟮臎_擊?！鞍⒏?、委內(nèi)瑞拉等拉丁美洲國家可能受的影響更加顯著?！?/p>

對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響微乎其微？

夾在美元升和歐元貶中，真有點(diǎn)“騎虎難下”

人民幣貶值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響有多大？在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，匯率下跌，對(duì)中國的出口、流動(dòng)性等方面會(huì)有一定的影響。但整體下跌幅度不算大，因此對(duì)中國經(jīng)濟(jì)影響可以說是微乎其微的。

長(zhǎng)時(shí)間的人民幣匯率單向升值，吸引了無數(shù)外資進(jìn)入中國，促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成的外匯占款也成為中國貨幣流動(dòng)性投放的重要來源。不過，自去年以來，外匯占款的增量卻大幅下降，多個(gè)月份甚至出現(xiàn)了外匯占款負(fù)增長(zhǎng)的情況。如果熱錢大量外逃，就很可能對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、金融體系造成巨大沖擊。

民生證券首席宏觀研究員管清友表示，人民幣大幅貶值的可能性很低，且因?yàn)槿嗣駧艆R率有所管制，發(fā)生資金大量外逃的概率較低。而流動(dòng)性的問題完全可以通過央行降準(zhǔn)、MLF、PSL等貨幣投放對(duì)沖，人民幣匯率單一因素不會(huì)對(duì)股票、債券市場(chǎng)流動(dòng)性構(gòu)成約束。

匯率貶值有利于出口，作為中國經(jīng)濟(jì)重要力量，中國會(huì)否主動(dòng)貶值而刺激出口呢？

對(duì)此，管清友表示，盡管這不失為一種自救方案，但人民幣匯率卻有點(diǎn)“騎虎難下”。這不僅因?yàn)橹袊鴤鶆?wù)沒有去化，反而再度大幅擴(kuò)張，債務(wù)黑洞不斷吞噬信貸資源，利率遠(yuǎn)高于去杠桿后的發(fā)達(dá)國家，吸引了太多的套利資金，再加上政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的底線思維，為套息資金提供了無風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求上升，自然導(dǎo)致人民幣匯率不斷升值。(記者姜樊)

加拿大

2015.1.21

加拿大央行在毫無征兆的情況下降息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。

加元對(duì)美元匯率當(dāng)日因此暴跌300余點(diǎn)。

美國

2014年10月

美國退出QE，按下了這輪印鈔大賽的開關(guān)。業(yè)界預(yù)期將走上加息之路，進(jìn)而進(jìn)一步左右世界經(jīng)濟(jì)。

美元對(duì)其他主要貨幣均有所上漲，美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，并一度突破95高點(diǎn)。

秘魯

2015.1.22

秘魯央行周四降息25個(gè)基點(diǎn)至3.50%，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于應(yīng)有水平且通脹壓力緩解。