【延伸閱讀】臺媒：人民幣升值要謹(jǐn)慎 避免美國轉(zhuǎn)嫁赤字

視頻：人民幣匯率波動 大宗商品價(jià)格應(yīng)聲上漲 來源：央視新聞

中新網(wǎng)2月6日電臺灣《旺報(bào)》6日文章分析，美元與歐元處于冰火兩重天境地，因而人民幣2015年匯率走勢具有更大不確定性。事實(shí)上，美國利用全球本位貨幣的霸主地位，每當(dāng)面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長乏力或嚴(yán)重財(cái)政赤字、較高通膨的內(nèi)部矛盾時(shí)，往往通過逼迫競爭對手貨幣升值，將壓力傳導(dǎo)給競爭對手。

文章摘編如下：

2005年下半年央行啟動人民幣匯率改革，由此開啟了人民幣升值周期。人民幣匯率升值幅度與凈出口有顯著的負(fù)相關(guān)性，當(dāng)人民幣升值較快時(shí)，凈出口增長放緩甚至負(fù)增長；當(dāng)人民幣貶值或平穩(wěn)時(shí)，凈出口增速加快。

在GDP的3大拉動需求中，消費(fèi)增長難以短期迅速見效，因此為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，凈出口與投資成為此消彼長、互為補(bǔ)充的因素。在受金融危機(jī)影響最深的2009年，凈出口對GDP貢獻(xiàn)率為負(fù)37%，直接導(dǎo)致當(dāng)年大陸出臺4兆經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。在經(jīng)濟(jì)增長、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、前期刺激政策消化的3期迭加時(shí)期，以匯率貶值促進(jìn)出口，使投資恢復(fù)正常增速，提振消費(fèi)成為一種優(yōu)化選擇，以空間換時(shí)間，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整贏得時(shí)間。

別讓美國轉(zhuǎn)嫁赤字

事實(shí)上，美國利用全球本位貨幣的霸主地位，每當(dāng)面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長乏力或嚴(yán)重財(cái)政赤字、較高通膨的內(nèi)部矛盾時(shí)，往往通過逼迫競爭對手貨幣升值，以緩解內(nèi)部矛盾，將壓力傳導(dǎo)給競爭對手。

1985年與日本簽訂《廣場協(xié)議》后，3年時(shí)間內(nèi)日元升值一倍，直接導(dǎo)致日元出口商品競爭力大幅下降，資本轉(zhuǎn)向股市、樓市等領(lǐng)域，吹高股市和樓市泡沫，泡沫刺破后經(jīng)濟(jì)一蹶不振，成為“失落的二十年”。而美國得以通過貨幣貶值提振出口，緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。大陸不能重蹈日本覆轍，讓人民幣持續(xù)升值。

當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策嚴(yán)重分化，美國已退出第三輪量化寬松，由于經(jīng)濟(jì)向好有較大加息可能性；歐洲1月21日宣布，自3月分起開始新一輪的1兆歐元量化寬松，每月購買600億債券，預(yù)計(jì)持續(xù)到2016年9月；日本央行已于2014年11月擴(kuò)大量化寬松規(guī)模。

面對各國分化的貨幣政策，人民幣匯率面臨更復(fù)雜的選擇。過去發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間匯率保持相對穩(wěn)定，人民幣主要盯住美元匯率即可，但是在全球匯率政策分野、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間匯率大幅波動的今天，人民幣需要更好地在不同匯率之間做好平衡。

2015年大陸貨幣政策仍以定向?qū)捤蔀橹?，并將保持松緊適度，保持流動性合理充裕，這意味著大陸貨幣政策或?qū)⒔橛诿绹蜌W日之間，既不會像美國那樣回收流動性甚至加息，也不會像歐洲和日本一樣實(shí)行大規(guī)模的量化寬松刺激政策。

這是由大陸當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況決定的，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，量化寬松不利于結(jié)構(gòu)改革和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，若與美國亦步亦趨、收緊流動性也不利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

漸進(jìn)改革折衷選擇

從歷年資料來看，人民幣升值對于臺灣出口貿(mào)易有顯著促進(jìn)作用。臺灣對大陸主要是貿(mào)易逆差，在2013年新臺幣對人民幣貶值5.6%，當(dāng)年對大陸出口貿(mào)易順差增長21.5%，為近幾年新高。在美元預(yù)期走強(qiáng)的2015年，若人民幣有效匯率預(yù)期下降，新臺幣若相對美元保持弱勢，出現(xiàn)一定貶值，則或?qū)_人民幣對美元的匯率貶值，繼續(xù)保持與大陸的貿(mào)易順差增長勢頭。(滕飛)

（2015-02-06 10:37:09）