原標(biāo)題: 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈微弱亮點(diǎn) QE措施效果有待觀察

　　歐洲央行（ECB)3月5日的會(huì)議宣布維持利率不變，并決定將從3月9日開始啟動(dòng)量化寬松政策（QE）。在歐洲央行公布QE細(xì)節(jié)前，歐元區(qū)的數(shù)據(jù)總體仍顯疲弱，經(jīng)濟(jì)難言有實(shí)質(zhì)性的改變，尤其是通縮沒有改善跡象，但需要注意的是，小部分?jǐn)?shù)據(jù)已經(jīng)呈現(xiàn)出微弱亮點(diǎn)，而這些亮點(diǎn)能否持續(xù)，QE將對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有多大影響有待觀察。

　　QE將穩(wěn)定通脹預(yù)期

　　歐洲央行行長德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上表示，已經(jīng)看到此前實(shí)施刺激政策的效果，歐元區(qū)的信貸環(huán)境得到顯著改善，但仍疲弱。同時(shí)，消費(fèi)者和企業(yè)信心也正在改善。他預(yù)計(jì)，即將啟動(dòng)的QE將支撐通脹預(yù)期的穩(wěn)定。

　　德拉吉表示，從2015年3月到2016年9月前，歐洲央行每月將購買600億歐元規(guī)模的資產(chǎn)，還將購買資產(chǎn)支持債券和資產(chǎn)擔(dān)保債券。此外，歐洲央行將購買負(fù)收益率債券，以存款利率為基準(zhǔn)。歐洲央行的QE將一直維持到通脹穩(wěn)定于2%。

　　他還透露說，歐洲央行已經(jīng)借款給希臘1000億歐元，在過去兩個(gè)月翻了一倍，已經(jīng)占希臘GDP的68%。目前，歐洲央行將不能購買希臘債券，如果滿足條件，可以恢復(fù)希臘的國債抵押豁免權(quán)，而一旦豁免權(quán)恢復(fù)，則可以從6-7月開始購買希臘國債。

　　在分析歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢時(shí)，德拉吉表示，歐洲出口受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但各成員結(jié)構(gòu)性改革的放緩將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速，歐洲經(jīng)濟(jì)前景仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，歐元區(qū)物價(jià)走低主要原因是能源價(jià)格的走低，由于油價(jià)影響，2015年的通脹率將只有零，但物價(jià)將在今年年底回升?；趯π蝿莸呐袛啵瑲W洲央行將今年的通脹預(yù)期從0.7%下調(diào)到0，明年的預(yù)期則從1.3%上調(diào)到1.5%，后年將達(dá)到1.8%,接近2%的目標(biāo)。

　　德拉吉對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)和最近公布的一系列數(shù)據(jù)較為吻合。

　　零售銷售創(chuàng)九年新高

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)零售銷售連續(xù)四個(gè)月上升，且增速創(chuàng)下九年新高，顯示油價(jià)的下跌正刺激人們消費(fèi)，使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在歐洲央行QE之前有所提升。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月零售銷售同比增長3.7%，創(chuàng)2005年8月來新高，大大好于預(yù)期。1月零售銷售環(huán)比增長1.1%，為近兩年來新高，也大大好于預(yù)期。有分析認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)的快速上升緩解了投資者對歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　去年12月，歐元區(qū)零售銷售同比增長達(dá)到2.8%，創(chuàng)下2007年3月以來新高。IHS Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍華德曾向《華爾街日報(bào)》表示說，這加強(qiáng)了歐元區(qū)出現(xiàn)令人意外增長的預(yù)期。他認(rèn)為受極低油價(jià)、歐元貶值以及歐洲央行刺激的影響，2015年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到1.5%。

　　此前，3月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月CPI萎縮0.3%，已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)月萎縮，使得實(shí)際通脹數(shù)據(jù)和歐洲央行目標(biāo)通脹之間的缺口加大至1.9%，遠(yuǎn)高于去年3月份0.4%的缺口。迄今為止，歐元區(qū)CPI已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月低于1%，遠(yuǎn)低于歐洲央行略低于2%的通脹目標(biāo)。

　　徳拉吉曾表示，未來幾個(gè)月歐元區(qū)通脹將非常低，不過通脹率將在2015年晚些時(shí)候逐步上升。但花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此表示懷疑，認(rèn)為未來18個(gè)月通脹缺口不可能縮減到歐洲央行理想的規(guī)模。ECB不太可能停止刺激措施，相反會(huì)推出更多的寬松措施。

　　制造業(yè)維持小幅擴(kuò)張

　　歐元區(qū)2月份制造業(yè)PMI終值為51.0，低于51.1的初值，不過仍處于小幅擴(kuò)張狀態(tài)，只是工業(yè)和建筑業(yè)的整體狀況依然處于弱勢之中。Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月，在歐洲央行的刺激措施幫助下，商業(yè)和消費(fèi)者信心的改善將對成員國的制造業(yè)部門提供提振。然而，他也承認(rèn)，不同經(jīng)濟(jì)體的差異依然十分明顯。

　　稍早一些的數(shù)據(jù)顯示，去年12月工業(yè)產(chǎn)出在經(jīng)歷了3個(gè)月的增長后陷入停滯，表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在去年年末僅實(shí)現(xiàn)小幅增長。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出年率下跌0.2%，預(yù)期增長0.3%，前值修正為下跌0.8%。歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出去年以疲弱的勢頭結(jié)束曾使市場懷疑該地區(qū)去年第四季度經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)增長。但去年第四季度歐元區(qū)的GDP環(huán)比仍增長了0.3%，同比增長0.9%，好于預(yù)期。

　　失業(yè)率創(chuàng)三年新低

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局3月2日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)19國1月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的失業(yè)率為11.2%，低于前一個(gè)月的11.3%，創(chuàng)2012年4月以來新低。數(shù)據(jù)還顯示，歐盟28國失業(yè)率為9.8%，低于去年同期的9.9%。在各成員國中，失業(yè)率最低的國家是德國，僅為4.7%，其次是奧地利的4.8%。希臘失業(yè)率為25.8%，是失業(yè)率最高的國家，其次是西班牙的23.4%。數(shù)據(jù)顯示就業(yè)情況的不平衡十分明顯。

　　積極的方面是，與去年同期相比，有24個(gè)成員國失業(yè)率出現(xiàn)下降。比利時(shí)失業(yè)率保持穩(wěn)定，塞浦路斯、芬蘭和法國失業(yè)率小幅增長。

　　在3月5日的歐洲央行會(huì)議之前，歐元一度下挫到11年半的低點(diǎn)，不過在德拉吉講話開始后，歐元匯率出現(xiàn)了上漲，但隨后回跌。

　　雖然一系列良好的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并未“死亡”，不過該地區(qū)經(jīng)濟(jì)仍積弱難返，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也遲遲難以實(shí)現(xiàn)，僅觀察一時(shí)的數(shù)據(jù)很難得到關(guān)于經(jīng)濟(jì)長期趨勢的看法。哈格里夫斯·蘭斯多恩公司股票分析師鮑曼稱：“歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳達(dá)出復(fù)雜的信號(hào)，但市場對歐洲的焦點(diǎn)則仍集中在歐央行的QE項(xiàng)目上。我對歐洲股市依然樂觀，QE對股市給予了明顯的支撐?！?/p>