香港作為全球基金的分銷(xiāo)中心之一，不少全球知名基金產(chǎn)品僅通過(guò)香港分銷(xiāo)而并非在港設(shè)立，還有一些跨國(guó)公司的基金并未獲準(zhǔn)在港公開(kāi)銷(xiāo)售。因此不少全球大型基金公司的產(chǎn)品暫不能進(jìn)入互認(rèn)行列。

　　業(yè)界期盼已久的基金互認(rèn)終獲監(jiān)管層審核通過(guò)。上周五，證監(jiān)會(huì)公告，7月1日正式實(shí)施內(nèi)地與香港的基金互認(rèn)。中國(guó)基金報(bào)記者了解到，基金互認(rèn)終于實(shí)施受到業(yè)界普遍歡迎，但仍需待細(xì)節(jié)公布后再開(kāi)展相關(guān)產(chǎn)品的推廣。

　　推出時(shí)間早于預(yù)期

　　據(jù)了解，基金互認(rèn)意味著內(nèi)地向注冊(cè)在香港的全球基金有條件地放開(kāi)13億人的龐大市場(chǎng)；而中國(guó)內(nèi)地基金也將通過(guò)香港獲得來(lái)自全球的資金，新增海外分銷(xiāo)渠道。香港證監(jiān)會(huì)公告表示，基金互認(rèn)是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要內(nèi)容，是內(nèi)地與香港基金市場(chǎng)相互開(kāi)放的一個(gè)重要里程碑，將會(huì)進(jìn)一步增進(jìn)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

　　從證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的初期額度來(lái)看，內(nèi)地與香港均為資金進(jìn)出各3000億元人民幣，和滬港通維持在同一水平。

　　“前不久互認(rèn)的草案才通過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以為至少會(huì)有半年的準(zhǔn)備時(shí)間?，F(xiàn)在推出的時(shí)間早于預(yù)期，”香港一位大型中資資產(chǎn)管理公司高管向記者表示。一位海外資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士表示，目前只收到公告，具體規(guī)則和細(xì)節(jié)還沒(méi)有獲得，還需要看如何配合。

　　香港投資基金公會(huì)行政總裁黃王慈明向記者表示，“大的框架很受歡迎，下一步是逐步去跟進(jìn)具體的制度，包括買(mǎi)賣(mài)的制度、如何代理進(jìn)行額度分配、希望向目前的海外會(huì)員公司提供服務(wù)，和監(jiān)管部門(mén)去落實(shí)和配合?！?/p>

　　她還強(qiáng)調(diào)基金互認(rèn)是雙向的?！皟?nèi)地在海外公司拓展的品牌還沒(méi)有打出來(lái)，希望內(nèi)地基金公司能夠真正走出來(lái)，將產(chǎn)品帶到海外市場(chǎng)?！彼f(shuō)。

　　同一套認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)

　　此次公布的條件對(duì)兩地市場(chǎng)采取了同一套認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)。不少要求限制主要針對(duì)境外基金，如要求兩地基金在當(dāng)?shù)剡\(yùn)作、獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)公開(kāi)銷(xiāo)售及監(jiān)管；監(jiān)管部門(mén)還要求互認(rèn)基金獲得當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)管理牌照，未將投資管理職能轉(zhuǎn)授予其他國(guó)家或地區(qū)的機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)了解，內(nèi)地公募基金為審核制，經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)及監(jiān)管，上述要求并無(wú)實(shí)際限制；而香港作為全球基金的分銷(xiāo)中心之一，不少環(huán)球基金僅通過(guò)香港進(jìn)行分銷(xiāo)而并非在港設(shè)立，還有一些跨國(guó)公司的基金并未獲得香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)公開(kāi)銷(xiāo)售。此外，內(nèi)地除部分QDII基金外，全部由內(nèi)地公司運(yùn)營(yíng)，許多即使在香港設(shè)立的跨國(guó)資產(chǎn)管理公司旗下的基金也僅有運(yùn)營(yíng)及銷(xiāo)售部門(mén)，交易或投資決策并不在香港。這也就意味著不少全球大型基金公司的產(chǎn)品暫不能進(jìn)入互認(rèn)行列。

　　依照上述要求，內(nèi)地獲得在香港銷(xiāo)售的基金數(shù)量為850只，而香港獲準(zhǔn)在內(nèi)地銷(xiāo)售的基金產(chǎn)品僅有100只。

　　根據(jù)一家海外基金公司對(duì)有望獲得互認(rèn)資格的境外基金所作的統(tǒng)計(jì)，滿足條件的100只產(chǎn)品集中在東亞銀行、中國(guó)銀行等的下屬資產(chǎn)公司，以及富達(dá)基金、JPMorgan、施羅德等在香港布局較早的環(huán)球大型資產(chǎn)管理公司。

　　對(duì)監(jiān)管層的這一安排，黃王慈明表示，從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，希望互認(rèn)基金的條件寬松，但也希望找到一個(gè)監(jiān)管的平衡點(diǎn)。她認(rèn)為，監(jiān)管層開(kāi)始會(huì)希望比較穩(wěn)妥，第一批入選的產(chǎn)品都較成熟，如要求產(chǎn)品在香港方面的關(guān)聯(lián)度高，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的主要業(yè)務(wù)在香港。她希望隨著先推動(dòng)互認(rèn)開(kāi)始，逐步放寬限制。

　　從具體的基金規(guī)模和運(yùn)作實(shí)際來(lái)看，要求基金成立1年以上，資產(chǎn)規(guī)模不低于2億元人民幣；互認(rèn)的基金不以對(duì)方市場(chǎng)為主要投資市場(chǎng)，且在對(duì)方市場(chǎng)的銷(xiāo)售規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比率不超過(guò)50%。對(duì)這一要求，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為規(guī)模和成立時(shí)間上要求不高，如海外普遍的公募評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)要求有3年的歷史業(yè)績(jī)，1年的成立時(shí)間要求并不長(zhǎng)，而2億元的規(guī)模門(mén)檻也不高；異地銷(xiāo)售比率的限制是為防止基金公司以香港為跳板，實(shí)際僅面向內(nèi)地進(jìn)行銷(xiāo)售的情況出現(xiàn)。

　　此外，互認(rèn)制度還要求基金保證符合當(dāng)?shù)氐耐泄苤贫?、以及設(shè)立信托人、保管人等，最近3年或自成立起未受到證監(jiān)部門(mén)的重大處罰、并在初期僅允許股票型、債券型、混合型及指數(shù)型（含ETF）的產(chǎn)品種類(lèi)。

　　實(shí)際上，自從兩年前兩地基金將互認(rèn)的消息傳出后，不少海外基金公司已在香港布局，設(shè)立產(chǎn)品，富達(dá)、領(lǐng)航（vanguard）、JP Morgan等大型資產(chǎn)管理公司均已在香港發(fā)行注冊(cè)基金產(chǎn)品。

　　內(nèi)地基金及銀行獲新業(yè)務(wù)

　　內(nèi)地與香港基金互認(rèn)在內(nèi)地的銷(xiāo)售實(shí)行代理人制度。香港互認(rèn)基金的代理人為內(nèi)地公募基金管理人或托管人，這將為內(nèi)地基金公司和托管銀行帶來(lái)新業(yè)務(wù)。海外基金一旦獲得相關(guān)機(jī)構(gòu)代理并在內(nèi)地成功注冊(cè)，申購(gòu)方式與一般內(nèi)地發(fā)行的基金無(wú)異。

　　初期獲得認(rèn)可的100只基金，將由現(xiàn)在的內(nèi)地基金公司分羹，至于如何獲得海外產(chǎn)品代理、代理費(fèi)用以及諸多聯(lián)系的細(xì)節(jié)還將有待細(xì)則出臺(tái)后明確。

　　據(jù)了解，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)已分別制定《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》和《有關(guān)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)的通函》，對(duì)互認(rèn)基金的資格條件、申請(qǐng)程序、運(yùn)作要求及監(jiān)管安排作出規(guī)定，作為監(jiān)管執(zhí)法和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)的依據(jù)。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在5月22日表示，《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》主要內(nèi)容包括五項(xiàng)，一是明確香港互認(rèn)基金進(jìn)入內(nèi)地的條件和注冊(cè)要求；二是明確了香港互認(rèn)基金的信披要求；三是明確香港互認(rèn)基金在內(nèi)地銷(xiāo)售的基本原則；四是明確了香港互認(rèn)基金內(nèi)地代理?xiàng)l件的職責(zé)范圍；五是明確了對(duì)香港互認(rèn)基金的監(jiān)管安排。實(shí)際上，兩地基金合作的諸多細(xì)節(jié)還有待更多公布并完善。

　　相較于內(nèi)地公募基金公司獲得新增業(yè)務(wù)，香港中資基金公司從兩地基金互認(rèn)中獲益有限。“總體上對(duì)香港中資公司是利空多于利好，”一位香港中資基金公司資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為。他表示，目前中資基金公司主體是以內(nèi)地市場(chǎng)產(chǎn)品為主，即使有一些投資港股的產(chǎn)品，也可能是在盧森堡等地注冊(cè)，中資公司主要產(chǎn)品均不符合“返銷(xiāo)”內(nèi)地的要求。該負(fù)責(zé)人表示，依照目前公布的條件，通過(guò)互認(rèn)基金在內(nèi)地銷(xiāo)售的100只境外基金基本上都是由大型海外基金公司包攬，他公司旗下并無(wú)符合條件的產(chǎn)品可以通過(guò)互認(rèn)在內(nèi)地銷(xiāo)售。

　　他還表示，之前有不少海外資金借中資公司擁有的RQFII額度買(mǎi)入內(nèi)地基金，隨著滬港通及基金互認(rèn)的推行，公司擁有的RQFII額度價(jià)值也有所下降，今后公司的策略將會(huì)將市場(chǎng)重心放在歐美市場(chǎng)。