上半年A股行情火爆，23家上市券商賺得盆缽滿盈，凈利潤同比增長超過4倍。然而，隨著6月底大盤掉頭向下，券商業(yè)績快速下滑，上市券商凈利潤環(huán)比腰斬。

　　A股交投活躍引爆業(yè)績

　　新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了23家上市券商的半年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，23家上市券商的營業(yè)收入合計(jì)2324億元，同比增長263%；凈利潤合計(jì)1060億元，同比增長421%。以上半年181天計(jì)算，上市券商日賺近6億元。

　　券商龍頭中信證券和海通證券上半年凈利潤均超過百億，分別為124億元和101億元。從凈利潤增速來看，光大證券拔得頭籌，上半年凈利潤增速近12倍；最低的中信證券，凈利潤增速也超過了2倍。

　　券商半年報(bào)里普遍提到，A股交投活躍，市場火爆是業(yè)績大幅增長的重要原因。東北證券分析師唐亞韞表示，上半年券商行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量大幅增長，兩融規(guī)模創(chuàng)歷史新高，上半年投行業(yè)務(wù)規(guī)模是去年全年的2倍，由于上半年股票市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，自營業(yè)務(wù)收益普遍增長。整體上看，上半年是券商業(yè)績增長的高點(diǎn)。

　　國海證券分析師代鵬舉也認(rèn)為，上半年股市火熱，帶動(dòng)券商各項(xiàng)業(yè)績的高增長。不過，近期股市下跌或影響券商行業(yè)，業(yè)績增速預(yù)期調(diào)降，券商下半年經(jīng)紀(jì)、兩融、投行和自營業(yè)務(wù)均受到負(fù)面影響，因此調(diào)低2015年全行業(yè)凈利潤增速。

　　7月成交量下降23%

　　隨著市場在6月底急轉(zhuǎn)直下，券商的業(yè)績也隨之一落千丈，凈利潤環(huán)比“腰斬”。

　　招商證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月23家上市券商實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入268億元，環(huán)比下降46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤116億元，環(huán)比減少52%。就算表現(xiàn)最好的方正證券，7月凈利潤也環(huán)比減少了10%，而太平洋則出現(xiàn)了虧損。

　　中銀國際研究員魏濤稱，7月份全月滬深兩市成交量環(huán)比下降23%，券商幾大主要收入來源均遭重大打擊。

　　魏濤分析，大量股票停牌，市場情緒極度低迷，這種低交易量的市場狀況嚴(yán)重影響了券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入；股價(jià)持續(xù)下跌同時(shí)失去流動(dòng)性也很大程度打擊了券商的自營業(yè)務(wù)；兩融業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降幾乎腰斬，嚴(yán)重影響了券商的利息收入；而IPO暫緩、大量再融資被叫停則對券商的投行業(yè)務(wù)造成很大打擊。

　　■ 個(gè)案

　　紅

　　走出“烏龍指”陰影 光大證券凈利增12倍

　　光大證券以近12倍的凈利潤增速拔得證券行業(yè)業(yè)績頭籌。公司上半年?duì)I業(yè)收入95.2億元，同比增長395.32%，凈利潤48.7億元，同比大增11.8倍。

　　光大證券表示，“烏龍指事件”影響已基本消除。分析人士稱，光大證券高增長源于上半年火爆的市場行情和較低的基數(shù)。

　　光大證券表示，今年上半年，股市延續(xù)了自去年四季度以來的上漲勢頭，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券、證券投資業(yè)務(wù)等漲幅明顯。由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)股基交易量同比大幅提升使得手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入同比增長3.2倍；同時(shí)，兩融利息收入同比增長142%；而得益于市場繁榮，證券投資業(yè)務(wù)取得良好投資績效，實(shí)現(xiàn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益25.82億元，同比增長107倍。

　　方正證券分析師王松柏認(rèn)為，股市火爆，市場交投活躍以及去年基數(shù)低是光大證券業(yè)績高企的原因。中金公司分析師杜麗娟也認(rèn)為，光大證券低基數(shù)鑄就高增長。由于“烏龍指事件”去年上半年公司處于自營業(yè)務(wù)限制階段，基數(shù)較低，自營業(yè)務(wù)恢復(fù)后今年上半年收入暴增。

　　2013年的“烏龍指事件”，光大證券因套利交易誤操作，大量買入股票，造成當(dāng)天A股瞬時(shí)大漲。隨后光大證券又通過反向在ETF和期貨市場中套利以減少損失。此操作隨后被證監(jiān)會認(rèn)定為內(nèi)幕交易。

　　“烏龍指”事件使得光大證券被罰款5.23億元，停止自營業(yè)務(wù)，這令光大證券元?dú)獯髠O(jiān)管評級一度被降至C，如今公司評級再次恢復(fù)至A。光大證券表示，“烏龍指事件”的影響已基本消除。

　　黑

　　7月股市劇震 太平洋成首虧券商

　　太平洋證券在23家上市券商中，是規(guī)模最小的一家，受市場狀況影響顯著，業(yè)績隨市場波動(dòng)上演了大逆轉(zhuǎn)。上半年，該公司凈利潤大幅增長，增速超過5倍，位居上市券商第4；不過，在7月的市場巨幅震蕩中，太平洋業(yè)績慘淡，成為7月首家虧損的上市券商。

　　太平洋證券表示，2015年上半年A股市場總體呈量價(jià)大幅度上升態(tài)勢，雖6月股指有所下降，但滬指和深指仍分別上漲了32.23%和30.17%，并受益于A股成交量的屢創(chuàng)新高，公司的經(jīng)紀(jì)、信用和自營等業(yè)務(wù)同比大幅增長，成為上半年業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　不過，在7月的市場下跌中，太平洋的業(yè)績也隨之上演大逆轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，23家券商的凈利潤增速環(huán)比下滑幅度超過50%，太平洋則成為唯一一家虧損的券商，公司7月營業(yè)收入虧損1.5億元，凈利潤虧損1.36億元。

　　太平洋證券并未說明出現(xiàn)虧損的原因。不過，多位分析人士表示，太平洋證券的業(yè)績慘淡主要是受7月份市場狀況影響，交易量下滑，指數(shù)大幅震蕩下挫，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)、自營等業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅下滑。招商證券研究員洪錦屏推測是太平洋自營投資錄得虧損。

　　上海證券研究員虞婕雯認(rèn)為，7月多家上市券商凈利環(huán)比下滑嚴(yán)重，其中太平洋證券下滑尤為明顯，成為唯一一家營收和凈利均錄得虧損，主要原因是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收益不及自營業(yè)務(wù)公允價(jià)值變動(dòng)造成的損失。

　　■ 對話

　　“短期內(nèi)券商仍靠天吃飯”

　　券商靠天吃飯的局面是否會一直維持？為了穩(wěn)定股市自營業(yè)務(wù)受限，是否會拖累券商業(yè)績？昨日，新京報(bào)記者就此采訪了武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新，以及英大證券研究所所長李大霄。

　　新京報(bào)：券商下半年業(yè)績預(yù)計(jì)如何？

　　董登新：券商上半年這種4倍的凈利潤增速不具有可持續(xù)性，牛市結(jié)束后，券商業(yè)績會大幅縮水。以前日成交額甚至達(dá)到2萬億，現(xiàn)在只有四五千億，會擠壓券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另外，融資融券從2萬億下降到1萬億，又使得券商兩融業(yè)務(wù)萎縮，兩融業(yè)務(wù)是券商新崛起的業(yè)務(wù)，這方面萎縮，收入會大打折扣。

　　新京報(bào)：券商是否會一直維持靠天吃飯的局面？

　　董登新：短期內(nèi)券商基本還是靠天吃飯，不過包括資管業(yè)務(wù)在內(nèi)的一些業(yè)務(wù)也在拓展，這種情況有所改善。

　　李大霄：以前券商90%要靠天吃飯，現(xiàn)在比以前好多了，有一些固定收益、投資銀行等收入穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，這種情況會慢慢趕上，不過短期來看券商與市場的關(guān)聯(lián)度還是比較大。

　　新京報(bào)：為了穩(wěn)定市場，多家券商自營業(yè)務(wù)有所限制，這會拖累券商業(yè)績嗎？

　　董登新：券商對自營業(yè)務(wù)不能進(jìn)行靈活的操作，會有一定的影響。比如之前21家券商承諾4500點(diǎn)以下不減持，這會鎖定券商很大一塊自營業(yè)務(wù)資金。

　　新京報(bào)：券商板塊現(xiàn)在有投資價(jià)值嗎？

　　李大霄：券商板塊值得投資，上市券商的PB（市凈率）已經(jīng)見底，還是比較安全的。

　　董登新：券商股PB從未來成長性的角度來看，價(jià)格還是偏高。券商目前的股價(jià)較去年9月份啟動(dòng)之前還有50%－100%的溢價(jià)，整體來看券商股還不算便宜。

　　本版采寫/新京報(bào)記者 李蕾