開辟經(jīng)濟(jì)一體化道路提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是歐盟成立的初衷和發(fā)展動(dòng)力。為擺脫危機(jī)并著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，歐盟宏觀政策的重點(diǎn)將回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，致力于改變債務(wù)膨脹型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，進(jìn)一步修建財(cái)政同盟和經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制，糾正宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)度不平衡，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)融合度，使經(jīng)濟(jì)共同體與貨幣聯(lián)盟具有更穩(wěn)固的財(cái)政根基，進(jìn)而擴(kuò)大歐盟在全球經(jīng)濟(jì)中的影響力。

　　一體化進(jìn)程中不期而至的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)

　　自1951年歐洲煤鋼共同體成立以來(lái)，歐洲聯(lián)合的深度和廣度逐步拓展，由關(guān)稅同盟發(fā)展到統(tǒng)一市場(chǎng)和統(tǒng)一貨幣。歐盟各國(guó)尤其是歐元區(qū)各國(guó)成為緊密相連的利益共同體。歐元是歐盟經(jīng)濟(jì)一體化的重大進(jìn)展，它發(fā)揮著鎖定歐洲一體化路徑的作用，歐盟內(nèi)在的成長(zhǎng)邏輯和自覺期望是借助貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的粘合作用，以貨幣一體化催化經(jīng)濟(jì)融合，進(jìn)而走向財(cái)政統(tǒng)一，最終實(shí)現(xiàn)政治一體化夙愿。

　　歐元通常被視為區(qū)域性貨幣合作的典范，它產(chǎn)生十多年來(lái)，維持了幣值的相對(duì)穩(wěn)定，消除了成員國(guó)之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約了交易成本，擴(kuò)大了成員國(guó)的開放度。然而，從理論上分析，歐元區(qū)沒有完全滿足最優(yōu)貨幣區(qū)的必備條件，作為貨幣聯(lián)盟是不完美的。按照最優(yōu)貨幣區(qū)理論，一個(gè)成功的貨幣聯(lián)盟需要滿足若干標(biāo)準(zhǔn)，包括區(qū)內(nèi)勞動(dòng)力和資本自由流動(dòng)，工資和價(jià)格富有彈性，成員國(guó)的商業(yè)周期相似，具有對(duì)其中落后地區(qū)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度等風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等等。歐元區(qū)現(xiàn)實(shí)條件與上述標(biāo)準(zhǔn)存在顯著差距，歐盟在成員國(guó)迅速增加的情況下一味推行貨幣一體化具有超前性質(zhì)，既超越了各成員國(guó)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)的程度，也超越了打造財(cái)政同盟和推行政治一體化的進(jìn)程。

　　超前曾被更多地解讀為創(chuàng)新，之所以實(shí)施這種創(chuàng)新，原因在于全球化背景下，一體化是歐盟各國(guó)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)和擴(kuò)大影響力的根本之道。貨幣一體化具有引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)、政治一體化的作用，在日益激烈的國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，即使在次優(yōu)條件下建立貨幣聯(lián)盟也似乎遠(yuǎn)勝于延誤時(shí)機(jī)，貨幣一體化先行被認(rèn)為符合各成員國(guó)共同的利益訴求。

　　但是，在沒有完全滿足最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的情況下，貨幣聯(lián)盟的自我調(diào)節(jié)和適應(yīng)能力存在極大的局限性，對(duì)欠發(fā)達(dá)成員國(guó)的吸納更容易導(dǎo)致矛盾積累，抗外部沖擊的功能脆弱，成為歐元區(qū)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的隱患。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，在這一自大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)沖擊之下，歐元區(qū)制度框架以及經(jīng)濟(jì)治理的缺陷，包括統(tǒng)一貨幣政策與分散財(cái)政政策的沖突、財(cái)政規(guī)則約束失效、勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化、危機(jī)管理制度缺失等紛紛暴露，其結(jié)果是一些成員國(guó)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并在成員國(guó)之間傳染，引發(fā)整個(gè)歐盟范圍內(nèi)的財(cái)政緊縮、信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率攀升等嚴(yán)重后果，歐盟為超前貨幣一體化模式付出了陷入劇烈動(dòng)蕩的代價(jià)。

　　歐債危機(jī)本質(zhì)上是歐元區(qū)運(yùn)行機(jī)制的內(nèi)在缺陷在外部壓力下的表面化，因此解決歐債危機(jī)必須彌補(bǔ)和修復(fù)歐元區(qū)制度框架的關(guān)鍵缺陷與薄弱環(huán)節(jié)，把貨幣聯(lián)盟建立在一套堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)上，包括要素流動(dòng)制度、價(jià)格穩(wěn)定制度、經(jīng)濟(jì)融合制度、財(cái)政同盟式治理制度、政策協(xié)調(diào)制度、危機(jī)管理制度等。形式上，除了危機(jī)管理制度以外，其他方面的制度安排在歐債危機(jī)發(fā)生之前多多少少都是存在的，例如《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》、《里斯本條約》等，但由于制度設(shè)計(jì)不完善、執(zhí)行力弱等原因，未能完全有效地發(fā)揮作用，客觀上也未受到足夠力度的考驗(yàn)。

　　歐債危機(jī)的不期而至，作為一種反向激勵(lì)機(jī)制，使強(qiáng)化制度約束和深化融合的觀念在歐盟各國(guó)更加深入人心，雖然不同觀點(diǎn)始終存在，但政治決策層面捍衛(wèi)歐元的態(tài)度始終鮮明。因?yàn)橥顺鲐泿怕?lián)盟，所需的調(diào)整成本很可能要高昂得多，將經(jīng)受的整體痛苦也要大得多。目前來(lái)看，盡管持悲觀論調(diào)的仍大有人在，但歐債危機(jī)沒有改變歐盟一體化的大方向，反而為財(cái)政一體化形成了一些強(qiáng)有力的刺激與鞭策，歐盟加快了修補(bǔ)制度缺陷的步伐。作為利益共同體，歐盟獲得繁榮發(fā)展和國(guó)際影響力的關(guān)鍵在于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和政治上的融合，加快財(cái)政一體化程度將是解決歐債危機(jī)、消除不完美貨幣聯(lián)盟隱患的根本途徑。

　　歐盟財(cái)政整固和一體化的路徑、條件與模式

　　在貨幣聯(lián)盟條件下，財(cái)政利益取向各異的歐元區(qū)成員國(guó)本身存在推行擴(kuò)張性財(cái)政政策的內(nèi)在傾向和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。為避免成員國(guó)無(wú)節(jié)制的財(cái)政赤字傾向影響歐元幣值穩(wěn)定和歐洲中央銀行獨(dú)立性，《馬斯特里赫特條約》明確規(guī)定加入歐元區(qū)的國(guó)家必須滿足和遵守財(cái)政紀(jì)律標(biāo)準(zhǔn)。但是，2000-2007年，歐元區(qū)對(duì)財(cái)政規(guī)則的執(zhí)行情況相當(dāng)松弛，大多數(shù)成員國(guó)都存在財(cái)政赤字超標(biāo)紀(jì)錄。2008-2009年為救助風(fēng)雨飄搖中的問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐盟成員國(guó)財(cái)政支出規(guī)模普遍攀升，再加上人口老齡化等因素的復(fù)合作用，整個(gè)歐元區(qū)財(cái)政赤字占GDP的比例從2006年的1.4%提高到2010年的6.2%；同期政府債務(wù)余額占GDP的比例由68.5%上升到85.6%。那些在危機(jī)前就存在大量政府債務(wù)的國(guó)家，更容易產(chǎn)生前所未有的創(chuàng)紀(jì)錄赤字水平，最為典型的是2009年希臘財(cái)政赤字占GDP的比例達(dá)到13.7%，從而誘發(fā)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

　　主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生以后，金融市場(chǎng)對(duì)歐盟各國(guó)政府債務(wù)的可持續(xù)性高度敏感，懷疑情緒彌漫，一些國(guó)家政府債券收益率急劇攀升，導(dǎo)致這些國(guó)家債務(wù)融資能力嚴(yán)重受限而落入償債困境。為避免債務(wù)違約、降低傳染效應(yīng)、舒緩政府債券市場(chǎng)壓力，歐盟和國(guó)際貨幣基金向危機(jī)國(guó)提供了資金救助。同時(shí)，為避免救助行為陷入無(wú)底洞，所有受援國(guó)都要承諾推行財(cái)政緊縮計(jì)劃，歐盟其它成員國(guó)出于財(cái)政可持續(xù)性的考慮，也紛紛加入削減財(cái)政赤字行列。這樣，從2010年開始，歐盟各國(guó)普遍實(shí)施財(cái)政整固，糾正財(cái)政收支過(guò)度不平衡狀況。

　　從歐盟財(cái)政整固的路徑看，歐盟各國(guó)主要通過(guò)政策緊縮和制度約束兩條路徑整固財(cái)政。在政策緊縮方面，歐盟各國(guó)制定了減赤目標(biāo)和時(shí)間表，例如愛爾蘭的減赤目標(biāo)是2015年赤字率降至3%以下；法國(guó)2012年、2013年、2014年的赤字率目標(biāo)分別是4.5%、3%、2%；德國(guó)2012年赤字率將在1%左右，2013年降至0.5%，2014和2015年基本保持預(yù)算平衡。各國(guó)把削減赤字和降低政府債務(wù)余額增速作為預(yù)算的核心任務(wù)，從削減財(cái)政支出和增稅兩大方面著手實(shí)施財(cái)政緊縮政策。今后幾年，歐盟各國(guó)的財(cái)政政策都將是“緊”字當(dāng)頭，以降低前期累積的超標(biāo)債務(wù)，恢復(fù)財(cái)政可持續(xù)性。

　　在制度約束方面，一是強(qiáng)制引入預(yù)算平衡的規(guī)則和對(duì)預(yù)算平衡偏離的糾正機(jī)制，例如2011年8月西班牙修正本國(guó)憲法第135條，成為第一個(gè)把預(yù)算穩(wěn)定原則引入國(guó)內(nèi)基本法的國(guó)家。簽署《歐元增益條約》(the Euro-Plus Pact)的國(guó)家已同意把有關(guān)的財(cái)政規(guī)則轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)內(nèi)立法。二是在《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的框架下加強(qiáng)抑制過(guò)度赤字，提高財(cái)政規(guī)則約束的執(zhí)行力，重新建立了對(duì)各國(guó)預(yù)算框架的最低要求。最新的進(jìn)展在今年3月份，除英國(guó)和捷克以外的歐盟25國(guó)正式簽署了“財(cái)政契約”，以加強(qiáng)預(yù)算平衡，進(jìn)一步收緊過(guò)度赤字處理程序，使各國(guó)承擔(dān)起讓公共財(cái)政回歸秩序的責(zé)任。根據(jù)“財(cái)政契約”的規(guī)定，歐洲法院將有權(quán)對(duì)結(jié)構(gòu)性赤字超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值0.5%的國(guó)家進(jìn)行處罰。這些財(cái)政整固措施對(duì)于化解歐債危機(jī)是十分必要的，同時(shí)也將給歐盟帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)之利，有利于歐盟優(yōu)化財(cái)政治理機(jī)制，彌補(bǔ)貨幣聯(lián)盟內(nèi)在缺陷，使經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟具有更穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　國(guó)際金融危機(jī)和歐債危機(jī)表明，財(cái)政穩(wěn)定與金融穩(wěn)定之間存在緊密聯(lián)系。歷史上，主權(quán)債務(wù)危機(jī)通常會(huì)發(fā)生在銀行危機(jī)之后，在本輪危機(jī)中，歐盟各國(guó)的金融部門救助計(jì)劃也是導(dǎo)致財(cái)政赤字率急升，進(jìn)而誘發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的重要因素。歐債危機(jī)發(fā)生以后，又對(duì)歐盟金融環(huán)境產(chǎn)生了破壞性影響，銀行的外部融資條件惡化，所持有的政府債券面臨或遭遇資產(chǎn)減記。同時(shí)，資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的提高要求銀行加快去杠桿化進(jìn)程，這些影響的后果最終體現(xiàn)為歐盟信貸市場(chǎng)萎縮，銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能深度受損，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退。經(jīng)濟(jì)衰退又會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字上升，從而陷入財(cái)政不穩(wěn)定與金融不穩(wěn)定相互牽制的惡性循環(huán)。為實(shí)現(xiàn)真正的財(cái)政整固，歐盟必須采取措施打破上述惡性循環(huán)，避免主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行危機(jī)相互轉(zhuǎn)化，這就需要相應(yīng)的防火墻制度，需要加強(qiáng)多項(xiàng)政策的協(xié)調(diào)配合。

　　歐債危機(jī)以后，歐盟相繼建立了歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSM)、歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)等專門機(jī)制處理危機(jī)救助事宜。歐元區(qū)永久性救助基金――歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)也將比預(yù)定方案提前一年推出。利用這些防火墻制度與救助安排，歐盟可以化解傳染風(fēng)險(xiǎn)，阻止危機(jī)蔓延，處理主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)金融穩(wěn)定的威脅，同時(shí)，永久性救助基金作為歐盟經(jīng)濟(jì)安全網(wǎng)體系的必要成分，是對(duì)經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟制度架構(gòu)的重要補(bǔ)充。

　　在貨幣政策的協(xié)調(diào)配合方面，初期的進(jìn)展并不順利。歐洲中央銀行認(rèn)為貨幣政策的任務(wù)是維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，不愿扮演最后貸款人的角色，因此貨幣政策只是相對(duì)寬松，銀行體系的流動(dòng)性狀況依然緊張。

　　展望未來(lái)，財(cái)政整固需要采取財(cái)政同盟支撐的增長(zhǎng)友好型模式。財(cái)政整固是歐盟國(guó)家的中期任務(wù)，可持續(xù)的財(cái)政政策作為培育長(zhǎng)期可持續(xù)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，其實(shí)質(zhì)問(wèn)題是“歐元俱樂(lè)部”成員國(guó)財(cái)政同盟的打造。前面連續(xù)幾年實(shí)施財(cái)政緊縮政策已經(jīng)使各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率高達(dá)10%以上。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2012年歐元區(qū)將陷入負(fù)增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)率約為-0.3%，西班牙、意大利等債務(wù)問(wèn)題嚴(yán)重的成員國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的程度會(huì)更深。而且，由于能源價(jià)格上漲和間接稅提高等因素，歐元區(qū)的通貨膨脹率將上升。在此局面中，各國(guó)利益取向的分化有可能愈演愈烈，從而考驗(yàn)財(cái)政同盟的努力能否見效。

　　財(cái)政安全畢竟需要植根于經(jīng)濟(jì)繁榮，歐盟各國(guó)財(cái)政政策需要在削減赤字與應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)之間尋求一種平衡，所以必然需要采取增長(zhǎng)友好型的財(cái)政整固模式，同時(shí)發(fā)展財(cái)政同盟制度框架。2012年英國(guó)預(yù)算案中，涉及的減赤目標(biāo)是2016-2017年消除結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字；在削減支出方面主要是削減福利支出；對(duì)于現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施、各種學(xué)校教育、航空業(yè)、能源和醫(yī)藥業(yè)、小企業(yè)等領(lǐng)域則是加大投入力度；在稅收方面，對(duì)銀行、煙、酒、燃油、奢侈品等方面加稅；同時(shí)把公司所得稅從2012年的24%降為2014年的22%，簡(jiǎn)化稅制，為企業(yè)提供更便利的商業(yè)環(huán)境，意在通過(guò)這些措施支持英國(guó)的企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)人們努力工作，改變過(guò)度消費(fèi)和債務(wù)膨脹型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　由于歐盟各成員國(guó)的財(cái)政狀況存在很大差異，對(duì)于那些債務(wù)問(wèn)題更嚴(yán)重的國(guó)家，妥善處理財(cái)政緊縮與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系已極為困難，未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況具有高度的不確定性，但可以預(yù)計(jì)，出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，未來(lái)幾年帶有“供給管理”區(qū)別對(duì)待特征的增長(zhǎng)友好型的財(cái)政整固模式將是歐美國(guó)家的普遍選擇。與之相伴，有無(wú)可能實(shí)質(zhì)性地發(fā)展“轉(zhuǎn)移支付”式救助機(jī)制而成功打造財(cái)政同盟，將不斷成為支撐全局的底線。

　　歐元區(qū)貨幣同盟開始是精英合作，成員國(guó)之間差異不大，所以矛盾并不突出。蘇東劇變之后，歐元區(qū)范圍迅速擴(kuò)大，不同國(guó)家的發(fā)展程度大不相同。北歐、南歐的差距明顯，孕育了非常顯而易見的矛盾，只不過(guò)在一段時(shí)間內(nèi)并未觸發(fā)危機(jī)。

　　作為貨幣同盟的成員國(guó)們讓渡貨幣方面的主權(quán)，但并不讓渡財(cái)政主權(quán)。在這種情況下，不同成員國(guó)之間的利益協(xié)調(diào)機(jī)制形式上只有兩條簽馬約時(shí)確定的財(cái)政紀(jì)律：一是赤字率不超過(guò)3%，二是公共部門負(fù)債率不超過(guò)60%。希臘這樣相對(duì)不發(fā)達(dá)的國(guó)家加入貨幣同盟后，如果他們違反上述兩個(gè)約定，就要受到警告；如果他們遲遲不能遵守約定，同盟就會(huì)減少甚至停止給予他們救助和扶持。

　　但這兩條財(cái)政紀(jì)律近年已經(jīng)不足以協(xié)調(diào)成員國(guó)之間的利益。這次歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)是統(tǒng)一的貨幣政策與成員國(guó)獨(dú)立的財(cái)政制度無(wú)法長(zhǎng)久匹配的深層矛盾。如果可以匹配，貨幣同盟就可能繼續(xù)運(yùn)行；如果不能匹配，矛盾就會(huì)激化，直到引發(fā)危機(jī)，而危及同盟的命運(yùn)。由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)傳到歐洲后，成為歐元區(qū)矛盾暴露的肇因?，F(xiàn)在的局面是，歐元區(qū)在不同成員國(guó)內(nèi)的利益協(xié)調(diào)上不斷地試探底線。這將是一個(gè)陣痛的過(guò)程，而且會(huì)持續(xù)若干年。

　　解決歐債危機(jī)的關(guān)鍵是歐元區(qū)成員國(guó)能否最終真正形成一個(gè)具有實(shí)質(zhì)意義的財(cái)政同盟，未來(lái)歐元區(qū)形成一個(gè)與歐洲央行相呼應(yīng)的財(cái)政主體，各成員國(guó)讓渡自己的財(cái)政主權(quán)，服從歐元區(qū)的這樣一個(gè)財(cái)政主體。歐元區(qū)財(cái)政主體的典型特征是發(fā)行公債，作為歐元區(qū)財(cái)政框架下的調(diào)控手段。我們現(xiàn)在看到了建立財(cái)政同盟的一些端倪，如建立救助基金，還有一些商議中的類似于財(cái)政政策工具的創(chuàng)新，如金融交易稅。我們認(rèn)為金融交易稅也是明確的財(cái)政概念，歐元區(qū)需要有類似于美國(guó)聯(lián)邦的準(zhǔn)聯(lián)邦，來(lái)行使這種稅權(quán)，這項(xiàng)公共權(quán)力要覆蓋所有成員國(guó)。

　　財(cái)政同盟可以使我們聯(lián)想到一個(gè)宏大的問(wèn)題，就是人類社會(huì)的大同境界的逐漸接近。如果歐元區(qū)真的建立了穩(wěn)固的財(cái)政同盟，其發(fā)展勢(shì)必會(huì)上一個(gè)大臺(tái)階。歷史上，歐洲移民曾到美洲大陸，采用很殘酷的手段，把土著居民幾乎趕盡殺絕，最后建立了聯(lián)邦制的美利堅(jiān)合眾國(guó)。而歐洲走了另外一條道路，雖歷史上殺來(lái)殺去，但最后要尋求共贏，如果通過(guò)陣痛，最終建立起一個(gè)“歐羅巴合眾國(guó)”，那將是世界歷史上一個(gè)社會(huì)趨近大同境界的新階段。但是，現(xiàn)在無(wú)人可以保證其成功，而且這個(gè)陣痛的過(guò)程會(huì)很漫長(zhǎng)，需要反復(fù)地試探、反復(fù)地“懸崖勒馬”來(lái)維持歐元區(qū)不解體。

　　歐盟謀求宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡和激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整取向

　　為擺脫危機(jī)，避免解體，并提升歐盟未來(lái)在全球經(jīng)濟(jì)的地位，歐盟已更為積極地運(yùn)用可行政策調(diào)整舉措，致力于強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，增加經(jīng)濟(jì)活力。

　　經(jīng)常賬戶逆差往往是一種反映宏觀不平衡和失去競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性指標(biāo)，發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)國(guó)家普遍存在經(jīng)常賬戶逆差。一般而言，追趕型的經(jīng)濟(jì)體存在經(jīng)常賬戶逆差也屬于正常，因?yàn)樽汾s性國(guó)家通常需要吸引國(guó)外資金流入，以擴(kuò)大國(guó)內(nèi)投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且貨幣聯(lián)盟成立以后，成員國(guó)之間資金流動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)完全消除，利率風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，追趕型國(guó)家獲得了有利的外部融資環(huán)境，外部借款活動(dòng)更為便利。但是，危機(jī)國(guó)經(jīng)常賬戶的逆差規(guī)模已超過(guò)了追趕發(fā)展理論可以解釋的合理范圍，以借債方式融入的資金也未能有效助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其相當(dāng)高的比例被投向房地產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域，助長(zhǎng)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫，導(dǎo)致財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字雙膨脹。

　　從歐元區(qū)整體看，過(guò)去十多年，各成員國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)常賬戶平衡的差異不斷擴(kuò)大，過(guò)大的差異會(huì)威脅到每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，同時(shí)它還會(huì)破壞人們對(duì)歐元區(qū)的信心，降低歐元區(qū)的凝聚力。由于勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的僵化，歐元區(qū)國(guó)家消除宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡和重新獲得競(jìng)爭(zhēng)力將是一個(gè)痛苦和持久的過(guò)程。另一方面，歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)度失衡與2008年之前的全球宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)度失衡相似，拖延調(diào)整的時(shí)間越長(zhǎng)，進(jìn)行調(diào)整的成本越高，不主動(dòng)調(diào)整的后果可能就是無(wú)序的和破壞性的被動(dòng)調(diào)整，本輪國(guó)際金融危機(jī)即為明證。因此，實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)治理將是歐盟長(zhǎng)期可持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，改革內(nèi)容主要包括逆差國(guó)進(jìn)行大規(guī)模的價(jià)格和成本調(diào)整，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，培育產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是服務(wù)部門領(lǐng)域，降低勞動(dòng)力市場(chǎng)的僵化程度；順差國(guó)繼續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)整妨礙國(guó)內(nèi)需求的結(jié)構(gòu)性因素，刺激私人部門的需求。

　　為了激勵(lì)成員國(guó)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，歐盟新推出了監(jiān)測(cè)和糾正宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡狀況的制度和程序，允許歐盟委員會(huì)和部長(zhǎng)理事會(huì)在不平衡狀況達(dá)到某種不可持續(xù)的程度之前就采取制裁措施，第一次制裁受罰國(guó)需要繳納無(wú)息存款，第二次制裁所繳納的無(wú)息存款轉(zhuǎn)為罰款，是否實(shí)施制裁由大多數(shù)成員國(guó)投票即可決定，具有半自動(dòng)性。

　　今年2月份，歐盟委員會(huì)推出了首份宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡預(yù)警機(jī)制報(bào)告，該報(bào)告采用10個(gè)指標(biāo)監(jiān)測(cè)成員國(guó)的外部不平衡和內(nèi)部不平衡，每個(gè)指標(biāo)設(shè)有警戒線。監(jiān)測(cè)外部不平衡和競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)包括：經(jīng)常項(xiàng)目差額GDP比例(三年平均值大于-4%、小于6%)；國(guó)際投資凈頭寸占GDP比例(小于-35%)；五年內(nèi)出口市場(chǎng)份額變化百分比(小于-6%)；三年內(nèi)名義單位勞動(dòng)力成本變化百分比(對(duì)歐元區(qū)國(guó)家警戒線是小于9%，非歐元區(qū)國(guó)家警戒線是小于12%)；三年內(nèi)真實(shí)有效匯率變化百分比(對(duì)歐元區(qū)國(guó)家警戒線是正負(fù)5%，對(duì)非歐元區(qū)國(guó)家警戒線是正負(fù)11%)；監(jiān)測(cè)內(nèi)部不平衡的指標(biāo)包括：私人部門債務(wù)占GDP比例(小于160%)、私人部門信貸流入占GDP比例(小于15%)、房屋價(jià)格年度降幅(小于6%)、公共部門債務(wù)占GDP比例(小于60%)、三年內(nèi)的平均失業(yè)率(小于10%)。歐盟希望通過(guò)細(xì)化的指標(biāo)預(yù)警，從深層次支持各成員國(guó)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)程，鞏固歐盟在經(jīng)濟(jì)融合方面的根基。

　　伴隨歐債危機(jī)，歐盟面臨的中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)還體現(xiàn)為低增長(zhǎng)、老齡化、資源壓力，尤其是低增長(zhǎng)的持久化問(wèn)題更為嚴(yán)峻。在過(guò)去十年中，歐盟與主要經(jīng)濟(jì)伙伴之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距擴(kuò)大，人口老齡化也在加速，從2013年起，適齡勞動(dòng)人口的規(guī)模將縮減，福利支出和公共財(cái)政壓力日益加大。如果沒有較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，解決公共財(cái)政和失業(yè)問(wèn)題將會(huì)越來(lái)越困難，歐盟在全球經(jīng)濟(jì)的地位會(huì)下降。因此，歐盟必須尋找一個(gè)使經(jīng)濟(jì)繁榮向上的解決方案，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　總之，歐債危機(jī)暴露了貨幣聯(lián)盟的缺陷，同時(shí)，也給修復(fù)和優(yōu)化貨幣聯(lián)盟提供了契機(jī)和方向，今后如何實(shí)現(xiàn)財(cái)政再平衡和宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡，改變高負(fù)債、高福利、不可持續(xù)的相關(guān)機(jī)制性缺陷，不僅是歐盟面臨的任務(wù)，也為全球其它經(jīng)濟(jì)體提供了警示與借鑒。發(fā)展中國(guó)家如何在全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)新格局中重新定位和規(guī)劃自身發(fā)展戰(zhàn)略，值得思索。