上周，股指在“降準(zhǔn)”利好兌現(xiàn)之后，延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)重心繼續(xù)下移。短期來(lái)看，由于缺乏超預(yù)期利好刺激，資金入場(chǎng)的積極性不高，盤面熱點(diǎn)仍表現(xiàn)為存量資金運(yùn)作方式。在宏觀經(jīng)濟(jì)筑底、政策預(yù)調(diào)微調(diào)的背景下，后市窄幅震蕩或成常態(tài)，熱點(diǎn)切換轉(zhuǎn)移的節(jié)奏也將加快，作為衡量資金偏好的指標(biāo)，行業(yè)成交占比能夠?yàn)闊狳c(diǎn)轉(zhuǎn)移路線的預(yù)判提供參考。

統(tǒng)計(jì)顯示，上周家用電器和醫(yī)藥行業(yè)的成交占比大幅上行，分別逼近歷史高點(diǎn)和階段高位，“警戒線”的逼近或令其熱度短期受到一定考驗(yàn)；相比之下，電力、鋼鐵行業(yè)的成交占比依然在底部徘徊，安全性相對(duì)較強(qiáng)，用電高峰的來(lái)臨以及管理層穩(wěn)增長(zhǎng)的表態(tài)有望成為其階段性見底回升的催化劑。

醫(yī)藥 家電

成交占比大舉攀升

上周，醫(yī)藥和家用電器行業(yè)的成交占比急速上行，表現(xiàn)搶眼。對(duì)于醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)，行業(yè)數(shù)據(jù)回暖、藥品低價(jià)政策轉(zhuǎn)向、醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)容以及抗癌大會(huì)等因素提升了吸引力；而大力度的節(jié)能家電補(bǔ)貼政策以及節(jié)能家電推廣政策，則令資金蜂擁而入，家電板塊逆勢(shì)崛起。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，申萬(wàn)醫(yī)藥行業(yè)的周成交金額占比為8.48%，較前一周的6.64%大幅上升近2個(gè)百分點(diǎn)，一舉突破5.51%的理論上限（2006年以來(lái)均值+1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），并逼近2010年6月下旬以來(lái)的階段高點(diǎn)。

值得一提的是，2010年6月下旬以來(lái)，醫(yī)藥板塊的行業(yè)成交占比劇烈波動(dòng)，但最大反彈幅度往往無(wú)法超越8.6%左右，該指標(biāo)五次反彈至該水平便折戟而返，8.6%似乎已經(jīng)成為近兩年以來(lái)的反彈“警戒線”。而上周8.48%的成交占比已經(jīng)令“警戒線”觸手可及。從近兩年的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，成交占比短期可能面臨回調(diào)，除非有更大的利好刺激推動(dòng)指數(shù)突破這一壓力位。

上周家用電器行業(yè)的成交占比更是出現(xiàn)急速?zèng)_高，距離歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。截至上周五，申萬(wàn)家用電器行業(yè)的周成交金額占比為2.51%，較前一周的1.53%大幅攀升，不僅大幅突破1.75%的理論上限，也逼近2.56%的歷史高點(diǎn)。從圖形上看，家電行業(yè)的成交占比上周自均值附近“一飛沖天”，短期的巨大漲幅以及歷史高點(diǎn)的壓力或令板塊面臨階段性調(diào)整。

電力 鋼鐵

成交占比底部徘徊

截至上周五，部分行業(yè)的周成交占比依然在底部徘徊。交通運(yùn)輸這樣的老面孔終于走出反彈，但電力和鋼鐵行業(yè)的成交占比仍在底部震蕩。

具體來(lái)看，截至上周五，申萬(wàn)電力行業(yè)的周成交金額占比為1.06%，低于1.23%的理論下限（2006年以來(lái)平均值-1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）。從歷史走勢(shì)來(lái)看，電力行業(yè)成交占比在理論下限下方的時(shí)間并不多，歷史最低點(diǎn)為0.88%，往往在接近該水平的時(shí)候便會(huì)出現(xiàn)反彈。然而去年9月以來(lái)的大部分時(shí)間，電力行業(yè)的成交占比都在理論下限附近徘徊，目前來(lái)看至少具備較好的安全性。與此同時(shí)，隨著夏季用電高峰期的來(lái)臨，電力行業(yè)二季度整體收入有望快速提升，相關(guān)股票或存階段性的交易機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，上周申萬(wàn)煤炭板塊的成交占比降至1.67%，低于1.92%的理論下限。近期管理層表示，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置；作為重要的中游行業(yè)，如果后續(xù)有具體的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，那么鋼鐵行業(yè)有望獲得動(dòng)力逐漸走出底部。（李波）