[摘要]5月17日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露了山東道恩高分子材料股份有限公司(下稱“道恩股份”)首發(fā)招股說明書(申報稿)。道恩股份主營業(yè)務為改性塑料、熱塑性彈性體等功能性高分子復合材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。然而本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，道恩股份的控股股東旗下企業(yè)存在嚴重的環(huán)境污染問題，而且其募投項目正處于夕陽產(chǎn)業(yè)，在目前產(chǎn)能還未充分利用的情況下，募集資金上市難逃圈錢的嫌疑。

5月17日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露了山東道恩高分子材料股份有限公司(下稱“道恩股份”)首發(fā)招股說明書(申報稿)。道恩股份主營業(yè)務為改性塑料、熱塑性彈性體等功能性高分子復合材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。然而本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，道恩股份的控股股東旗下企業(yè)存在嚴重的環(huán)境污染問題，而且其募投項目正處于夕陽產(chǎn)業(yè)，在目前產(chǎn)能還未充分利用的情況下，募集資金上市難逃圈錢的嫌疑。

針對相關(guān)問題，截至到發(fā)稿時間，道恩股份未做回復。

關(guān)聯(lián)企業(yè)嚴重環(huán)境污染未披露

據(jù)了解，鈦業(yè)為重污染行業(yè)，揮發(fā)刺激性氣味，是典型的“高耗能、高污染”雙高產(chǎn)業(yè)。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及節(jié)能減排的要求，現(xiàn)在發(fā)審委對高耗能和高污染行業(yè)的審查越來越嚴格。

公開信息顯示，發(fā)行人母公司道恩集團旗下的山東道恩鈦業(yè)有限公司鈦****業(yè)務的工業(yè)污染相當嚴重，在當?shù)卦缫阳[得沸沸揚揚。當?shù)鼐用裣颦h(huán)保部門反應和當?shù)氐妮浾摲Q，山東道恩鈦業(yè)有限公司的龍口項目是個高污染項目，其他地方都不敢要。目前公司的廢水正通過管道直排北海，海邊的防護林一點點死去；廢氣刺鼻，呼吸時間一長就會頭疼、頭暈、惡心、嘔吐、渾身無力，而附近一千米內(nèi)就有好幾個村莊和家屬區(qū)，把整個西城區(qū)都鬧得人心惶惶；此外，公司產(chǎn)品工藝流程對人體危害大，化學用品不斷侵害工人的身體。已經(jīng)造成多位工人出現(xiàn)職業(yè)病。

龍口當?shù)赜芯用裨诰W(wǎng)上稱，雖然山東道恩鈦業(yè)有限公司通過了環(huán)保評估，但從現(xiàn)實情況來看，整個評估過程存疑，整個西城區(qū)目前都對此議論紛紛。

業(yè)內(nèi)人士認為，雖然上述關(guān)聯(lián)企業(yè)是發(fā)行人母公司旗下企業(yè)，不在發(fā)行人主體，發(fā)行人在招股書中可以不披露。但作為發(fā)行人產(chǎn)業(yè)鏈的上游關(guān)聯(lián)企業(yè)，發(fā)行人一旦上市募集資金擴大規(guī)模，勢必造成更加嚴重的環(huán)境污染問題，關(guān)聯(lián)上游企業(yè)的環(huán)境污染問題依然是發(fā)審委對發(fā)行人的IPO能否過會需要考慮的范圍。

募投項目無必要

招股書顯示，發(fā)行人所在改性塑料行業(yè)關(guān)鍵工序在于產(chǎn)品的改性配方，提升產(chǎn)品的核心競爭力需要在研發(fā)方面進行巨額投入。而招股書顯示，發(fā)行人所面對的競爭者是杜邦、陶氏和GE等這樣的國際巨頭，在研發(fā)方面毫無優(yōu)勢可言。事實上，作為發(fā)行人的國內(nèi)競爭對手金發(fā)科技，已經(jīng)感受到了國際巨頭圍剿的寒意。公開信息顯示，金發(fā)科技的成長性已經(jīng)開始大幅放緩，其2011年主營收入占比超過90%的國內(nèi)改性塑料銷售收入增長率只有9.81%，而且成長性還有進一步降低的趨勢。同時，發(fā)行人產(chǎn)業(yè)鏈的下游客戶長虹和海爾等已經(jīng)步入行業(yè)的長期低迷周期。在產(chǎn)業(yè)四面楚歌的環(huán)境下，發(fā)行人的主營業(yè)務前景黯淡。

更為值得注意的是，在主營業(yè)務前景黯淡的同時，在發(fā)行人的產(chǎn)能大量閑置的情況下，卻大筆募集資金投向這一產(chǎn)業(yè)，難逃圈錢嫌疑。

招股書顯示發(fā)行人計劃募資2.05億元，其中逾40%將投向年產(chǎn)3萬噸改性塑料擴建項目。但招股書顯示，據(jù)公司招股書顯示，道恩股份2009至2011年間，改性塑料的產(chǎn)能利用率分別為85.78%、86.83%、90.22%，盡管該項數(shù)據(jù)近三年略有上升，但仍處于產(chǎn)能未飽和利用狀態(tài)。且發(fā)行人增速還在不斷下降，改性塑料的生產(chǎn)能力、產(chǎn)量近三年均在2萬多噸的水平，年產(chǎn)3萬噸的募投項目顯然遠超當前的生產(chǎn)能力。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第27條“募集資金數(shù)額和投資項目應當與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應”規(guī)定，道恩股份“年產(chǎn)3萬噸改性塑料擴建項目”的募資數(shù)額和投資項目與其現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模難以相適應。