歐債危機(jī)告一段落

上周，歐盟峰會(huì)就援助銀行業(yè)達(dá)成一致協(xié)議，歐債危機(jī)解決方案的大體框架已經(jīng)出爐，歐債危機(jī)的解決取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，市場恐慌性情緒暫時(shí)得到有效的緩解。美國方面，伯南克的講話沒有提及QE3的推出令市場失望，但是扭轉(zhuǎn)操作使美國長期利率保持在較低的水平，為市場創(chuàng)造了較為寬松的環(huán)境。我國央行近來也以下調(diào)基準(zhǔn)利率的方式為市場提供流動(dòng)性，并暗示7月份有可能再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。綜合來看，無論是歐洲、美國還是中國，宏觀環(huán)境都向?qū)捤筛窬洲D(zhuǎn)換。國際國內(nèi)宏觀環(huán)境暫時(shí)企穩(wěn)，大宗商品走勢也出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的格局。

美豆天氣炒作升溫

前期美豆下跌的動(dòng)因主要來源于歐債危機(jī)惡化以及美豆種植的完成率和出苗率一直高于去年同期和五年均值，但是美豆優(yōu)良率低于去年同期的事實(shí)卻被市場忽視。截止到6月17日當(dāng)周，美豆生長優(yōu)良率為56%，而去年同期為68%，美豆優(yōu)良率的惡化逐漸被敏銳的市場捕捉，“天氣升水”炒作開始升溫。6月30日USDA公布的報(bào)告顯示，美豆實(shí)際種植面積為7608萬英畝，高于3月30日7390萬英畝的意向值，也高于市場預(yù)估均值7550萬英畝。USDA公布的庫存報(bào)告顯示，美豆庫存為6.67億蒲式耳，高于市場預(yù)估均值6.35億蒲式耳。雖然種植面積和年末庫存均高于市場預(yù)估均值，但美國中西部天氣炒作仍是影響當(dāng)前市場走勢的主要因素?？紤]到全球大豆供應(yīng)偏緊的格局，若美國中西部天氣持續(xù)升溫，單產(chǎn)43.9蒲式耳/英畝的目標(biāo)是無法完成的，到時(shí)期末庫存會(huì)大幅度減少，美豆上行會(huì)得到有效的支撐。從技術(shù)上看，美豆突破1450關(guān)口后，創(chuàng)出近一年來的高點(diǎn)，市場已經(jīng)重新恢復(fù)上漲格局。

原料漲價(jià)提振豆油

雖然目前豆油消費(fèi)處于低迷階段，但是油廠對(duì)豆油的挺價(jià)意愿卻越來越強(qiáng)，再加上前期發(fā)改委約談?dòng)椭髽I(yè)限價(jià)的期限即將結(jié)束，所以油廠寧愿選擇以增加庫存、減少銷售的方式提高豆油的價(jià)格。

另外，近期美豆的強(qiáng)勢上漲使油廠進(jìn)口大豆的成本上升，上升的成本會(huì)逐漸傳導(dǎo)進(jìn)而推升豆油價(jià)格。近一年來油廠一直處于虧損之中，盤面壓榨利潤曾經(jīng)一度虧損800元/噸，原材料的漲價(jià)和油脂限價(jià)令的到期使油廠蠢蠢欲動(dòng)，豆油價(jià)格的上漲已經(jīng)是箭在弦上。

從技術(shù)上看，豆油主力合約Y1301近期形成局部頭肩底形態(tài)，頸線位置在9380附近。從空間上看，其最小目標(biāo)位大約在9830附近。后期隨著7、8月份天氣炒作的深入，或許這個(gè)小小的頭肩底就是豆油慢牛格局的開始。(英大期貨 郝子軍)