由于市場對天膠需求下滑的擔憂情緒緩解，上周日膠受益延續(xù)漲勢振蕩走高，主力12月合約全周上行4.70%，期價錄得四個多月以來最大單周漲幅，并一度逼近260日元/千克，站穩(wěn)40日均線。

當前日本經濟最大的威脅主要來自歐債危機，而自從6月底歐盟峰會取得重大進展之后，市場樂觀預期回升打消了該國金融系統(tǒng)受到外來沖擊的擔憂。雖然從近期公布的宏觀數(shù)據(jù)來看，眼下全球經濟尚未擺脫衰退趨勢，但在各國聯(lián)手救市的刺激下，經濟已開始顯露出改善跡象。日本央行認為本國經濟借助穩(wěn)定的外部形勢有望延續(xù)溫和復蘇的勢頭，并上調所有九個地區(qū)的經濟評估。

在良好的經濟環(huán)境下，上半年日本汽車業(yè)取得驕人成績。在環(huán)保車補助金的鼓勵下，2012年1―6月日本新車注冊量（包含輕型車）達到294.74萬輛，較去年同期增加53.6%，超出金融危機前2007年的水平。不僅如此，在海外市場，上半年該國幾大車企銷量同樣喜人。其中，本田汽車在美國市場累計銷量同比增長15.40%；豐田汽車在美銷量同比增長29.3%，而在華銷量同比提升24.9%；日產汽車則在華銷量同比增長14%。

不過在需求下滑憂慮解除的同時，天膠供應前景充裕卻對膠價產生明顯壓力。天膠生產國組織（ANRPC）在6月報告中預計，由于越南、印尼、馬來西亞膠水產量顯著增加，今年全球天膠產量將增長4.9%，至1083萬噸。其中，印尼產量增長8.2%，至326萬噸；越南由于割膠面積增加，產量預計達到91.5萬噸；馬來西亞產量也將實現(xiàn)100萬噸。

從技術面上看，經過連續(xù)兩周上漲，日膠階段性底部形態(tài)初顯，不過上方10周均線對期價構成短期壓力。預計本周日膠漲勢將趨緩，或將轉入箱體振蕩。（寶城期貨 陳棟）