在央行連續(xù)逆回購(gòu)背景下，節(jié)后首周貨幣市場(chǎng)資金利率先升后降。在9月最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，債券市場(chǎng)觀望情緒濃厚，延續(xù)震蕩盤(pán)整走勢(shì)。

上周，最新的CPI、固定資產(chǎn)投資以及GDP等重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，引起市場(chǎng)投資者的高度關(guān)注，期待為后期債券走勢(shì)提供指引。

申銀萬(wàn)國(guó)研究觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前債券利率品種機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，四季度收益率曲線維持穩(wěn)中略降的態(tài)勢(shì)是主流，10月份主要體現(xiàn)為“穩(wěn)”，進(jìn)入11月份后有望轉(zhuǎn)化到“略降”的狀態(tài)中。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心此前發(fā)布的9月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為該指數(shù)自今年5月份以來(lái)首次回升。

中金公司指出，盡管四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹都呈現(xiàn)觸底回升的跡象，但這并不對(duì)債市構(gòu)成明顯的利空，關(guān)鍵在于四季度通脹預(yù)期有望減弱，其主要原因包括美元企穩(wěn)、極端氣候因素消退、房?jī)r(jià)反彈動(dòng)力不足以及信貸增速的小幅回落。

央行12日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月我國(guó)新增人民幣貸款6232億元，同比多增1539億元。9月信貸數(shù)據(jù)雖大致符合預(yù)期，但落在預(yù)期下限。由于投資者目前心態(tài)較為謹(jǐn)慎，該數(shù)據(jù)對(duì)現(xiàn)券收益率影響有限。

受節(jié)后金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳以及10月財(cái)政存款季節(jié)性上繳預(yù)期的影響，節(jié)后貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格迅速上漲，不過(guò)央行隨后在公開(kāi)市場(chǎng)上通過(guò)大規(guī)模逆回購(gòu)注入流動(dòng)性，推動(dòng)了資金價(jià)格連續(xù)回落。全周資金利率走勢(shì)呈現(xiàn)出先升后降的格局。

中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，10月12日，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率隔夜品種收?qǐng)?bào)2.4290%，較節(jié)前下跌約86BP，7天品種收?qǐng)?bào)3.2242%，較節(jié)前上漲約17BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)亦呈現(xiàn)類似格局。(高立)