本周四，全球股市出現(xiàn)了大跌，因投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，以及葡萄牙銀行業(yè)爆出危機(jī)，歐洲股市出現(xiàn)震蕩，隨后這種恐慌情緒蔓延到美股，全球主要股市都出現(xiàn)了拋售。

最引人關(guān)注的要數(shù)葡萄牙最大上市銀行Banco Espirito Santo的大股東出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。今天提到，該銀行的大股東ESFG因?yàn)槠淠腹敬嬖凇俺掷m(xù)的實(shí)質(zhì)性困難”而將暫停股票交易，這令其股價(jià)大跌16.15%。

恐慌情緒迅速蔓延至歐洲股市，邊緣國(guó)家的債券收益率走高，德國(guó)十年期國(guó)債收益率因避險(xiǎn)需求而接近歷史新低。

歐洲市場(chǎng)的拋售也影響到了美國(guó)股市，美股開(kāi)盤(pán)前即大幅下挫，開(kāi)盤(pán)后延續(xù)了跌勢(shì)。

但實(shí)際上，葡萄牙銀行業(yè)危機(jī)只是一個(gè)導(dǎo)火索，其本身并不具有造成歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的意義，但其能在如此短的時(shí)間引發(fā)連鎖反應(yīng)，不難讓人想到當(dāng)前市場(chǎng)異乎尋常的超低波動(dòng)性。

記者曾專(zhuān)門(mén)對(duì)此做過(guò)連續(xù)報(bào)道，高盛分析師Brunnermeier曾用“波動(dòng)性悖論”來(lái)解釋低波動(dòng)的影響。他指出，

當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)性處于較低水平時(shí)，人們會(huì)傾向于接受更高的杠桿，而更多的流動(dòng)性被錯(cuò)誤地匹配，其結(jié)果是整個(gè)體系更傾向于出現(xiàn)劇烈的變動(dòng)。

這意味著，在市場(chǎng)普遍忽視風(fēng)險(xiǎn)、追求高杠桿的情況下，當(dāng)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件出現(xiàn)，其所造成的波動(dòng)可能會(huì)更加劇烈。

除此以外，導(dǎo)致今天股市大跌的可能因素，記者還總結(jié)了以下幾點(diǎn)：

1，中國(guó)6月出口不及預(yù)期。

在經(jīng)歷過(guò)數(shù)據(jù)失真的一季度后，市場(chǎng)認(rèn)為隨著基數(shù)效應(yīng)的消失以及穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的減小，6月出口將會(huì)重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。但實(shí)際數(shù)字為7.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10.4%。

這可能會(huì)影響中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。

2，日本5月機(jī)械訂單意外遭遇史上最糟糕的環(huán)比降幅。

今天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月私營(yíng)部門(mén)核心機(jī)械訂單較上月大幅下跌19.5%，跌幅創(chuàng)歷史紀(jì)錄，惡化程度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.7%。核心機(jī)械訂單同比意外大跌14.3%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的上升9.5%。

3，法國(guó)5月工業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)20個(gè)月最大降幅。

法國(guó)5月工業(yè)產(chǎn)出月率意外大跌1.7%，遠(yuǎn)遜于預(yù)期，降幅創(chuàng)20個(gè)月最大，幾乎所有的行業(yè)在5月份都表現(xiàn)疲軟。