■ 周期行業(yè)復(fù)蘇驗(yàn)證系列之二

　　煤企限產(chǎn)保價(jià)動(dòng)力煤持續(xù)反彈

　　□本報(bào)記者 王姣

　　近年來(lái)，煤價(jià)持續(xù)下跌至5年來(lái)最低水平，致煤炭企業(yè)大片虧損，而下游需求遲遲不見好轉(zhuǎn)。為幫助煤炭行業(yè)擺脫困境，關(guān)于限產(chǎn)以及進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整等一系列扶持政策正陸續(xù)出臺(tái)。與此同時(shí)，在神華、中煤兩大巨頭的帶領(lǐng)下，煤企減產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵。

　　政策面穩(wěn)定煤市的態(tài)度，煤企減產(chǎn)的動(dòng)作，讓資本市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。7月22日以來(lái)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格的累計(jì)漲幅逾6%，申萬(wàn)采掘一級(jí)行業(yè)指數(shù)的反彈更為明顯，其同期漲幅接近17%。

　　“煤炭期價(jià)和相關(guān)股票上漲，主要是受政策利好和企業(yè)挺價(jià)的影響，但行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)了嗎？我認(rèn)為沒(méi)有，只是短期的向好。因?yàn)樽罡镜男枨鬀](méi)有上來(lái)，所以反彈缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，下行趨勢(shì)難逆轉(zhuǎn)?！弊縿?chuàng)資訊分析師劉冬娜告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　利好政策不斷

　　嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩、持續(xù)低迷的下游需求，供過(guò)于求的煤炭行業(yè)陷入大面積虧損境地。據(jù)了解，目前煤炭企業(yè)虧損面積已超過(guò)70%，有9個(gè)省出現(xiàn)了全行業(yè)虧損；在主要產(chǎn)煤省區(qū)的36家大型煤炭企業(yè)中，有20家企業(yè)虧損、9家企業(yè)處于盈虧邊緣。

　　針對(duì)煤炭行業(yè)持續(xù)惡化的困境，國(guó)家相關(guān)部委吹響了“救市集結(jié)號(hào)”。

　　今年5月，國(guó)家發(fā)展改革委等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)煤礦井下生產(chǎn)布局管理控制超強(qiáng)度生產(chǎn)的意見》，要求嚴(yán)格控制超強(qiáng)度生產(chǎn)，保障安全生產(chǎn)，促進(jìn)供需總量平衡；7月底國(guó)家發(fā)改委等部門召開全國(guó)煤炭行業(yè)脫困工作會(huì)議，會(huì)議提出嚴(yán)格控制超能力生產(chǎn)，限制不安全生產(chǎn)，化解產(chǎn)能過(guò)剩等要求；8月6日，國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布新版《煤炭經(jīng)營(yíng)監(jiān)管辦法》，這被視為政府助力煤炭行業(yè)脫困政策陸續(xù)出臺(tái)的信號(hào)；8月12日，國(guó)家安全監(jiān)管總局、國(guó)家煤礦安監(jiān)局、國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展中央企業(yè)煤礦安全生產(chǎn)檢查的通知》；8月15日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局、國(guó)家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合下發(fā)特急明電《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》，以遏制煤礦超能力生產(chǎn)，制止未核準(zhǔn)先生產(chǎn)、未取證就生產(chǎn)。

　　另?yè)?jù)了解，陜西、山西、內(nèi)蒙古等煤炭大省近期開始集中清理規(guī)范涉煤收費(fèi)，減少企業(yè)生產(chǎn)成本，推進(jìn)煤炭經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)化改革等。

　　在政策曙光的指引下，陷于虧損泥沼的煤炭企業(yè)也不甘處于被動(dòng)境地，試圖通過(guò)抱團(tuán)限產(chǎn)。7月中旬，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)組織召開14家特大型煤炭企業(yè)座談會(huì)，達(dá)成了嚴(yán)格控制煤炭總量的共識(shí)：未來(lái)幾年煤炭產(chǎn)量壓減10%以上。按去年全國(guó)煤炭產(chǎn)量36.8億噸產(chǎn)量推算，10%即3.68億噸。

　　此次會(huì)議后，央企中的中煤和神華率先執(zhí)行這一政策。神華宣布全年調(diào)減產(chǎn)量5000萬(wàn)噸，調(diào)減銷售量6000萬(wàn)噸；中煤宣布下半年調(diào)減2000萬(wàn)噸煤炭產(chǎn)量，與原生產(chǎn)計(jì)劃相比，減產(chǎn)幅度達(dá)20%；此外，陜煤減產(chǎn)幅度在5%左右。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，限產(chǎn)保價(jià)短期或?qū)徑猱a(chǎn)能過(guò)剩、煤企止損起到一定作用，但其關(guān)鍵在于落實(shí)，因而其實(shí)施情況和效果都有待驗(yàn)證。

　　“煤企減產(chǎn)涉及很多方面，如國(guó)企有自己的生產(chǎn)、營(yíng)銷任務(wù)，還有利潤(rùn)壓力等。另一方面，如果你減產(chǎn)，別的企業(yè)不減產(chǎn)，你就失去了一定的市場(chǎng)份額，所以很多企業(yè)都特別謹(jǐn)慎，全行業(yè)減產(chǎn)的意向很難達(dá)成?！眲⒍日f(shuō)。

　　“生產(chǎn)計(jì)劃也很難作為減產(chǎn)量的衡量標(biāo)桿，一旦煤價(jià)反彈，生產(chǎn)計(jì)劃還是會(huì)出現(xiàn)調(diào)整?！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，產(chǎn)能過(guò)剩很難通過(guò)行政手段解決，目前并不能判斷為拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　反彈并非拐點(diǎn)

　　在各級(jí)政府的政策利好和行業(yè)協(xié)會(huì)的自救措施出臺(tái)后，煤炭期貨價(jià)格和相關(guān)股票雙雙迎來(lái)一波反彈。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，7月22日以來(lái)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格的累計(jì)漲幅超過(guò)6%。

　　“近期這些措施在一定程度上緩解了與日俱增的供需矛盾，再加上8月份動(dòng)力煤各企業(yè)價(jià)格集體上調(diào)，大秦線進(jìn)行為期六天的例行檢修，煤價(jià)暫時(shí)得到了企穩(wěn)。”南華期貨分析師馮曉表示。

　　股票方面，申銀萬(wàn)國(guó)煤炭開采指數(shù)從2037.39大漲至2447.97，累計(jì)漲幅接近20%。其中永泰能源以130.93%的漲幅領(lǐng)漲該板塊，安源煤業(yè)的漲幅接近50%，盤江股份的漲幅超過(guò)30%，金瑞礦業(yè)、神火股份、陽(yáng)泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、冀中能源、安泰集團(tuán)、大同煤業(yè)、鄭州煤電等個(gè)股的累計(jì)漲幅皆超過(guò)20%。

　　然而，煤炭板塊的上漲則并未得到基本面的支撐。陸續(xù)披露的煤炭類上市公司半年報(bào)顯示，多家煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，煤炭行業(yè)面臨產(chǎn)品價(jià)量齊跌、企業(yè)亟待轉(zhuǎn)型升級(jí)的嚴(yán)峻形勢(shì)。如神火股份預(yù)計(jì)上半年虧損3.4億元-3.7億元；陽(yáng)泉煤業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.55億元，同比下降44.63%；西山煤電今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.73億元，同比下降58.3%。

　　“目前煤炭行業(yè)的利潤(rùn)率已經(jīng)降至5%以下，負(fù)債率已經(jīng)接近20年前的最高點(diǎn)。企業(yè)的難題在于產(chǎn)能過(guò)剩，融資困難和安全生產(chǎn)隱患，尤其在煤價(jià)下跌的時(shí)候企業(yè)多數(shù)計(jì)劃加大生產(chǎn)，減少單位固定成本，占領(lǐng)市場(chǎng)，超能力生產(chǎn)也就常常發(fā)生?！背绦∮抡f(shuō)。

　　馮曉表示，行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)還為時(shí)尚早，在工業(yè)用電需求不振、西南水電持續(xù)增加的影響下，需求端并未出現(xiàn)明顯改善。預(yù)計(jì)到冬季存煤期，市場(chǎng)才有可能逐漸回暖，在此之前，動(dòng)力煤走勢(shì)都將偏弱。

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