在一個新生的金融形態(tài)中，規(guī)模和風控屬于天然的共存矛盾體。在過去的一年半時間里，我們看到了總量達萬億規(guī)模的各基金子公司的野蠻成長，也感受到了基金子公司業(yè)務在快速發(fā)展過程中的風險所在。上周，華宸未來、金元惠理和萬家三家公募基金公司因其各自子公司存在風控合規(guī)性問題，分別被證監(jiān)會處以暫停新業(yè)務三個月的處罰。

　　這給風風火火的基金子公司亮起了一盞紅燈，同時也說明，有“吞象”膽量卻缺乏“打虎”技能的子公司，風控能力亟需提高至與其體量和業(yè)務模式相匹配的程度。

　　你方唱罷我登場，在信托、券商資管等機構(gòu)均面臨一些政策限制的情況下，“幾乎什么都能做”的基金子公司成為融資方和其他金融機構(gòu)的新寵，助長了基金公司設立子公司的決心。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，國內(nèi)共有67家基金管理公司成立子公司，資管規(guī)模1.38萬億元，但其中近七成貢獻來自通道類業(yè)務。

　　然而，通道業(yè)務收費雖低，承擔的風險卻超乎想象，目前爆出違約風險的多個基金子公司均為通道業(yè)務，部分甚至被視為優(yōu)質(zhì)項目。同時，部分基金子公司為搶奪項目，不但壓低費用擾亂市場競爭秩序，而且罔顧風險，以至于收益與風險嚴重背離。面對慘痛的教訓，在制度紅利逐步收窄、監(jiān)管趨嚴的形勢下，基金子公司有必要重新估計該類業(yè)務的風險，調(diào)整業(yè)務方向，重新回到審慎立場上。

　　一方面，基金子公司應不斷提升風險意識，完善風控部門配置，強化風控制度的執(zhí)行，謹慎評估高危行業(yè)的風險系數(shù)；另一方面，風控的強化勢必會抑制基金子公司在通道業(yè)務等高風險項目上的擴張，有鑒于此，基金子公司應同時進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　值得注意的是，無論是監(jiān)管層的導向，還是自身更高質(zhì)量的發(fā)展，“主動”的資產(chǎn)管理是基金子公司轉(zhuǎn)型的不二選擇。目前市面上已經(jīng)有子公司推出股權(quán)類、對沖類產(chǎn)品，盡管轉(zhuǎn)型前期存在諸多問題和挑戰(zhàn)，但路徑已清晰，摸著石頭過河成為大勢所趨。

　　與此同時，監(jiān)管層應在鼓勵創(chuàng)新的同時，進一步規(guī)范基金子公司的風險管理。基金子公司資本金普遍為千萬元量級，而公司運作的產(chǎn)品規(guī)模卻是以億甚至幾十億計，無異于小馬拉大車，一旦出現(xiàn)兌付風險，依靠基金子公司目前的資本很難承擔，還可能會連累母公司的聲譽，因此也應效仿信托、券商資管業(yè)務，必要時對基金子公司進行資本金約束。

　　當政策紅利逐漸消失，一系列風險事件接連爆發(fā)，基金子公司應該放慢腳步，嚴把風控關(guān)，這是此次監(jiān)管處罰帶給基金行業(yè)的警示。