近一年來，全球企業(yè)并購事件此起彼伏，新一輪企業(yè)并購潮已然形成。高潮迭起的企業(yè)并購，體現(xiàn)了國際化趨勢和世界經(jīng)濟(jì)回暖。從實(shí)際效果看，大型跨國企業(yè)間的良性并購，不僅有利于行業(yè)整合發(fā)展，而且有利于世界經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性增長

企業(yè)并購趨勢明顯

有權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)曲線圖顯示，此輪并購潮開啟于2013年。合并市場等機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，全球企業(yè)普遍緊縮支出，減少負(fù)債，導(dǎo)致國際并購活動低迷了五六年。而在2013年，隨著世界經(jīng)濟(jì)前景不斷明朗，全球企業(yè)并購交易金額穩(wěn)步增長，2013年全年國際并購交易總額增幅接近兩位數(shù)。

從合并交易規(guī)模來看，越來越多的企業(yè)并購令人眼花繚亂。如2013年9月2日，美國Verizon通信公司決定支付沃達(dá)豐公司(Vodafone)1300億美元現(xiàn)金和股票，以收購兩者的合資企業(yè)，即美國最大移動運(yùn)營商Verizon Wireless所持有的45%股份。這筆交易是世界企業(yè)史上的第三大交易。此筆交易對Verizon的好處顯而易見，不僅獲得其主要業(yè)務(wù)的100%所有權(quán)，而且鞏固了其作為美國領(lǐng)先移動運(yùn)營商的地位。

進(jìn)入2014年，并購潮明顯加速。前4個(gè)月，以并購金額計(jì)算的全球企業(yè)并購步伐以30％上下的幅度加速，創(chuàng)近7年來的最快升幅，累計(jì)并購規(guī)模輕松踏上萬億美元臺階。到6月份，年并購規(guī)模超過歷史峰值的2007年已經(jīng)讓人感到唾手可得。其中美國企業(yè)并購最為活躍，并購金額已達(dá)8000億美元上下。

同樣值得注意的是，亞洲并購趨勢也很迅猛。為獲得領(lǐng)先技術(shù)及知名品牌，亞洲企業(yè)憑借著雄厚的資金實(shí)力和國際化新視野，2014年以80％上下的同比增速進(jìn)行國際間并購。盡管亞洲國家的企業(yè)并購效果仍與發(fā)達(dá)國家的企業(yè)并購有較大差距，但其對國際并購潮日益上升的影響力卻不容忽視。

據(jù)Marketfield資產(chǎn)管理公司估計(jì)，2014年全球并購總額將超過4萬億美元。該公司聲稱：“目前已經(jīng)步入了一個(gè)并購潮。企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)做好心理準(zhǔn)備，要么買下別人，要么被別人買下?！?/p>

經(jīng)濟(jì)回暖推波助瀾

今年的企業(yè)并購之所以能夠高潮迭起，首先得益于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢。經(jīng)濟(jì)活動中的資金、生產(chǎn)、銷售、顧客等幾乎所有要素不斷向國際化縱深發(fā)展，促使大型企業(yè)不僅要站在國際氛圍內(nèi)思考問題，而且要把觸角延伸到其他國家的企業(yè)，甚至是不同行業(yè)的企業(yè)內(nèi)。從經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展角度看，國際間企業(yè)合并趨勢加劇對越來越多企業(yè)的持續(xù)發(fā)展將不再只是一種選項(xiàng)，而是最佳，甚至是惟一的出路。預(yù)計(jì)，國際間企業(yè)的并購趨勢，將與經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展同步前行，兩者相輔相成，互為因果。

其次，世界經(jīng)濟(jì)回暖，尤其是美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為推動國際企業(yè)并購的第二大動力。一般而言，企業(yè)并購的最終目的是發(fā)展。只有整體經(jīng)濟(jì)前景偏好時(shí)，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Σ艜粩嗉哟?。全球?jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，可為企業(yè)并購提供廣闊的發(fā)展前景。

第三，跨國企業(yè)擁有可支配現(xiàn)金額高達(dá)4萬億美元，為并購潮一浪高過一浪提供了現(xiàn)金保障。手頭有充裕的現(xiàn)金，不僅可降低企業(yè)并購的資金成本，而且可以刺激決策者的雄心壯志，讓他們試圖進(jìn)行前人想都不敢想的大手筆并購。

綜合來看，當(dāng)下的并購潮不僅有國際大環(huán)境使然及經(jīng)濟(jì)前景向好的基礎(chǔ)，而且有現(xiàn)金充足等方面的技術(shù)支撐，可謂順天時(shí)，應(yīng)地利，攜人和。如無意外，2014年的國際企業(yè)并購潮將在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中留下深刻的一筆。

方式趨同目標(biāo)各異

在這輪并購大潮中，最引人注目的特點(diǎn)是行業(yè)上的差異。此輪并購雖像上輪并購一樣，圍繞高科技展開，遍及各主要產(chǎn)業(yè)，但其中最為活躍的是醫(yī)藥行業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品高端技術(shù)行業(yè)。由于科技、電信及媒體等行業(yè)的規(guī)模巨大且引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，重量級別的并購仍多發(fā)生在這類產(chǎn)業(yè)。然而，異軍突起的行業(yè)同樣值得世人關(guān)注，如今年年初的Actavis斥資250億美元對森林實(shí)驗(yàn)室的收購，不僅整合了兩個(gè)增長最快的醫(yī)藥公司，而且將創(chuàng)造一個(gè)引領(lǐng)生物制藥等先進(jìn)領(lǐng)域的研發(fā)、制造、營銷的新模式。

實(shí)際上，由于醫(yī)藥研發(fā)、制造領(lǐng)域的廣闊發(fā)展前景和巨大的市場潛力，良性并購已經(jīng)如雨后春筍遍地開花。在腫瘤治療領(lǐng)域，在應(yīng)對糖尿病相關(guān)領(lǐng)域，以及在新抗生素研發(fā)領(lǐng)域等，公司整合與國際企業(yè)并購的相互交錯(cuò)，形成一幅充滿活力的產(chǎn)業(yè)變革圖畫，讓業(yè)內(nèi)外為之鼓舞。統(tǒng)計(jì)顯示，迄今為止，世界醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的并購交易已高達(dá)3547億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增幅超過5倍。同樣，在尖端農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，有著敏銳嗅覺的巨頭公司，緊扣行業(yè)發(fā)展脈搏，瞄準(zhǔn)生物技術(shù)類及種子類公司進(jìn)行收購整合，以期把世界農(nóng)業(yè)帶入一個(gè)新的時(shí)代。

盡管并購的方式發(fā)展到今天大致可分為橫向并購、縱向并購及多元化并購三大類型，但并購的目標(biāo)卻花樣翻新。強(qiáng)化優(yōu)勢業(yè)務(wù)是并購行為的主要目標(biāo)之一。如世界第二大醫(yī)療器械公司美敦力宣布以429億美元收購柯惠醫(yī)療，成為醫(yī)療器械行當(dāng)歷史上的創(chuàng)紀(jì)錄并購，核心目的就是要逐步放棄增長緩慢的產(chǎn)品而專注自己的核心優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，以鞏固其在相關(guān)產(chǎn)品方面的霸主地位。

擴(kuò)大自身的國際產(chǎn)銷渠道是最為普通的并購目標(biāo)，如美國甲骨文公司以53億美元收購酒店行業(yè)軟件提供商Micros Systems，是以擴(kuò)大國內(nèi)外銷售渠道為主要目的的并購。

盡管并購目的有強(qiáng)化壟斷、擴(kuò)展?fàn)I銷渠道，以及鞏固核心產(chǎn)品優(yōu)勢等等不一而足，但眾多美國企業(yè)為逃稅避稅并購，也可算并購百花園中的一朵奇葩。如今年7月初美國醫(yī)藥公司Abbvie和Mylan的并購，就被指責(zé)背后的真正目的是海外并購避稅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去10年內(nèi)美國有50多家公司的海外并購，出發(fā)點(diǎn)都主要是避稅。這類公司不是通過并購把總部遷入低稅率的國家，就是在國外建立金庫，以規(guī)避美國的高額稅收。美國企業(yè)的避稅并購，已經(jīng)嚴(yán)重到迫使美國政府7月初正式要求美國會盡快立法，以阻止這類并購或公司遷移。在同樣是上有政策下有對策的美國，要阻止公司的這類行為談何容易，難怪美國財(cái)長雅各布·盧無奈地在企業(yè)家中倡導(dǎo)“新型經(jīng)濟(jì)愛國主義”。

高潮迭起的企業(yè)并購潮是經(jīng)濟(jì)加速等因素的產(chǎn)物，反過來也將有利于經(jīng)濟(jì)增長加速。然而，人們也不可忽視并購帶來的消極影響。為壟斷產(chǎn)品、市場等因素的并購，仍是此類并購浪潮中的漩渦，其副作用不言自明。另外，資金充足很可能刺激起并購泡沫。在美國股市一路高歌猛進(jìn)的刺激下，有企業(yè)就會因手頭持有大量現(xiàn)金而泡沫化收購，從而埋下隱患。

總而言之，當(dāng)下仍在澎湃發(fā)展的企業(yè)并購潮，可能在資金規(guī)模及行業(yè)覆蓋率等方面創(chuàng)造歷史。然而，從以往的5次并購潮來看，每次并購潮到最后都有泡沫形成，而泡沫并購都無一例外地隨著股市的崩潰而破滅。在并購潮繼續(xù)挺進(jìn)的今天，明智的企業(yè)家應(yīng)該保持清醒頭腦，預(yù)防并規(guī)避并購潮泡沫破滅時(shí)可能形成的沖擊。