歐洲央行將自本周起實(shí)施定向長(zhǎng)期再融資工具（TLtrO）項(xiàng)目。作為歐洲央行刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通縮的“組合拳”之一，這一項(xiàng)目被寄予厚望。但調(diào)查顯示，該項(xiàng)目規(guī)模遠(yuǎn)不及該行行長(zhǎng)德拉吉此前所稱(chēng)的1萬(wàn)億歐元，或令其擴(kuò)充歐洲央行資產(chǎn)規(guī)模1萬(wàn)億歐元的目標(biāo)落空。

今年以來(lái)，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通縮的“組合拳”，具體措施包括實(shí)施存款負(fù)利率、定向長(zhǎng)期再融資工具(TLtrO)等。然而，刺激措施似乎收益甚微，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷依舊。

歐洲央行將從本周起實(shí)施定向長(zhǎng)期再融資工具項(xiàng)目，可為歐洲銀行業(yè)提供長(zhǎng)達(dá)四年的貸款。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在今年7月曾表示，該項(xiàng)目規(guī)模至多可達(dá)1萬(wàn)億歐元。但彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期，該項(xiàng)目規(guī)模僅為5750億歐元，比上月預(yù)期的6500億歐元要少，盡管歐洲央行已下調(diào)基準(zhǔn)利率以降低貸款成本。

資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目方面，歐洲央行并未給出明確的規(guī)?；驎r(shí)間表，只是說(shuō)會(huì)在10月2日的貨幣政策會(huì)議后確定該計(jì)劃的“形式”。但彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，歐洲央行仍然無(wú)法增加1萬(wàn)億歐元資產(chǎn)。因此，投資者仍然在拭目以待，看德拉吉是否會(huì)通過(guò)采取具有爭(zhēng)議性的、大規(guī)模的量化寬松（QE）以達(dá)到目的。

長(zhǎng)期再融資工具（LtrO）是歐洲央行的傳統(tǒng)工具，定向長(zhǎng)期再融資工具（TLtrO），更有針對(duì)性。

就銀行自身來(lái)說(shuō)，可能未必因?yàn)槔首兊途拖蛩饺瞬块T(mén)貸款，而通過(guò)定向長(zhǎng)期再融資操作，銀行可以獲得歐洲央行超低利息的貸款，前提是這些貸款要用來(lái)向以企業(yè)為主的私人部門(mén)放貸，不能用來(lái)買(mǎi)政府債券和用作住房抵押貸款。

業(yè)內(nèi)人士表示，歐洲央行的長(zhǎng)期再融資政策能確保銀行有能力購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)源源不斷的國(guó)債。同時(shí)，長(zhǎng)期再融資政策降低了歐元區(qū)的利率，提高了銀行業(yè)利潤(rùn)率，使較弱的金融機(jī)構(gòu)有能力提高準(zhǔn)備金。此外，這一政策還使歐元區(qū)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)公平。