格羅斯40余年的超強(qiáng)投資業(yè)績可以證明他是大師級的天才人物，但是涉及到公司的具體經(jīng)營決策，他斯固執(zhí)已見的性格和強(qiáng)硬的做事風(fēng)格，卻可能將公司引向失敗的方向。

26日，一則消息震驚了華爾街：美國太平洋投資管理公司（PIMCO）創(chuàng)始人、首席投資官，被譽(yù)為“債券之王”的傳奇投資人比爾·格羅斯突然宣布辭職，加入一家名不見經(jīng)傳的資產(chǎn)管理公司。

從1971年創(chuàng)辦PIMCO以來，格羅斯在40多年的時(shí)間里，將其打造成了一家資產(chǎn)管理規(guī)模上萬億美元的“航母級”投資機(jī)構(gòu)，其親自掌管的2200億美元規(guī)模的Total Return Fund是全球最大的債券型共同基金，過去幾十年來幾乎每一年都跑贏市場，最近10年的回報(bào)率近90%。

但近年來，一系列問題開始困擾這家機(jī)構(gòu)。今年年初，PIMCO首席執(zhí)行官默罕默德·艾里安（Mohamed El-Erian）黯然離職，格羅斯在PIMCO內(nèi)部近乎“獨(dú)裁式”的管理方式也隨之浮出水面。同時(shí)，公司業(yè)績也出現(xiàn)下滑，Total Return Fund遭遇連續(xù)18個(gè)月凈贖回。最近，PIMCO又遭遇美國證交會關(guān)于其旗下一支債券型基金定價(jià)問題的調(diào)查。

摩根士丹利衍生品部門的一名經(jīng)理對騰訊財(cái)經(jīng)表示，格羅斯離職的消息看似突然，但背后有著其必然性，從對投資者、客戶負(fù)責(zé)任的角度來說，任何資產(chǎn)管理人，如果無法對客戶做出滿意的交代，都會面臨同樣的危機(jī)。

在投資方面，格羅斯無疑是大師級的天才人物，他多年的投資業(yè)績證明了這一切，但同時(shí)，他的壞脾氣與他的天才幾乎一樣有名。

市場立即對格羅斯離職的消息做出了反應(yīng)，他所加入的新公司Janus Capital當(dāng)天跳漲43%，而PIMCO的母公司德國安聯(lián)集團(tuán)則下跌超過6%，創(chuàng)下3年來最大單日跌幅。

格羅斯的離去，標(biāo)志著他領(lǐng)導(dǎo)下的PIMCO時(shí)代的終結(jié)，但對于PIMCO從長遠(yuǎn)來看，究竟是好事還是壞事，現(xiàn)在還無從定論，但可以確信的一點(diǎn)是，PIMCO現(xiàn)在面臨很多的挑戰(zhàn)亟待應(yīng)對：例如如何應(yīng)對不斷流出的資金、SEC的監(jiān)管、如何掌管上萬億的資產(chǎn)，在“新常態(tài)”下獲得高于市場的回報(bào)。

40年的穩(wěn)定業(yè)績鑄就傳奇投資天才

沒有人能否認(rèn)，格羅斯在債券投資方面是天才一般的傳奇人物。

從1971年創(chuàng)辦PIMOCO以來，他在40多年的時(shí)間內(nèi)，實(shí)際上只專注做了一件事：進(jìn)行債券投資。

1987年，格羅斯設(shè)立了Total ReturnFund這支堪稱傳奇的共同基金，該基金資產(chǎn)凈值目前為2216億美元，是全球規(guī)模最大的債券共同基金，其投資組合全部由債券類資產(chǎn)組成，其中美國政府債券投資比例高達(dá)41%，20%為抵押貸款債券，剩余40%為信用產(chǎn)品、非美國發(fā)達(dá)國家政府債券、新興市場債券及其他債券類產(chǎn)品。

有人說，格羅斯正巧趕上了債券的一輪長牛市，從1987年至2014年，美國10年期國債收益率從8.5%降至目前2.5%的水平，但在這漫長的27年中，格羅斯不僅順應(yīng)了債券市場的整個(gè)大牛市，而且?guī)缀醪葴?zhǔn)了每一段債券市場的重大變化。

例如1995年，格羅斯準(zhǔn)確的預(yù)測了長期利率將要下滑，在這一輪債券牛市中一舉確立債券市場投資地位。1997年，PIMCO旗下資產(chǎn)管理總額達(dá)到1000億美元，他在當(dāng)年出版了新書“為何你所聽到的投資都是錯(cuò)的”，被奉為“債券投資經(jīng)典”。

2000年，他大舉賣出抵押貸款證券，同時(shí)大量買入長期國債，再續(xù)神奇。2006年，他再一次準(zhǔn)確預(yù)測了美國房地產(chǎn)市場將放緩，利率將下降，隨后金融危機(jī)爆發(fā)，投資者紛紛尋求格羅斯的基金避險(xiǎn)。到了2010年，PIMCO旗下管理資產(chǎn)已經(jīng)超過了1萬億美元。

格羅斯的Total Return Fund 幾乎在成立后的每一年，都能擊敗作為投資業(yè)績基準(zhǔn)的“巴克萊美國債券指數(shù)”。過去10年間，該指數(shù)增長了61.9%，而Total Return Fund帶給投資者的回報(bào)率則為85.1%。

格羅斯在債券市場投資方面的巨大成功，使他早早就被人們奉為“債券之王”，雖然身處遠(yuǎn)離華爾街的美國西海岸，但格羅斯對于市場的動向敏銳把握甚至好過任何一個(gè)華爾街交易員。他的一舉一動，深刻影響著每一個(gè)華爾街的交易員。

據(jù)傳說，格羅斯的“神奇”，最早來源于他從牌桌上找到的靈感。1966年，當(dāng)時(shí)還是杜克大學(xué)學(xué)生的格羅斯遭遇了一場意外的車禍，在病床上，年輕的格羅斯讀了一本關(guān)于撲克牌技巧的書，大獲啟發(fā)。格羅斯一痊愈，便亟不可待地奔赴“賭城”拉斯維加斯，實(shí)踐他從書中獲得的靈感。

果然，他在拉斯維加斯賭場的牌桌上，花了200美元就贏回了1萬美元。

“我就是要證明，你最終能夠擊敗整個(gè)系統(tǒng)，”格羅斯在一次采訪中曾經(jīng)說，“我認(rèn)為我所要做的投資，需要同樣的技巧?！?/p>

格羅斯意識到自己在牌桌上似乎有著天生的靈感和天賦，于是索性在賭城做了一段時(shí)間的專業(yè)撲克牌手，即使在投資行業(yè)獲得巨大成功后，他依然承認(rèn)，自己在進(jìn)行投資決策的過程中，分散風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)算概率時(shí)運(yùn)用了很多他賭博時(shí)的方法和技巧。

很快，格羅斯便不滿足于在牌桌上的小小成就，1971年，在獲得了加州大學(xué)洛杉磯分校MBA學(xué)位后，他開創(chuàng)了日后成為投資界巨型航母級的PIMCO。

“獨(dú)裁者”格羅斯最終離去

與格羅斯的投資天才同樣出名的，是他的壞脾氣。這在PIMCO內(nèi)部，早已是盡人皆知的事實(shí)，直到今年年初，時(shí)任PIMOCO首席執(zhí)行官的默罕默德·艾里安黯然離職，才讓格羅斯壞脾氣的名聲為大眾所知。

2013年開始，隨著股票市場的復(fù)蘇，投資者對債券市場的熱情逐漸消退，同時(shí)，對美聯(lián)儲超常規(guī)貨幣政策即將退出的擔(dān)憂，也令債券市場難現(xiàn)昔日輝煌，從去年5月份以來，PIMCO Total Return Fund連續(xù)17個(gè)月遭遇凈流出，累積高達(dá)688億美元。在外部環(huán)境不利的情況下，PIMCO最高層的矛盾也進(jìn)一步激化。

去年夏天，格羅斯和艾里安在辦公室公開大吵了一架，兩人都惡語相向，互不相讓，格羅斯說：“我有41年的超強(qiáng)投資業(yè)績，你有什么？”

艾里安反擊道：“我早已厭倦了給你做擦屁股的事?！?/p>

盡管兩人言語上都有過激，但PIMCO內(nèi)部人士更多的還是偏向艾里安一方，他們大多數(shù)人認(rèn)為，格羅斯對于公司一直在進(jìn)行“獨(dú)裁式”的統(tǒng)治。

有PIMCO的員工描述，盡管格羅斯自己經(jīng)常在日常工作時(shí)間做做瑜伽，進(jìn)行放松，但他對于員工的要求近乎殘酷。

大多數(shù)Pimco的投資經(jīng)理工作壓力極大，他們通常在凌晨4:30就到達(dá)辦公室，相當(dāng)于美國東部時(shí)間7:30，遠(yuǎn)早于9:30的市場開盤時(shí)間。

在交易大廳里，格羅斯不喜歡員工和他交談甚至有眼神的接觸，他要求工作環(huán)境保持絕對的安靜，對那些說話動靜過大的員工，即使他們討論的是工作相關(guān)的事情，他也會毫不留情地公開訓(xùn)斥。

也許是格羅斯早年作為海軍軍官參加越南戰(zhàn)爭的經(jīng)歷，使得他對員工一言一行有著“軍事化”的要求，曾有一名Pimco的員工在做內(nèi)部陳述時(shí)，忘記了給材料加上頁碼，被格羅斯直接要求降低該名員工的考核，該考核直接關(guān)系到年終獎。

即便在這樣的高壓環(huán)境下，也幾乎沒有人敢出來跟格羅斯公開叫板，因?yàn)檫@家公司是格羅斯一手創(chuàng)辦，他是公司年紀(jì)最大的員工，他的投資業(yè)績無人可比。

但是涉及到公司的具體經(jīng)營決策，格羅斯固執(zhí)已見的性格和強(qiáng)硬的做事風(fēng)格，卻可能將公司引向失敗的方向。

今年年初，艾里安黯然離職。隨后，格羅斯和PIMCO的最高管理層其他人員幾乎形成了對立的格局。

在格羅斯宣布辭職的幾周前，他發(fā)了一封內(nèi)部郵件，指出公司目前存在的10點(diǎn)問題，并公開指名道姓地責(zé)備公司高管。

實(shí)際上，在這封郵件之前，格羅斯在公司的地位已經(jīng)岌岌可危，由于多年的“獨(dú)裁式”管理，PIMCO內(nèi)部的“民怨”不斷積累，公司管理委員會已經(jīng)警告格羅斯注意在工作場合的言行。

但他依然一意孤行地按照自己的強(qiáng)硬風(fēng)格行事。在這封電子郵件發(fā)出后，PIMCO的主要高管輪流走進(jìn)首席執(zhí)行官的辦公室，他們都說了同樣的話：要么格羅斯走，要么我走。

最終的結(jié)局是，格羅斯宣布辭職，離開了自己一手創(chuàng)辦的公司，以70歲的高齡開始在另一家無論規(guī)模和業(yè)績都與PIMCO不在一個(gè)量級上的公司繼續(xù)他的投資生涯。

“后格羅斯”時(shí)代：PIMCO能否重塑輝煌？

一代“債券之王”投奔新東家的消息，立即在市場中引起顯著的反應(yīng)。Janus Capital，這家此前名不見經(jīng)傳的總部位于丹佛的投資公司，股價(jià)在周五跳漲43%，市值增加7億美元，無疑表明了投資者對于“債券之王”依然充滿了信心和期待。

市場研究機(jī)構(gòu)晨星表示，接下來有可能會出現(xiàn)數(shù)十億的資金從PIMCO流出而流向格羅斯所在的新公司。

同一天，PIMCO的母公司安聯(lián)集團(tuán)股價(jià)則下跌6.2%，創(chuàng)下2011年12月以來的最大跌幅，顯示了市場認(rèn)為，格羅斯的離開對于PIMCO來說是重大損失。

PIMCO“去格羅斯”后究竟是一件壞事還是好事，或許現(xiàn)在還難以說清。在格羅斯宣布辭職后不到10小時(shí)，PIMCO宣布了此前擔(dān)任副首席投資官的丹尼爾·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）擔(dān)任PIMOCO的新任首席投資官，其他5名副首席執(zhí)行官也都被同時(shí)提拔為各個(gè)具體業(yè)務(wù)條線的首席投資官。

PIMCO的首席執(zhí)行官在一份聲明中表示，公司非常感激格羅斯對公司的貢獻(xiàn)和對客戶帶來的價(jià)值，但在這些年中，公司的領(lǐng)導(dǎo)層與格羅斯在對于如何引導(dǎo)公司的前進(jìn)方向上的根本性的分歧越來越明顯。

在格羅斯離開后，PIMCO能否迎來新的輝煌仍未可知，但PIMCO的員工可能獲得更為寬松的工作環(huán)境，工作的積極性或許將變得更高，畢竟在格羅斯在的時(shí)候，他不允許任何人對他提出的投資理論提出任何質(zhì)疑。

但與此同時(shí)，還有很多新的問題和挑戰(zhàn)擺在新PIMCO面前：例如，如何應(yīng)付美國證交會的監(jiān)管要求，如何應(yīng)對資金的流出，重新獲得投資者的信任，在美聯(lián)儲貨幣政策逐步回歸常態(tài)化的環(huán)境下，如何讓旗下上萬億的龐大資產(chǎn)獲得高于市場的回報(bào)等。