美國聯(lián)邦儲備委員會28日表示，美國經(jīng)濟正在穩(wěn)步提升，就業(yè)增長強勁。美聯(lián)儲的表述比之前更加樂觀，意味著年中啟動加息的可能性仍大。

　　樂觀陳述

　　美聯(lián)儲28日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，仍將基準(zhǔn)利率維持在接近于零的歷史低點。自2008年底以來，美聯(lián)儲一直將利率維持在超低水平，以幫助提振經(jīng)濟。

　　在會后發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的表述更加樂觀，對經(jīng)濟活動擴張的表述從此前的“溫和”上調(diào)為“穩(wěn)步”，對就業(yè)增長的表述由“穩(wěn)步”上調(diào)為“強勁”。美聯(lián)儲重申，將對決定何時加息的問題保持“耐心”。

　　在12月的政策會議上，美聯(lián)儲首次表示在加息問題上將會采取有“耐心”的方式。美聯(lián)儲主席耶倫稱，“耐心”意味著未來至少兩次政策會議不會采取行動，即在1月和3月的貨幣政策會議上不會宣布加息。

　　耶倫一再表示何時加息將與未來的經(jīng)濟走勢密切關(guān)聯(lián)。美聯(lián)儲3月17日至18日的貨幣政策會議將會更新對于經(jīng)濟和通脹的預(yù)測，耶倫將在會后舉行新聞發(fā)布會。投資者目前密切關(guān)注美聯(lián)儲何時會放棄“耐心”的措辭，那將意味著美聯(lián)儲已準(zhǔn)備好加息。

　　不少美聯(lián)儲官員均表示今年年中啟動加息是合適的。目前大多數(shù)分析也預(yù)計，耶倫可能最早在6月的政策會議以及之后的新聞發(fā)布會上宣布加息。還有分析認(rèn)為，如果美聯(lián)儲想在6月就啟動加息，則需在3月的會議上就放棄“耐心”的措辭。

　　美國2014年第三季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長5％，創(chuàng)下11年以來的新高。2014年12月美國失業(yè)率降至5.6％，新增非農(nóng)就業(yè)崗位繼續(xù)保持在20萬以上。2014年美國就業(yè)市場實現(xiàn)了15年來最強勁的增長。

　　就業(yè)市場表現(xiàn)是美聯(lián)儲決定何時加息時的重要參考。美國的失業(yè)率目前已經(jīng)接近美聯(lián)儲官員預(yù)計的5.2%至5.5%的長期正常水平。當(dāng)失業(yè)率降至該水平之下時，美國經(jīng)濟將存在過熱風(fēng)險，考慮到貨幣政策的滯后性，美聯(lián)儲則需考慮提前啟動加息。

　　美聯(lián)儲28日還表示，美國家庭消費支出穩(wěn)步增長，能源價格下滑幫助提升了購買力。消費在美國經(jīng)濟中所占的比重高達70%。

　　通脹擔(dān)憂

　　美聯(lián)儲28日對持續(xù)低迷的通脹形勢表示擔(dān)憂，表述比12月份更加負(fù)面。美聯(lián)儲在聲明中說，2014年12月以來，油價下跌和美元走強使得低通脹形勢進一步加劇。通脹在朝著2％目標(biāo)回升之前，還可能進一步下降。通脹長期低于2％的目標(biāo)水平不利于美國經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　通脹形勢也是美聯(lián)儲啟動加息的核心考量。一些分析人士認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲聲明中對低通脹的擔(dān)憂明顯加劇，美聯(lián)儲可能會將首次加息的時間從外界普遍預(yù)期的2015年6月推遲到第三季度。

　　但美聯(lián)儲28日也重申，能源價格引起的通脹低迷形勢將會逐步消散，并預(yù)計通脹率“中期來看”將逐步向2%的目標(biāo)水平回升。

　　美聯(lián)儲官員此前曾表示，即使通脹率維持在較低水平，美聯(lián)儲仍然可能加息，因為其對經(jīng)濟增長和就業(yè)增加最終會帶來物價上升抱有信心。他們還認(rèn)為，啟動加息之后，利率在數(shù)年時間內(nèi)仍將遠(yuǎn)低于正常水平，這將有利于促進投資和消費支出。

　　根據(jù)美聯(lián)儲參考的通脹指標(biāo)，截至去年11月底，美國過去12個月的通脹率為1.2%。當(dāng)通脹率過低時，消費者通常會因預(yù)期物價不變或下跌而延遲消費，不利于經(jīng)濟增長。

　　國際因素

　　美聯(lián)儲發(fā)表聲明后，美國股市走低，10年期國債收益率一度下滑至1.70%的水平，美元兌一籃子貨幣匯率繼續(xù)走強。美聯(lián)儲的加息立場與目前其他許多發(fā)達經(jīng)濟體進一步寬松貨幣政策的立場反差不小。歐洲央行上周才啟動量化寬松政策刺激經(jīng)濟。美聯(lián)儲與其他主要央行的政策反差也促使美元近期持續(xù)走強至數(shù)年來高位。考慮到美元走強對于出口和通脹的負(fù)面影響，美元走強將日益成為美聯(lián)儲的一個擔(dān)憂。

　　美聯(lián)儲28日未直接談及歐洲和亞洲經(jīng)濟趨緩的形勢，但表示在決定何時加息時將會考慮“金融和國際經(jīng)濟形勢的發(fā)展”。這是自2013年1月以來，美聯(lián)儲首次表示會將全球市場作為決定何時加息的一個參考因素。

　　分析認(rèn)為，美聯(lián)儲談及國際經(jīng)濟形勢可以被解讀為更加“鴿派”的表述。美聯(lián)儲如果真的要推遲加息，那么將會是在更多考慮國際經(jīng)濟形勢和美元走勢的情況下。但目前美聯(lián)儲聲明尚未提及美元走勢，說明近期美元升值對美國經(jīng)濟的影響還不足以引起美聯(lián)儲擔(dān)憂。