繼26日人民幣對美元即期匯率收盤報6.2542，大幅貶值254個基點，一度逼近跌停后，28日人民幣即期較中間價大幅下跌，跌幅一度達到1.956%，逼近2%的匯率限制，刷新此前最低紀錄。

　　目前，全球貨幣都在貶值、全球經濟處于低迷態(tài)勢，美元卻由于美國經濟風景這邊獨好而表現(xiàn)堅挺。投資者一個預期共識是，全球貨幣中唯獨美元或者美元資產最為保值。購買、停止結匯成為投資者甚至企業(yè)、個人的最佳選擇。在這種情況下，只要央行“不委托”商業(yè)銀行拋售美元對沖，人民幣匯率可能仍會維持貶值之勢。

　　另外，套利資金或者說熱錢撤離，也成為人民幣貶值的幕后黑手。套利資金對各國央行貨幣政策動向最為敏感，自我國統(tǒng)計局公布去年中國GDP增速接近7.4%，低于市場7.5%預期值后，這些套利資金便有撤離的打算。上周末歐元匯率大跌，加快了他們撤離的步伐。

　　以上兩大原因是人民幣匯率可能持續(xù)性走低的內在原因。

　　不過，國際熱錢撤離對中國外匯體制沖擊有限，原因在于中國手中握有龐大的外匯儲備。這些外匯儲備是抗擊國際資本流動的堅實基礎。況且，隨著美元升值加速，龐大的美元和美元資產外儲保值增值壓力得以緩解。同時，中國資本項目下并未完全實現(xiàn)自由流動，人民幣沒有完全可自由兌換。國際熱錢流出的規(guī)模和速度都是可控的。

　　就目前國際上美歐日三大經濟體貨幣變化形態(tài)看，人民幣匯率走勢陷入兩難境地。如果跟隨歐元日元貶值，必將使得與美元價值差距越來越大，促使熱錢加劇流出。如果跟隨美元升值，那么，會使得出口這駕馬車放慢腳步，特別是對歐日出口可能陷入困境，這對國內經濟會有所影響。

　　如何打開困局？中國貨幣政策必須保持定力。人民幣貶值已經在一定程度上打消了降息降準的可能。因為，如果再貿然降息降準將促使人民幣加速貶值，促使套利資本加速撤離。因此，應以貨幣政策的數(shù)量工具為主，而不是降息的價格工具。但降準的沖擊力較大，也不是最佳選擇。

　　對于國內出口企業(yè)來說，以目前情況，本應加大向美國出口，但是，美國對中國出口產品實施貿易保護，出口美國不容樂觀。與此同時，人民幣兌美元貶值的同時，與其他國家貨幣匯率竟然仍在升值或者沒有其他國家貨幣貶值速度快，這對中國出口仍不利。

　　為應對全球性通縮，歐日等發(fā)達體都在放水貨幣，實施匯率貶值措施，投資者避險情緒大增，黃金價格可能會出現(xiàn)轉機，可以考慮適度增加貴金屬保值產品。

　　從全球視野來看，美國經濟已擺脫低迷走向復蘇，美聯(lián)儲加息預期越來越高，美元繼續(xù)走強是大概率事件。

　　(作者是知名財經評論員)