歐元本輪貶值已達20% 丹麥一周三降息澳大利亞又降息 A股反彈

　　編者按

　　美聯(lián)儲退出QE并即將進入加息周期之際，歐洲央行推出QE，瑞士、加拿大、新加坡等國央行也采取意外的寬松行動，昨日，澳大利亞聯(lián)儲又意外降息25個基點至紀錄低點的2.25%，貨幣戰(zhàn)爭頓時烏云密布。這導致美元在國際市場上大幅走強，非美貨幣大幅貶值，歐元本輪貶值幅度已達20%。

　　在全球央行寬松政策壓力下，昨日早間，央行在公開市場繼續(xù)釋放900億元流動性。到昨日下午3時左右資金面已經(jīng)開始逐漸轉(zhuǎn)松。這也導致A股昨日強勁反彈。而人民幣兌美元即期匯率則收跌至逾兩年新低，中間價也創(chuàng)下兩個月低位。

　　分析稱，在官方與匯豐制造業(yè)PMI均低于榮枯線的情況下，人民幣相對強勢不利于出口，穩(wěn)增長壓力升溫，央行降息降準可能性也隨之加強。

　　另外，澳大利亞降息或?qū)е逻M口鐵礦石價格下跌，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)也有望因此減負。

　　歐洲央行推出QE，瑞士、加拿大、新加坡等央行推出意外寬松行動，造成外圍寬松局面不斷加劇，全球貨幣戰(zhàn)新軍不斷。雖然印度央行在上個月意外降息25個基點后，昨日暫停了進一步降息的步伐，但同日澳大利亞聯(lián)儲意外降息25個基點至紀錄低點2.25%。此舉導致澳元重挫140點，刷新2009年5月來新低。

　　昨日，新西蘭元兌美元跌1.7%至0.7184，創(chuàng)2011年3月來最低水平；澳元兌美元日內(nèi)跌幅擴大至逾2%，最低報0.7634，刷新五年半新低。昨日，澳元兌人民幣中間價報4.8016，上漲118個基點。

　　非美貨幣貶值壓力驟升

　　澳聯(lián)邦銀行分析師預計，澳大利亞聯(lián)儲將在5月再次降息，稱其聲明中除去“一段時間內(nèi)維持審慎利率”的說法暗示寬松基調(diào)。澳元后市面臨更大下行壓力。

　　因事實上通過盯住美元，造成實際有效匯率的不斷升值，今年以來人民幣貶值壓力進一步上升，招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認為，人民幣貶值的壓力還來自于：宏觀經(jīng)濟不斷下行，使得市場對人民幣前景產(chǎn)生疑問，而呼吁人民幣貶值以刺激中國經(jīng)濟的觀點使得市場情緒進一步謹慎。

　　昨日，美元兌人民幣收盤報6.2581，上漲0.03%，美元兌人民幣中間價報6.1369，下降16個基點。國泰君安宏觀研究分析師任澤平表示，“因我國最新官方與匯豐制造業(yè)PMI均低于榮枯分界線，人民幣相對強勢不利于出口，因此央行降息降準可能性加強。預計央行將維穩(wěn)人民幣，并防止資金大幅外流。”

　　數(shù)據(jù)顯示，伴隨著中國企業(yè)增加海外投資，中國去年第四季度出現(xiàn)至少1998年以來最大的資本項目赤字。國家外匯管理局昨日在網(wǎng)站上公布，第四季度資本和金融項目逆差912億美元，同期經(jīng)常項目順差收窄至611億美元。國際儲備資產(chǎn)減少300億美元，其中，外匯儲備資產(chǎn)減少293億美元，特別提款權及在基金組織的儲備頭寸減少7億美元。

　　專家：3月份宏觀數(shù)據(jù)

　　或決定未來兩季政策走向

　　汪濤（瑞銀中國經(jīng)濟學家）

　　1月份實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)有限、淡季期間的表現(xiàn)不太具有指示性，再加上春節(jié)因素干擾，真實的經(jīng)濟運行狀況難以把握。3月份宏觀數(shù)據(jù)有可能會決定未來兩個季度的政策走向。

　　花旗銀行

　　本月中國央行或降息25個基點。

　　姜超（海通證券分析師）

　　預計3月或迎來首次降準，年內(nèi)有望超3次。預計人民幣即期匯率年度貶值幅度應約3%，年末匯率約6.4。

　　資本市場：

　　央行昨逆回購900億元 A股成交未明顯放大(文/表　記者陳海玲、周慧（除署名外）)

　　昨日早間，中國央行在公開市場繼續(xù)釋放900億元流動性。央行當日開展7天與28天逆回購操作，交易量分別為350億元和550億元。但由于當日有300億元前期7天逆回購到期，因而央行單日實現(xiàn)資金凈投放600億元。

　　這是央行時隔一年重啟逆回購工具以來連續(xù)第四次操作。昨早，shibor利率全線上揚，不過，到下午3時左右資金面已開始逐漸轉(zhuǎn)松。

　　受此影響，經(jīng)過五天大跌后，昨日A股如期反彈，滬指大漲2.45%，券商、保險等金融股集體走高。同時，創(chuàng)業(yè)板也再創(chuàng)歷史新高。不過，市場追漲動作似乎較慢，滬指全天成交量僅2834億元，環(huán)比未能明顯放大。有分析認為，經(jīng)歷暴跌之后，不排除指數(shù)會快速反彈，但鑒于下周巨量新股發(fā)行等因素，謹防大盤上沖中，成長股回調(diào)風險。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前因春節(jié)臨近等季節(jié)性因素及新股即將申購的影響，市場流動性趨緊，后續(xù)央行將繼續(xù)增加逆回購滾動操作規(guī)模，保持較大的資金凈投放力度。

　　應對舉措：

　　我國部分外幣負債企業(yè)面臨匯兌損失及利息上升雙重壓力。官方持有絕大部分外匯資產(chǎn)而負債極少，部分企業(yè)有外幣負債而擁有的外匯資產(chǎn)較少。若政策調(diào)控不當，企業(yè)集中去外債杠桿或?qū)е氯嗣駧艑γ涝A段性貶值。

　　農(nóng)業(yè)銀行的報告建議，一是適度增加美元多頭敞口，商業(yè)銀行可考慮逢低增加美元多頭敞口，把握波段交易機會。同時合理調(diào)整海外機構(gòu)“短融長貸”運營模式；二是做好人民幣資金安排，有效防范流動性風險；三是防范客戶匯率風險轉(zhuǎn)化為銀行信用風險；四是全球貨幣競相貶值的情況下，中國降息、降準以及擴大匯率浮動空間皆有可能，銀行需提前做好準備。

　　未來兩三年人民幣大貶可能性低

　　在中國經(jīng)濟走向新常態(tài)、經(jīng)濟增速回落的背景下，人民幣繼續(xù)快速升值的可能性在下降，但中期內(nèi)（未來2~3年）大幅貶值可能性亦很低?！叭嗣駧拍陜?nèi)波動區(qū)間為6.05~6.35元。在當前時點，企業(yè)客戶趁美元走強逢高結(jié)匯的時機正在臨近，6.25以上可能都是不錯的價格?！闭猩蹄y行金融市場部高級分析師劉東亮稱。

　　原因一

　　經(jīng)常賬戶有支撐。去年下半年以來，經(jīng)常賬戶順差“衰退式擴大”?！?015年，中國經(jīng)常賬戶順差有望進一步增加，支撐人民幣不會大幅貶值。”農(nóng)業(yè)銀行分析報告稱。

　　原因二

　　資本流動有管控。我國對資本賬戶仍實行管制，尤其對短期債務控制嚴格，金融市場開放程度不高，政府及企業(yè)負債以內(nèi)債為主，資本大幅外流可能性不大。一方面，中國主要對外債務水平在正常范圍。另一方面，資本項目逐步開放不會加大資本外流。

　　原因三

　　政策調(diào)控有空間。我國有高達近4萬億美元的外匯儲備，政策調(diào)控空間和回旋余地較大。中間價已經(jīng)清晰透露出央行的意圖，特別是在本周一逼近跌停后，周二中間價旋即有所上調(diào)，維穩(wěn)匯率之意凸顯。

　　原因四

　　戰(zhàn)略導向有要求?！耙粠б宦贰笨臻g布局快速推進，“相應地，人民幣正從貿(mào)易輸出向資本輸出轉(zhuǎn)變，處于從國際結(jié)算貨幣升級至儲備貨幣的起步時期?！鞭r(nóng)業(yè)銀行的分析指出。保持匯率基本穩(wěn)定，其他國家接受人民幣的意愿才會較強。（記者潘彧、張忠安）