原標(biāo)題: 南北車引爆央企改革 航運、油氣產(chǎn)業(yè)鏈等或成風(fēng)口

　　中國南車北車最終合并在即，周四兩車股票再漲停，收獲4個連續(xù)漲停，近一個月內(nèi)，股價從13遠一路飆升至32.62元。截止周四收盤，南北車總市值逾1520億美元，市值遠超德國西門子，為世界上市值最高的機車制造商(德國西門子+法國阿爾斯通+加拿大龐巴迪+日本川崎重工，四家總市值約1370億美元)。在全球汽車、火車、飛機三大交通工具制造商中，南北車在市值上的對手只剩下了1935億美元的日本豐田。

　　誠然，南北車的火爆表現(xiàn)令資本市場對于“國企改革”(包括央企改革)預(yù)期明顯升溫。監(jiān)管部門也紛紛釋放積極的股市政策，根據(jù)媒體報道，國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人亦強調(diào)“用好用活股票市場和產(chǎn)權(quán)市場”。

　　上述消息人士稱，南北車合并是強強聯(lián)合的典范，而且南北車合并只是強強聯(lián)合的一個開始，相關(guān)部門正研究其他央企強強聯(lián)合的可能性。目前處于調(diào)研和論證階段。至于哪些央企被納入其中，目前并未透露。

　　筆者以為，在這樣的大背景下，航運、兩船等行業(yè)均不乏改革動力。以航運業(yè)為例，于四大航運央企(中國遠洋、中海集運、中外長集團、招商局集團)整合預(yù)期也在升溫。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年4月15日，共有24家航運公司發(fā)布了2014年年報或預(yù)報，營業(yè)收入均實現(xiàn)正增長，凈利潤也僅有一家公司虧損，23家公司實現(xiàn)盈利。盡管去年大部分航運上市公司績借助低油價實現(xiàn)業(yè)績翻身，但航運業(yè)供過于求的市場格局并未好轉(zhuǎn)。

　　航運業(yè)也理應(yīng)通過“南北車合并模式”尋求資源和話語權(quán)的最大化，集運業(yè)務(wù)或為整合首選標(biāo)的。銀河證券研究報告也指出，航運業(yè)的改革與轉(zhuǎn)型的推進是2015年行業(yè)投資的主線之一。

　　此外，受到資本市場廣泛關(guān)注的還有“兩船”，光大證券認(rèn)為，南北船領(lǐng)導(dǎo)對調(diào)激發(fā)市場對南北船合并的想象，成為重要看點。中國重工3月26日晚出刊登公告， 公司控股股東和公司未得到來自于任何政府部門有關(guān)合并傳聞的書面或口頭的信息。

　　光大證券認(rèn)為，在國企改革大勢所趨之中，更看好的是央企改革：中央政府主導(dǎo)下確定性高，改革方案可成為未來地方國企藍本，同時也符合中央抓大放小總體原則。建議在持續(xù)關(guān)注有兼并重組預(yù)期的上市公司外，已經(jīng)明確了合并的南車北車以及央企改革試點企業(yè)也有很好的投資價值。

　　對于央企改革的具體行業(yè)，建議關(guān)注“中國制造 2025”中提到的新一代信息技術(shù)、高檔數(shù)控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、新材料、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械、農(nóng)業(yè)機械裝備等10大領(lǐng)域。

　　海通證券則明確看好油氣產(chǎn)業(yè)鏈，該行今年2月的研報指出，本輪央企改革的核心是突破壟斷。從經(jīng)濟發(fā)展整體而言，央企行政壟斷的主要問題是：其一，投資主要靠政府，政府資金壓力大；其二，運行效率低，不能滿足終端需求。打破壟斷的方式主要是放開民資進入渠道、建立國有資本投資運營平臺、發(fā)展混合所有制、改革國企薪酬激勵方式等。

　　油氣產(chǎn)業(yè)鏈和鐵路央企改革值得重點關(guān)注。作為壟斷行業(yè)改革的代表，油氣和鐵路運輸產(chǎn)業(yè)鏈具有民間投資占比低，行業(yè)整體供需存在矛盾等問題，是改革的重點區(qū)域。而且，不同于央企整體的改革通過試點→推廣的方式鋪開，這兩個產(chǎn)業(yè)鏈的改革早在2012年底就已經(jīng)以突破壟斷的形式得到發(fā)展。行業(yè)的投資機會來源于兩個方面：其一，壟斷國企通過改革，引入競爭機制帶來自身活力激發(fā)，經(jīng)營能力的提升；其二，壟斷性國企放開后，民資獲取新蛋糕，利用自身的競爭優(yōu)勢，獲得業(yè)績的提升。

　　主要邏輯及標(biāo)的。油氣產(chǎn)業(yè)鏈主要關(guān)注受益于油氣開采混合所有制改革以及天然氣價格改革的相關(guān)上市公司，包括杰瑞股份、中國石化、中國石油、通源石油、準(zhǔn)油股份；鐵路央企改革關(guān)注受益于貨運價格改革及客貨運路網(wǎng)效應(yīng)的鐵路運營及設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，包括廣深鐵路、大秦鐵路、中國南車、北方創(chuàng)業(yè)和永貴電器。