曾德金

5月5日，我國A股遭遇黑色星期二，重挫200點(diǎn)，而遠(yuǎn)在大洋彼岸的加拿大股票市場也面臨牛市行將結(jié)束的擔(dān)憂。

5月1日，加拿大第二大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)——道明銀行資產(chǎn)管理公司（TD　Asset　Management　Inc.）向媒體透露，加股牛市的局面正進(jìn)入尾聲，該機(jī)構(gòu)正將其資金撤離股市，轉(zhuǎn)投具有固定收益的投資產(chǎn)品。該公司管理的資產(chǎn)高達(dá)3000億加元（合15000億元人民幣），其中，1400億加元投在固定收益產(chǎn)品，800億加元投資股市。

牛市結(jié)束意味著很多投資者將蒙受損失。該公司首席投資師布魯斯·庫珀說：“如果股市下滑15%以上，還不防范投資風(fēng)險，這是對客戶的不負(fù)責(zé)任。”

盡管有分析師對上述機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)不以為然，認(rèn)為這只是一種做空的策略，但仍有多位分析人士認(rèn)為，2014年下半年以來，國際油價低位運(yùn)行，當(dāng)前加拿大經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境相對2014年下半年更為窘迫，加股持續(xù)牛市行情或?qū)⒁虼索龅?/p>

首先，石油工業(yè)大幅縮水令股指承壓。能源和金屬材料出口在加拿大經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。雖然近期國際油價出現(xiàn)些許反彈，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來較長時期，低油價將成為一種常態(tài)，這對加拿大能源類股票將是一種打壓。

加拿大統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)零增長，其中制造業(yè)產(chǎn)出下滑0.8%，采礦、石油和天然氣開采下滑0.6%。

其次，眾所周知，加拿大和美國的資本市場密不可分。美國經(jīng)濟(jì)增長的不確定性或令加拿大股市缺乏上漲動力。美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊存在不確定性。這在一定程度上引發(fā)了投資者對加拿大經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

近期美股走強(qiáng)，帶動加股持續(xù)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)顯示，4月24日，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)創(chuàng)出新高，較2009年金融危機(jī)期間大漲了140%，同時期，加拿大證券市場主要股指多倫多證券交易所S&P/TSX綜合指數(shù)也上漲了65%。

加拿大央行4月初發(fā)布的春季商業(yè)前景調(diào)查稱，盡管石油價格疲軟繼續(xù)阻礙企業(yè)前景，但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及加元貶值正全面刺激加拿大經(jīng)濟(jì)。央行行長史蒂芬·波洛茲甚至表示，低油價對經(jīng)濟(jì)的正面影響正在顯現(xiàn)。

但加拿大蒙特利爾銀行5月4日發(fā)布的一份研究報告則認(rèn)為，加拿大經(jīng)濟(jì)正遭受油價暴跌的深層次影響，油價下跌給2015年經(jīng)濟(jì)增長帶來的影響總體上將是負(fù)面的。

再次，從技術(shù)形態(tài)上來看，當(dāng)前加拿大股市主要股指總體上處于歷史高位，未來股市出現(xiàn)回調(diào)走勢的可能性正與日俱增。

查閱數(shù)據(jù)可知，2014年9月份，S&P/TSX綜合指數(shù)一度接近15700點(diǎn)，創(chuàng)10年多來最高紀(jì)錄，截至2014年中，加拿大股市曾位列全球表現(xiàn)最佳的股票市場前三甲。加拿大康考迪亞大學(xué)金融學(xué)教授羅恩·斯威策早前預(yù)計(jì)，2015年加拿大股市持續(xù)上漲的動力不足，肯定會下調(diào)。

最后，從加拿大國內(nèi)外貨幣政策走勢來看，盡管加拿大央行近期一再強(qiáng)調(diào)，將低利率貨幣政策作為抵御油價下滑帶來的負(fù)面效應(yīng)的有效工具，但多數(shù)分析師認(rèn)為，2015年下半年，美國聯(lián)邦儲備委員會加息仍然是大概率事件，這在當(dāng)前加拿大經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在動力不足的情況下，可能會給股市帶來下行壓力。